对于债市来说，最近的宏观数据很糟糕，CPI还在高位，PPI又陡然走高；央行对商业银行的信贷投放从6、7月份起就严厉控制，但直到现在也没有实际效果；存款准备金率突破了历史高点，加息预期每个周五都有；央票发行利率也在小步快跑地向二级市场靠拢，而二级市场利率跑得也不慢，一、二级市场价差继续保持。

　　央行三季度货币政策报告提到利用特别国债等工具对冲流动性，说明长期特别国债的市场供给随时可能增加。报告对通胀压力继续高度关注，更值得重视的是，央行关于资源价格改革的观点。主管部委以行政手段人为压制资源价格来控制物价上涨幅度的作法，近期已经有了明显的变化，如允许燃油和食用油涨价等，预计今后资源价格市场化进程将加快，物价指数将长期维持高位。

　　同样道理，央行以窗口指导和行政指令的方式对已经上市的商业银行进行信贷的控制，也是以计划经济手段调控市场经济的行为，有违市场规律，即使采取限制新业务、罚款等措施，估计也难以产生实际效果。