电力板块

　　电力股属于公共业务股，就算经济增长减速，工商业用和民用的电力需求，还是有一定的必需程度，所以，电力股的防守力，是相对较强的。另一方面，煤电联动机制已实施了一段时间，而最近中电联也向国资委提出上调电价的要求，估计这些都是有利电力股的因素。

　　银行板块

　　在中央加强宏调力度后，银行股板块整体受压，市场忧虑银行的贷款业务，会出现负面冲击。相信银行股的不明朗因素，并不能够于短时间内可以消除，但可喜的是，银行股经过一波下调之后，现在的估值已回落至较吸引水平，防守力该有所增强。

　　航运板块

　　航运股近期出现抛售潮，就连大股东都先后减持，后市发展已显著走弱。事实上，航运股估值偏高，是触发股价大幅回跌的主要原因。另一方面，支持航运股过去两年一直走高的因素，是国际航运费的不断上涨，但这情况已出现改变，反映航运费的波罗的海干散货指数，从11月出现双顶回落，对航运股带来基本面的打击。

　　保险板块

　　保险股的长远基本面看法是乐观的，但在现阶段，不明朗的因素还是比较多。一方面，股价的估值仍处于相对偏高水平；另一方面，A股的牛市调整，对于仍局限于投资A股的保险公司，投资回报率肯定会远逊于过去两年，股价仍要面对较大压力。

　　金属资源板块

　　资源股是国企股的重灾区，在全球金属价格经历了五年牛市上冲后，都已确认进入疲态，目前情况对金属资源股造成根本性的负面破坏。

　　（第一上海证券策略员 叶尚志）