莱宝高科(002106)

　　公司主要生产ITO导电玻璃，STN用CF等中小尺寸LCD上游原材料。公司坚持自主技术发展，产品处于产业链的上游，毛利率水平高于日本和中国台湾的同业。随着TFT和TP新项目的陆续达产，2008年起公司将再次进入业绩快速增长阶段。

　　公司是国内少数可提供高端ITO导电玻璃产品的厂家之一，目前高附加值产品的营收占比约为30%。保守预计未来两年ITO导电玻璃产品的销售均价每年提高5元/片。

　　CSTN CF价格下降趋势不可逆转，但由于CSTN-LCD技术已相当成熟，加之在耗电量、价格等方面的优势，预计未来价格下跌幅度将收窄，销售均价年均降幅为5%，毛利率则保持相对稳定。

　　随着消费电子产品的旺盛需求，未来国内LCM厂商对面板和CELL的需求也将持续增长。由于ARRAY制程的生产工艺和专业设备已相当成熟和完善，TFT项目的风险在可控范围之内。预计2008年实际产能利用率为50%，2009年可提升至80%的水平。

　　ITO FILM主要由日本企业供应，该项专利将于2009年失效，公司已掌握ITO FILM生产工艺，小批量样品已送客户试用。预计2009年投产，当年实际产能利用率为60%，毛利率水平将高于国内同业。

　　预计公司2007年-2009年分别实现净利润为2.25亿元、2.92亿元和4.37亿元，同比增长5.9%、30.1%和49.7%；每股EPS分别为0.88元、1.15元和1.72元。按2008年业绩给予35倍的估值，12个月的目标价为40元，上涨空间39.6%，投资建议为“强烈买入”。(群益证券)