激励方案略显保守

　　●公司11月26日公告称，公司董事会审议通过了《江苏长电科技股份有限公司关于管理层激励实施计划》的议案。

　　我们认为该激励方案偏于保守，按照激励条件计算，2007年、2008年、2009年行使激励计划的EPS触发条件分别为0.32元、0.43元、0.51元，此条件低于市场预期。经过与公司方面沟通，以近期公司经营情况看，公司2007年净利润增长率至少在40%以上，我们预计实际可达到50%以上。

　　●虽然公司制定的激励计划方案触发条件偏低，但是奖励方案将与净利润水平挂钩，激励方案仍起到了激励管理层努力提高公司盈利水平的作用。

　　●公司未来成长潜力仍然看好，我们认为公司FBP等高端封装业务带动业绩进入快速增长轨道，2008年大幅成长预期没有改变。

　　●根据公司近期经营情况，我们调整公司2007年EPS至0.37元，仍维持2008年、2009年EPS为0.58元、0.70元的预测，维持公司“推荐”评级。

　　（兴业证券）