雪莱特(002076)增长低于预期 未来值得期待
2007年11月09日 来源:上海证券报 作者:
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增长低于预期 未来值得期待
●雪莱特技术开发、生产管理、BtoB销售能力较强,BtoC所需的渠道、品牌建设相对滞后。高毛利率汽车HID灯竞争加剧价格下降在预料之中。国家节能照明项目启动在即,公司具有先发优势。借此,公司国内渠道、品牌建设将进入新时期。公司HID与大众整车配套试验2008年上半年完成,与台湾企业合作的液晶紫外背光灯项目具有广阔的市场前景,公司未来值得期待。
●投资要点:
1、由于成本上升,主导产品汽车HID灯降价,公司营业收入和净利润分别仅增长23.6%和16.4%,低于市场预期。
2、公司渠道、品牌建设相对滞后,销售成为制约公司成长的主要因素。近期公司架构调整目的明确,未来成效有待观察。
3、高毛利产品汽车HID灯、紫外线灯销售占比仍需提高。进入整车配套和开拓新应用领域是未来看点。
4、调低2007年每股收益预测至0.31元,2008年至0.40元,11月6日,公司股价为13.84元,2007年2008年市盈率分别为44.65和34.60倍,考虑到国家节能政策背景和公司新项目的进展情况,调升评级至“推荐”。
(平安证券)