江淮汽车(600418)有望恢复盈利增长
2007年11月02日 来源:上海证券报 作者:
|
有望恢复盈利增长
●江淮汽车公告2007年3季度净利同比增长5%至7,300万人民币,这主要得益于汽车的强劲销售情况。前9个月净利润同比下滑15%至3亿人民币,而上半年同比下降20%。毛利率由去年同期的13.3%降至12.6%。
●2007年前9个月江淮汽车共售出MPV/SRV35,723辆,同比增长49.5%。我们预计2007年全年公司MPV/SRV销量将达到4.91万辆,同比增长43%,增幅高于2006年的9%。2007年前9个月公司重卡销量达到7,991辆,同比大幅增长307%。我们预计2007年重卡销量将达到1.15万辆,同比增长275%;预计该业务将实现利润3,000万元。2007年前9个月公司轻卡销量同比增长13%至92,950辆。
●江淮汽车已在轿车项目上投资了大约20亿人民币,我们预计轿车项目将在2007年底投产。公司计划在未来四年推出六款车型,销售目标为500,000辆。目前我们保守预计2007和2008年公司轿车销量分别达到1,000辆和50,000辆。
●我们认为,如果江淮汽车轿车项目能够顺利投产,在经历两年的过渡期之后,公司将从2008年开始恢复盈利增长。目前其股价为15.2倍2008年预测市盈率。基于20倍2008年市盈率,我们将目标价格设在11.5元人民币,维持对其“优于大市”评级。(中银国际)