11月19日以来，上证指数明显成为中国石油的影子指数，在单一品种占指数权重达1/4的背景下，要通过观察指数来判断短期大盘趋势，显然是没有意义的。不过，正是这种指数与个股运行间的巨大反差，为一批调整充分的品种构筑新一轮上升行情的平台或底部提供机会。基于指数股开始转向调整或温和回升的趋势，可以肯定，未来一段时间里，大盘整体格局将呈现温和震荡的状态，一批超跌成长股也将不断摆脱指数牵制而步入上升趋势。

　　众多因素支持市场进入温和震荡期

　　从增量资金角度看，最显著的市场现象是，基民认购新基金的热情开始重新回到正常状态。除新基金发行趋于平静外，临近年末，一批需要年底结算的资金也开始收缩战线或获利回吐。与年初相比，年底的资金增量明显处于收缩状态。与此同时，近三个月的新股扩容消耗了大量增量资金，特别是一批短线活跃资金也有可能在这批大市值品种的激烈震荡中出现了不小损失。

　　此外更为明显的是，金融、地产以及有色金属为代表的三大主流群体，经过大规模大幅度上涨后，基于估值压力而出现整体性调整，特别是有色金属的快速深幅调整，大大打击原有气势。观察有色金属股的月K线图，可以清晰发现，此次调整是对今年下半年快速飙升的一次最大幅度的修正，要摆脱目前调整格局还需要足够长的时间。而银行股板块虽然明年有明确的业绩增长，但普遍大于10倍的高市净率背景下，也制约了股价进一步攀升的动力。地产板块则是中期趋势明确，但短期的调控因素更显著。

　　因此，无论是资金因素，还是指标股的估值因素，都决定了中短期大盘指数难于出现超预期的表现。当然，权重股的主动因素并不让人担忧，毕竟它们之中众多都是目前沪深股市中最为优势的群体，股价的调整特别是大幅调整，其价值将在调整中不断显现。换言之，权重蓝筹股的调整更容易找到“底”，而不是“绵绵无绝期”。

　　多种角度寻找“八”的机会

　　在大盘温和震荡整理且未来乐观的背景下，资金挖掘潜在机会的动力不会减弱。估值比较分析，简单的数据统计显示，有相当数量的超跌成长股的市盈率开始低于市场整体平均水平，股价位置也仅相当于上证指数3000点附近。面对数量众多的超跌成长股（“八” ），我们可从多种角度加以比较选择：

　　一是次新中小板。近期股价表现上，这批次新中小板块股终于摆脱“高定位—持续杀跌”而出现了逆转，如宏达经编、粤传媒、怡亚通，全聚德等。这种变化表明，超跌而不被市场关注的中小板开始形成中短线机会。而考察中小板的基本面，我们发现它们都属于细分行业的龙头优势企业，如果选择成长型投资方式的话，它们无疑是很好的标的。

　　二是央企整合背景的中小型上市公司。近期有关央企整合的消息持续增多，国资委明确继续鼓励符合条件的中央企业按照市场化的原则选择适当时机、适当方式实现整体上市，但并不是所有央企都要整体上市。同时，也提出可以实现单一板块和分板块上市。可以关注如通信设备领域的烽火通信，材料领域的安泰科技、中材科技、中纺投资等。特别是军工领域的体制变化将给众多军工类上市公司带来发展机遇。

　　三是从行业景气拐点上寻找行业或板块机会。近期较明显异动的是医药板块，明年医药体制的突破将给一批优势企业带来发展机遇，如白云山、华北制药等。煤炭、电力都是值得关注的重点行业。除整合注资外，行业景气上升将构成重要支持。