伟星股份（002003） 三季报增长超预期

　　●三季报业绩增长超预期。伟星股份公布三季报，1-9月实现营业收入8.32亿元，同比增长38.1%；净利润8217万元，同比增长60.3%；实现每股收益0.59元，其中三季度完成收入3.59亿元，同比增长38.3%，净利润5220万元，同比增长85.8%，实现每股收益0.37元。

　　●募集项目投产是公司盈利的主要推动力。公司增发募集资金项目上半年已经逐步投产，拉链和水晶钻新厂房搬迁已经完成，三季度产能开始集中释放。同时我们看到，三季报毛利率为32.7%，同比上升了1.6个百分点。

　　●财务状况有所改善。中报时，应收账款为1.64亿元，同比增长73%，主要原因是产销旺季导致大量（90%）短期（2个月内）应收款大幅增加。三季报来看，应收账款下降到1.47亿元。存货也从半年报的1.86亿元下降到1.76亿元。

　　●我们认可公司“辅料一站式供应商”的定位，继续强化渠道方面的影响力和龙头企业的优势，具有良好的成长性和可持续的盈利能力。预测2007-2009年公司EPS为0.73元，1.05元和1.34元，动态PE为33倍，23倍和18倍，目标价35元，建议“积极增持”。（申银万国）