要点：
●方案为每10股流通A股获送1.3股股份对价，同时济南市人民政府国有资产管理委员会以价值22,283.57万元的济南市高新区366.70亩土地代中国轻骑集团有限公司偿还非经营性关联欠款21,209.74万元，相当于每10股流通A股获送0.9股股份，两项合计相当于每10股流通A股获送2.2股股份。
●以2007年12月12日前30个交易日收盘均价8.94元计算，股权分置改革完成后，流通A股股东的平均持股成本将下降到7.91元，流通股A股东有较多的获利空间。
●对非经营性关联欠款的解决将提高公司的每股收益和净资产收益率等财务指标，从而提升公司股票的投资价值。
●股权分置改革方案实施将使公司法人治理结构得到有效完善。
●济南轻骑作为中国摩托车第一家上市的股份制企业，具有技术、人才、品牌、质量、服务网络等多方面竞争优势，随着国家对国内摩托车行业的支持、国内消费能力的提高以及海外市场的批量出口，公司有望实现二次腾飞。
●公司业绩逐年稳步提升，具有较高的长期投资价值。
2006年9月8日济南轻骑摩托车股份有限公司（以下简称“济南轻骑”或“公司”）公布了股权分置改革方案，济南轻骑原唯一非募集法人股东济南市人民政府国有资产管理委员会（以下简称“济南市国资委”）将向公司全体流通A股股东做出每持有10股流通A股将获送1.3股股份的对价安排。
此外，在本次股权分置改革过程中，由济南市国资委向高新区购买366.70亩国有土地，代无还款能力的公司原实际控制人中国轻骑集团有限公司（以下简称“轻骑集团”）偿还其截至2005 年12 月31 日因非经营性原因占用济南轻骑的资金204,062,400.00元及资金占用费8,034,955.27元，合计212,097,355.27元，该土地已经山东省海天土地房地产评估有限公司评估，并出具了鲁海会土估字[2006]48号评估报告，其评估值为222,835,710.00元，高出上述代偿债务10,738,354.73元，高出部分已无偿赠予济南轻骑。该资产的注入使公司每股净资产提升0.23元，按济南轻骑二级市场股票截止2006年9月1日前120个交易日收盘价的均价计算相当于0.09股，也即流通A股股东相当于每10股获送0.9股。
上述以资抵债方案已于2006年9月7日取得中国证券监督管理委员会上市公司监管部上市部监管函[2006]090号《关于同意济南轻骑摩托车股份有限公司将有关解决资金占用方案提交股东大会审议的函》，并经2006年10月16日公司2006年临时股东大会审议通过。
以上股份对价与资产对价两项合计，本次股权分置改革非流通股股东为了获得上市流通权相当于向流通A股股东每10股支付2.2股股份。
济南轻骑原控股股东济南市国资委与兵装集团签署了《股份划转协议》，2006年12月5日，兵装集团与济南市国资委完成了21,298.80万股股权的过户登记手续，2007年10月17日完成了2,000.00万股股权过户登记手续，该股权划转事宜完成后，兵装集团持有济南轻骑国有股23,298.80万股（占公司总股本的23.97%），为济南轻骑第一大股东；济南市国资委持有济南轻骑国有股16,450.00万股（占公司总股本的16.93%），为济南轻骑第二大股东。针对上述情况，兵装集团在济南轻骑的股权分置改革方案中应履行的承诺事项如下：“若截至股权分置改革方案实施日，股份过户登记已完成，则同意承担所受让标的股份在股权分置改革方案中所对应或涉及的全部义务、承诺及责任。同时，对于济南市国有资产监督管理委员会持有的被华夏银行济南市和平路支行质押的16,450.00万股所对应的对价股份，若至股权分置改革方案实施日未能解除不少于应支付对价股份的质押与冻结，导致不能执行相应对价安排，中国兵器装备集团公司将对济南市人民政府国有资产监督管理委员会所持股份应安排的对价支付先行予以代付。”
该方案切实保障了流通A股股东的利益，充分显示了济南轻骑非流通股股东推进股权份置改革和解决历史遗留问题的诚意和对公司未来发展的坚定信心。
一、对价安排充分，切实保障流通股东利益
1、对价测算依据合理
