高端白酒：定价权决定涨升空间

　　近来贵州茅台、五粮液等白酒个股纷纷上涨，机构关注度明显提升，高端白酒板块的市场前景值得期待。

　　2007年以来，白酒子行业的高景气度整体得到了维持，作为我国悠久传统文化的有形载体和现代商务交往的重要工具，行业景气度有望在未来五年内得到延续，具有较强的业绩增长确定性是整体板块估值的有力支撑。进入第四季度后，面对即将到来的元旦、春节两节，白酒消费又将进入消费的旺季，以产品结构调整为主发展的白酒行业在销量快速增长的背景下，利润将会保持高速增长，有望成为机构重点配置的品种。

　　定价权是高端白酒企业保持高成长的根本。在温和通胀的背景下，作为供需弹性小、定价权突出的高端白酒企业，其产品的提价势在必行。行业研究员认为，消费升级拉动高档白酒需求持续增长，白酒企业提价序幕即将拉开，因开拓团购而导致产品供不应求的五粮液有望成为首家提价公司，泸州老窖和贵州茅台后续也有望跟进，产品价格全线提价1%时，五粮液、泸州老窖、贵州茅台的净利润能分别提升3.8%、3.5%和1.7%。

　　综合来看，历史文化悠久、产品结构高端化、拥有相当定价权的传统白酒列强具有稳定清晰的内生性增长前景，可望在消费升级和产品涨价通道中持久受益，操作上仍可积极予以关注。

　　（天信投资 王飞）