医改给医药行业的快速发展创造了良好条件。发改委社会发展司透露，上半年我国深化医药卫生体制改革研究工作稳步推进，已初步形成改革的总体思路和框架，并在进一步修改和完善。官方信息显示，农村卫生服务体系建设进度满足不了新型农村医疗制度快速扩面的需要，今年国家发改委将安排27亿元专项建设资金，继续实施农村卫生服务体系建设，改善农村基本卫生服务条件。医改后行业制度的根本性变革将促使行业内部组织结构发生本质变化，行业集中度将有效提高，细分行业龙头公司的利润有望得到爆发性增长。
需求增加促进行业增长
事实上，正是政府投入的大量增加所带来的新农合和社区医疗市场的快速增长将成为医药板块快速增长的基础。目前我国医药产业仍然以内需为主。2006年，我国医药产品提供出口的只占12.6%，其中有1/2是化学原料药和中间体，因此，医药产品主要还是满足国内市场的需求。尽管近两年我国医药行业政策处于调整期，但整体市场需求量还是明显增加，平均17%的增幅要远高于全球7%-8%的增幅。随着“老龄化”时代的来临，庞大的老年人医疗市场已经形成，而新一次“婴儿潮”的到来，亦将给疫苗行业带来更多机会。
分享企业长期成长收益
今年以来，医药板块在行业市盈率水平不断提高和医药行业利润快速增长的双重推动下，一度也有过上佳表现。虽然目前行业的整体市盈率水平已经不低，单纯从估值和业绩超预期层面已经很难推动医药企业股价的持续上涨，但考虑到行业的继续复苏和医改方案实施刺激市场需求的扩张，作为行业龙头的优势企业有可能在充分分享行业成长的过程中获得更多蛋糕，从而在估值水平方面更具优势。就以三精制药为例，在与哈药集团重组以后，公司目前已有三精牌葡萄糖酸锌等四个过亿产品，而2007年柴连口服液也很可能过亿。公司在扩张中采取的诸多有效政策帮助其提升了核心竞争力和盈利能力，而在基本面有保证的情况下，其一度快速发力也就在情理之中。
从操作上来看，医药板块经过了前期的快速上涨以后，短线积累了一定的获利盘，顺势回落应在情理之中，在消化浮筹之后，立足绩优与成长，该板块的后续潜力应该仍然值得挖掘。
(天信投资 王飞)
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