恒瑞医药（600276） 持续从政策变化中受益

　　●恒瑞医药今年以来明显受益于国家各项政策的变化，而未来还将持续从相关政策中受益；5月1日实行的“一品两规”政策使得恒瑞医药二季度明显受益，二季度主营收入环比增长25%，三季度公司预增50%，业绩再度超出市场预期；7月10日公布的《城镇居民基本医疗保险试点指导意见》明显倾斜于肿瘤、器官移植等大病的治疗，到2010年全国的城镇居民医疗保险将全面推开，同时新农合的覆盖面也在逐步扩大，在这过程中肿瘤等大病的就诊率和治疗率逐步提高，最终将大大拉动相关药品的销售；9月30日SFDA公布《药品注册特殊审批程序实施办法》，明确表示要加速抗肿瘤等创新药物的审批，这具有长远意义，将使得恒瑞与国内的其它抢仿型企业拉开距离。

　　●从医改的的大趋势来看，一方面需求将普遍增加，行业龙头必然是最大的受益者，另一方面在监管越来越严的趋势下，相关产品的销售也将向行业中的优势企业集中。

　　●鉴于恒瑞医药未来将逐步受益于行业各种政策的变化，我们将公司2008年EPS从0.90元调高到0.98元，2009年盈利预测调高到1.30元，维持“强烈推荐”的投资评级。公司估值在市场中并不算高，建议投资者积极介入，作为长期品种持有。

　　（中投证券）