沪深A股市场在基金申购发行因素及指标股强劲反弹下，双双收出中阳线，两市分别站上5天平均线。如何看待这一走势？投资者对于后市的操作自然是要建立在对这一反弹性质的判断上的。

　　从成交量方面来看，沪深两市成交出现温和放大，而且这种放大是建立在下午基础上。以沪市为例，上午其仅成交325亿元，下午则增加了573亿元，全天上海单边成交898亿元，与周二相比增加52亿元。从表现品种来看，主要集中在中国神华、中国远洋、中海油服、中国石油等新大盘股品种上，从这些品种来看，主要为近期大幅度重挫的指标股。其在下跌过程中，突然拔地而起，这种市场轨迹是报复性反弹还是再起一波需要投资者多加关注，而笔者研究认为其报复性反弹的概率较大。

　　从大趋势上来看，指标股近期的大跌更大层面并非来自于外部市场，而是自身修正的动力，新大盘股上市首日往往产生50-200倍的市盈率本身就为其中长期调整提供了较大的修正动力。从市场层面来看，A股市场近期连续调整，其短期技术指标处于严重超卖过程中，而指标股特别是有色、煤炭、钢铁等指标股短线超跌严重，需要短期反弹来修复。在短期技术指标处于下跌过快过程中，配合基金放开申购发行自然产生了需要反弹的动力。但从市场总体趋势来看，特别是沪深A股跌破60天均线，中长期技术指标死叉之后，尽管短期产生报复性反弹，但中期技术调整远没有调整到位。大盘中期技术指标的死叉态势，表明市场在报复性反弹修正后仍有继续调整可能。

　　从带动指数大幅度反弹的品种来看，主要为近期上市的新权重指标股，特别是近期呈现大幅度下跌的品种，比如中国神华、中海油服等。但从这些品种上方位筹码研究发现，如果要产生持续上涨，需要用非常之大的成交量才能得以化解。但就目前A股基本面来看，其产生大幅度的放量可能性较小，特别是中国石油将计入指数，其数千亿筹码的推积于40元上方，其向上运行突破密集筹码区并非易事，况且以中国石油本身估值来看，目前38元的价位并不底。目前的中国神华、中海油服等动态P/E均70倍，因此在估值优势弱化和密集筹码区域，其向上的动力明显不足。

　　总体来看，周三沪深股市的上涨性质为报复性反弹的概率较大，也可以理解为对近期60天均线的回抽确认。而无论是报复性反弹还是另起一波，成交量将是研判行情性质的关键因素，因此投资者不妨对两市整体成交量或品种表现给以重点关注，如果量能仍然表现为放大明显，则可继续看高，反之，则应逢高减持。尽管新基金发行再次放开，但其申购基金的投资者从近期来看却表现为明显的减少，况且一些基金跌破净值及基本面不确定性增加，其能够再次入市的资金量将明显低于今年前10个月，不排除在上涨反弹过程中仍有大量赎回压力的存在，因此对于稳健投资人而言，保持年终收益的锁定是较好的投资策略。