任何行情都会经历上涨、下跌、震荡、反弹等不同阶段。在普通投资者的实际操作中，如果行情是处于上涨时期，其操作绩效一般不会差，有的甚至会超过专业投资者；在行情显著下跌时期，除了那些被套后有“死马当作活马医”想法，或者采取“鸵鸟”政策对已经被深套股票视而不见的投资者外，其余普通投资者在“船小好掉头”的优势下亏损也不至于很大，并且在股市财富效应不在之后大多“该干吗的都干吗去”了。因此，普通投资者在股市操作中有一个共同特征：亏损最容易产生在行情的震荡时期和反弹阶段。去问问那些有沉痛教训投资者的感受，十有八九会说：都是抢反弹惹的祸。

　　震荡行情的一大特点是涨跌无序、起落无常。面对这样的行情，普通投资者本身不具备专业的素养和高超的技能，思维和行为的反应又比其他投资者慢上一拍，还不具备盯盘的条件，并且又时时受到今看空、明看多的各种舆论信息的侵扰，在缺乏自身的立场与主张之下最容易被行情“抽左右两面耳光”，几个来回就会导致大幅亏损，并且在投资心态恶化之后容易形成操作上“破罐子破摔”的恶性循环。“十一”以来的行情虽然跌幅不大，但在多回合的箱体拉锯中已经有许多投资者被抹去了前9个月的投资收益，震荡行情对非专业投资者操作上的杀伤力可见一斑。

　　对非专业投资者操作上杀伤力更大的是反弹行情，反弹走势顾名思义是行情调整趋势中幅度有限的短期上涨。由于普通投资者不能理解此行情的基本特性，再加上一些“行情调整到位、行情已经进入新一轮上涨势”等各类市场分析舆论的鼓动，很容易使普通投资者心情激动和信心爆棚，不顾三七二十一地重仓买入。但反弹行情毕竟是反弹，往往缺乏持续性，有的甚至昙花一现，它不会改变行情的本来趋势，当行情反弹完毕，非专业投资者往往会陷入被动状态，甚至造成巨亏。

　　反弹行情对非专业投资者操作上的杀伤力还不止于此。由于普通投资者大多具有短视、短线与惜售的特点，行情上涨100-200%后下跌10-20%往往认为调整到位了，从而匆忙买入；在第一次买入后若行情下跌个5-10%，在急于“扳回成本”的心态作用下又去急忙补仓（在投资机理上这不叫补仓，而是在增仓，即在第一次买入错误后实际上在加大自身的错误，增加自己的错误成本）。这种在反弹中买入→如果下跌就补仓→下次反弹再补仓的操作行为往往产生两种操作结果：一、在行情还没有真正展开规模性调整之前就已经补满仓了，其后所承受的行情风险可想而知；二、当行情进入规模性调整并产生较大幅度下跌或急跌，真正的买入或者补仓时机来临后，却没有买入与补仓的仓位了，并在此前已经有较大亏损的巨大心理压力下，也没那个勇气了。