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好运6号——“集资打新股、规模创收益”产品是中国民生银行自主研发推出的“打新股”的理财产品。本产品的最大特点就是在进行分散风险的前提下，投资者将预期获得较高的新股投资回报。本投资价值分析报告将从产品运作原理、投资标的分析、产品收益测算、产品投资策略、产品风险分析、产品风险防范和产品特点列举七方面对此款产品的投资价值进行详细剖析。
一、产品运作原理
“集资打新股、规模创收益”理财产品，是指投资者参与投资首次在深证和上海证券市场上公开发行（IPO）的股票。投资者参与“打新股”可以获得较高回报，作为一个独特的投资对象，相对其它类型的股票，在国内外市场均具有强劲的回报动力。在目前国内股市处于“黄金十年”的环境下，今后相当长一段时期内一级市场新股申购基本处于“高收益、低风险”的形势。
二、投资标的分析
2006年5月，我国暂停一年多的新股发行重新启动。由于新股申购风险相对较小，收益稳定，因此，新股发行的重启，为广大投资者提供新的投资机会。据资料表明，在深圳证券交易所上市的中工国际上市首日涨幅最高超过500％。自中工国际发行后的一年时间里，沪深两市共发行新股113只，募集资金2351亿元。其中24只大盘股（上交所上市）募集资金2067亿元，占比87.92％。其它89只中小企业（深交所上市）募集资金284亿元，占比12.08％。由于股权分置改革工作的顺利进行，中国证券市场获得了制度性溢价，中国银行、工商银行、大秦铁路、中国远洋、建行银行、中国神华、中石油等大盘蓝筹股成功发行，两市股指一路走高，新股申购也成为一条收益稳定、风险较小的投资渠道。
2007年，中国证券市场将在中国经济稳定发展、人民币升值、上市公司业绩提高的背景下继续前行，中移动、中国电信、中海油等红筹股的回归将继2007年之后继续成为2008年中国证券市场的主题之一。目前，有95只红筹股在香港证券市场上市，2007年这些海外上市的大型国有企业已规模性的回归国内证券市场，成为支撑中国证券市场发展的重要力量。2007年初，中国人寿从H股市场回归A股，上市首日溢价104％，单次申购新股的收益率达到2.06％，2007年10月,中石油回归A股又创下了新股认购资金的新高。红筹股的回归使2007年的新股申购充满机会，同时此趋势还将在2008年中延续。在市场整体气氛向好的情况下，我们预测2007年下半年到2008年大盘蓝筹股将会发行上市15家以上。
新股发行的重启，为广大投资者提供新的投资机会。在此背景下，我们推出该产品，利用我行证券金融领域的人才、信息、管理优势，发挥银行专业的资产管理能力和资金运用的丰富经验，尽最大限度的为投资者获取投资收益。
三、产品收益测算
经过对2007年以来在两市发行的54只新股进行统计，新股网上申购中签率在0.022%—2.3927%，申购资金单次申购收益率在0.05%—2%之间，平均年化收益率约为16%。
2007、2008两年，红筹股的回归将成为新股投资的主题。目前，有95只红筹股在香港证券市场上市，这些海外上市的大型国有企业将规模性的回归国内证券市场，成为支撑中国证券市场发展的重要力量，包括已上市的中国人寿、平安保险、交通银行、建行银行、中国神华、中石油等和即将上市的中移动、中国电信、中海油、光大银行等。我们预计全年大盘蓝筹股的发行家数将在15－20家左右。因此，优化申购策略将会极大的提高资金收益率。
根据对2007年以来新股发行情况的分析和对2007年下半年及2008年上半年新股发行的市场预测，本次“集资打新股、规模创收益”理财产品年收益率预计将达到9%以上。
四、产品投资策略
本次产品募集的资金专项运用于申购新股，根据新股申购的历史经验，新股申购收益率高低主要取决于新股申购的中签率、新股发行频率和新股二级市场定位三个因素。结合当前证券一级市场的现状，我们在申购新股时将综合考虑上述三个因素的影响，初步制定以下投资策略：
（1）积极参与新股申购，保证申购次数，提高资金周转率；
（2）在有多只新股同时发行时，综合分析评价各只新股的基本面，充分考虑市场资金情况，选取预计最优的申购组合。
五、产品风险分析
从总体来看，中国股市处于“牛市”环境，投资股市风险相对较低。并由于进行全球新股投资，所以投资范围覆盖全球，风险在最大限度内进行了分散。
1、法律政策风险
本次理财产品是针对目前国内证券市场新股发行申购的法规政策设计的。若国家宏观政策以及新股申购相关的法规政策发生变化，导致市场变动从而影响本次理财产品的收益，产生风险。
2、新股市场价格波动风险
本次理财产品的收益来源于申购中签的新股在公开交易市场出售后的价差收入，新股申购中签率以及新股上市后的价格波动情况直接影响到本次理财产品收益。
3、新股市场流动性风险
国内公开证券交易市场上新股交易的活跃程度直接影响到申购的新股能否及时出售，从而直接影响到本次理财产品收益的实现。
4、本次理财产品期限缩短或延长的风险
本次理财产品期限在委托人及受托人达成一致的情况下可以缩短或延长，若因理财产品变现等原因造成本次理财产品不能按时实现收益分配，产品期限也相应延长。
同时，目前中国股市正是公认的牛市环境，沪市大型优质国企和深市中小盘股的发行均在不断提高上市企业的质素。特别是全流通后，公司价值和管理层利益有效捆绑，大股东和小股东的利益趋向一致，企业价值的提升动力很足。因此，我们有理由相信，今后相当长一段时期内一级市场新股申购基本无风险。
综合考量上述两部分投资，该产品的投资风险较低，且在有效控制范围内。
六、产品风险防范
1、将密切跟踪国家宏观经济政策以及新股申购有关政策法规的变化，动态进行投资分析，与委托人保持密切沟通，合理进行投资操作。
2、将密切关注国内证券市场以及新股申购市场走势，对拟申购的新股深入开展研究，并通过链式信托资金的合理调配提高中签率、分散市场风险、降低流动性风险。
3、将秉承诚实守信、勤勉尽责的原则管理信托的财产，对于信托专户的资金，仅运用于信托专项用途。
4、将按有关政策法规规定定期向受益人披露信托财产的管理、处分情况。
七、产品特点列举
（一）信托资金全部参与新股网上申购，风险很小，收益率预计在5—15%；并且上不封顶；
（二）运用链式信托的原理，将大额信托资金分配到多个信托中，每个信托的资金额不超过3亿元人民币，提高资金运用的收益率；
（三）理想的投资期限
客户投资本产品，半年后便可以收回本金，获得回报。
（四）较低的投资风险
全球股市处于“牛市”环境，投资“打新股”理财产品，风险相对较低，且以“集合资金”形式参与新股申购将会大大提高市场参与率，使广大投资者在分散风险的前提下，尽可能获取较高的投资收益。
中国民生银行金融市场部
非凡理财