简单业务结构蕴含高成长

　　●丽江旅游的业务结构非常简单，公司主要资产是玉龙雪山上的三条索道，资源垄断明显。由于业务单一并且管理良好，公司的净利率位居全行业第一名，高达36%。

　　●云杉坪索道运能提升和调价是公司2008年盈利增长点。云杉坪索道已于2007年11月10日起停运技改，预计在春节前开始营运。改造后的云杉坪索道运能从550人/小时提高到1500人/小时，并且存在调价的预期。我们预期票价从现在的40元提高至60元，预计2008年下半年才开始实施。

　　●公司募集资金投向也只有1个项目—丽江古城里的世界遗产论坛中心。该酒店是丽江古城里唯一能提供国际大型会议功能的超5星级休闲度假酒店，地理优势明显。该项目预期2008年10月投入运营，将成为公司2009年盈利新增点。

　　●我们预测2007年—2009年丽江旅游每股收益分别为0.56元、0.61元和0.80元。公司2008年的市盈率水平低于行业其他景区上市公司，基于公司高成长性，我们给予“推荐”的投资评级。

　　（长城证券）