总说股市有风险，股市的风险究竟在哪里呢？总说十个人做股票，一赚两平七个赔，究竟为什么赔的呢？股市的风险大概来自两个方面：一是自己买的企业最后完蛋了，破产了，在我国就是上了三板了；二是总是在高位买，低位卖，于是就不断地赔钱。后者是人性决定的，好赌的本性赋予了我们追涨杀跌的行为，前者则是股市赔钱的根本原因。

　　股市看起来是乐观的，所有的指数都是越涨越高，但指数并不代表股价；有些股票涨了好多倍，比如索尼涨了几万倍，菲利浦·莫里斯、可口可乐都涨了一万倍，最初的道琼斯指数的十二只股票除一家倒闭外，另外十一家都涨幅可观。但，这只是问题的一面。

　　二十年前，香港有百多家房地产上市公司，现在只剩下六家，每家都有几千亿市值，那些上市公司呢？大部分倒闭了，没有了。微软很厉害，登上了金字塔尖，但微软的成功是以多少家电脑企业的倒闭为代价的？

　　先说几句诗吧：

　　葡萄美酒夜光杯，欲饮琵琶马上催。醉卧沙场君莫笑，古来征战几人回？

　　泽国江山入战图，生民何计乐樵苏？凭君莫话封侯事，一将功成万骨枯。

　　可怜无定河边骨，犹是春闺梦里人。

　　这些诗写出了战争的残酷，辉煌的脚下必然踩着血腥的尸骨，和股市里的“一赚两平七个赔”相比，战争更残酷，一将功成万骨枯呀！

　　中国皇帝有史以来大概有几百个，但我们知道的无非几类：秦皇汉武唐宗宋祖成吉思汗康熙雍正乾隆等有作为的，夏桀商纣隋炀帝等昏庸无道的，还有汉献帝崇祯帝光绪帝等生不逢时的窝囊废。

　　皇帝真能青史留名的也没有多少。

　　1929年以后有多少银行活下来？有多少基金活下来？又有多少券商活下来呢？面对微软、甲骨文，做电脑的企业有多少能活下来？当年名声显赫的王安电脑哪里去了？

　　茅台、五粮液、泸州老窖如果越做越大，多数白酒企业会怎样呢？万科如果能够让市场份额翻几倍，众多小的房地产企业会怎样呢？

　　这是市场经济的规律。随着竞争的优胜劣汰，产业必然集中化，市场必然寡头化，由此体现出规模经济和品牌的效应。杰出者正是通过行业暴风骤雨的洗刷，完成收购兼并，逐渐做成伟大者的。

　　咱们的股市估值高据说是有很多原因的：中国发展快，中国不是全流通，中国没有做空机制只能做多赚钱，中国资本市场没有开放，中国特色嘛！

　　但中国股市全流通了，将来的股票会逐渐减持，这么高不卖是傻瓜；中国资本市场虽然没有完全开放，但真想出去炒股也能想辙，何况境内的钱已经出去不少了，港股直通车虽然暂时不通，但总还是要通的；中国也快推出股指期货了，将来融券做空的东西肯定也会出来；我们还有什么维持高估值的特色呢？入关时间长了，会有越来越多的国际规则，越来越淡化的中国特色，市盈率会越来越与国外拉平，这总是个趋势吧？

　　小市值股票怎么讲故事都可以，当年避孕药、伟哥的发明都曾掀起不小的波澜；但大市值股票就不行了，大家可以去比，银行股可以与汇丰花旗比，中国石油可以与艾克森美孚比，你吹牛人家也不信呀！

　　那么，什么能够顶着风浪获得长期的股价上涨呢？能够消化减持暴风、估值骤雨呢？当然是伟大的企业，在长期增长中能够把利空消化掉，再赶上吹泡沫的时候，火上浇油，那股价可就疯了！

　　就好比说，万一木材价格跌了，树木都不值钱了，但黄山上的迎客松决不会下跌。迎客松已经垄断了主峰的位置，而且活得很好，谁也替代不了。

　　不管是政治斗争、军事战争、市场竞争，胜利都属于杰出者，而胜利者最终能够成为伟大者，但参与其中的多数并不可能成为赢家。

　　伟大的企业未必是规模大，伟大的企业并不等同于攒大的企业，曹操把几百艘船用铁索连起来也成不了航空母舰。

　　伟大的企业一定活得长，这就行了——别人死了，他还活着，就很伟大了。就像乌龟慢慢爬行，活过一只只上蹿下跳的兔子，最后赢得长跑的比赛。

　　道理人人都懂，但问题是市场上的兔子太多：今天这个重组了，一通火箭发射；明天那个转型了，一个旱地拔葱，市场里有好多兔子整天上蹿下跳，长期持有伟大企业的信念则难免受到诱惑，就像乘一条小船过秦淮河，看千娇百媚灯红酒绿莺歌燕舞搔首弄姿眉眼盈盈，心里的海枯石烂山盟海誓也不免动摇起来吧。

　　胜利永远是属于杰出者的，也属于长期持有杰出者的坚韧者，更属于在一片肃杀中把杰出者纳入彀中的智慧者。