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刚刚结束的中央经济工作会议上，“稳健的财政政策和从紧的货币政策”作为明年落实宏观调控的主要部分掷地有声，“严格控制货币信贷总量和投放节奏”也被提及。2008年严控信贷投放的政策导向可窥一斑。国泰君安银行业分析师伍永刚指出，如果央行从总量和节奏双向调节，那么一方面体现了务必实现调控目标的决心，另一方面也势必对调控效果更有把握。
额度调节是关键
事实上，央行、银监会等职能部门加大宏观调控力度在今年四季度已经预演。此前，多重货币政策效应在中小商业银行身上率先显现，银行体系内流动性结构性收紧，资金压力从国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行逐级递增。
10月，央行、银监会先后召集中外资银行对四季度信贷投放进行窗口指导。从第二套住房信贷收紧到年内信贷增速限定，不少银行高价借资，为增量腾存量。在一周前的2007中国经济论坛上，包括美林首席经济学家陆挺在内的多位市场人士透露，央行很可能在明年以季度为单位调控信贷投放。
交通银行首席经济学家连平认为，2006、2007连续两年信贷增速超出政府年初目标，明年在紧缩货币政策的预期下信贷增幅将放缓，预计全年增幅将在15%左右，今年预计为17%。对于季度调控信贷投放的说法，连平认为如果实施，一定会对商业银行的年头放贷冲动有很大的抑制作用，同时也将平稳银行季度业绩增长。
伍永刚同时指出，即使是按季度调控信贷投放还不是最关键的，“更重要的要看年度额度究竟是多少，且是否可实施。”他认为，如果说增量指标与今年持平，那么出于基数不同的原因信贷增速就已经可以放缓，而按季度调控信贷投放只是在方式上做出调整，以求调控目标务必实现。“出于紧缩信贷政策预期，我们对银行业2008年整体净利润增长的预期已经由之前的50%下调至45%。”他说。
银行“见招拆招”
此外有一点需要强调的是，2008年信贷投放除了量的控制，还将在质上严格限制。一国有银行上海分行高层人士表示，在人民银行、银监会下半年连续对收紧“两高”行业信贷、信贷资产价格风险做出提示后，四大行都已经对这部分信贷存量进行排查并在增量上严格控制，“等明年的信贷计划出来，这部分思路还将延续。”
相比之下，信贷额度控制在中小银行的可操作空间要小得多。兴业银行零售银行总部人士在接受采访时表示，中小银行在资金来源上不占优势，利差收益在很长一段时间内依旧是主要利润来源，“在监管部门的指导性放贷额度内，只能以调节信贷方向和结构来缓解放贷压力，比如压缩部分公司业务来支持资产质量更好的个贷业务。”上述人士透露，今年10月后，该行在上海地区的新增房贷业务基本是以提前还贷作为增量空间的。
而城市商业银行在信贷紧缩政策下恐怕是最为艰难的。南京银行高层人士表示，近年来北京、上海、南京等城商行都积极进行区域扩张，分支机构一增加就必然会增加一定的存贷业务量，如果总行层面的信贷额度过低必然会影响机构扩张的质量。“我们也在研究制定加大中间业务的战略方针，以缓解信贷增速受限的压力。”他说。