济南轻骑对价方案采用的是超额发行市盈率定价法，即在股权分置的环境下，公司首次公开发行市盈率要超过全流通环境下的发行市盈率，因此，公司的非流通股股东获得了一定的超额溢价，该部分超额溢价就是非流通股股东为取得上市流通权应安排的对价，并将该部分价值折合成一定的股份并根据公司上市后历年的分红、转增、配股政策进行调整，偿还给流通股股东。
对于方案中合理的发行市盈率倍数，由于国际成熟证券市场对摩托车制造企业没有进行单独分类，因此公司查考了具有参照意义的行业Recreational Vehicles和汽车零部件制造业的平均市盈率。根据国际成熟证券市场上，首次公开发行市盈率一般要低于二级市场市盈率的20%左右这一规律，估算出济南轻骑在全流通状态下合理发行市盈率为12.22倍。
2、对价水平充分
对价是否充分，是股改中的一个关键问题。济南轻骑此次采用的是超额发行市盈率定价方法。通过该方法进行测算，非流通股股东应向流通A股股东每10股送出不低于0.51股股份的对价（具体参见公司股权分置改革说明书）。为充分保护流通A股股东的权益，非流通股股东将对价方案确定为每10股流通A股获送相当于2.2股的股份对价，为理论送股水平的4.31倍，其中每10股流通A股直接获送1.3股股份，同时济南市国资委以价值为22,283.57万元的济南市高新区366.70亩土地代轻骑集团偿还非经营性关联欠款21,209.74万元，相当于每10股流通A股获送0.9股股份。仅直接送股一项非流通股东就将多送出2,423.0093万股股份，按实施股改后公司股份的理论市价计算（以2007年12月13日前30个交易日收盘均价测算）将多送出19,212.53万元，如果加计资产对价，非流通股股东合计多送出41,496.10万元的对价。
执行对价安排后，公司流通A股股东的平均持股成本将大幅下降。如果以2007年12月12日前30个交易日收盘均价8.94元计算，股权分置改革完成后，流通A股股东的平均持股成本将下降到7.91元，流通股A股东有较多的获利空间。
二、国有股东股改完成后控股比例已到底线显示诚意
按股权分置改革方案中的对价安排水平每10股流A通股获得1.3股测算，国有股东兵装集团与济南市国资委在股权分置改革方案实施前后持股情况见表一。
兵装集团与济南市国资委作为济南轻骑的国有股股东合计持有济南轻骑39,748.80万股，占公司总股本的40.90%，其中，济南市国资委所持济南轻骑16,450.00万股，占公司总股本的16.93%，已全部被华夏银行济南市和平路支行质押冻结，因此在济南轻骑股权分置改革方案中实际可用于对价安排的股份仅为兵装集团所持有的23,298.80万股，占公司总股本的23.97%。而流通A股股东合计持有30,671.00万股，占公司总股本的31.56%，非流通股股东总体送股能力较弱。
由于目前济南市国资委所持有的16,450.00万股非流通股份被质押，虽然在该部分股权未行使质押权前的所有人仍是济南市国资委，但如果届时质押方行使了该等股份的质押权，济南市国资委将失去对该部分股份的所有权。因此，股权分置改革完成后，在股权质押解除前兵装集团与济南市国资委真正能够控制的股份数量仅为19,311.5695万股，实际持股比例仅为19.87%。在此种情况下，兵装集团与济南市国资委冒着可能丧失控股权的风险做出了每10股流通A股获送1.3股股份的对价安排，而且兵装集团承诺对于被质押的16,450.00万股股份所对应的对价股份，若至股权分置改革方案实施日未能解除不少于应支付对价股份的质押与冻结，兵装集团将先行予以代付对价，表明控股股东已做出了最大的让步且到达了其所能够承受的最大底线，充分的保护了广大公众投资者的利益，也充分体现了本次股权分置改革中控股股东的诚意。
三、济南市国资委帮助轻骑集团积极解决非经营性关联欠款，显示清欠的诚意和决心
1、关联欠款形成的历史原因
由于济南轻骑由原轻骑集团下属三家分厂改制设立，仅仅具备生产组织职能。在建立和完善法人治理结构、现代企业制度过程中，由于法律法规的欠缺和科学管理意识不足等多重因素，济南轻骑和轻骑集团的高级管理层、组织机构高度重叠，职权全部归集于轻骑集团。2000年前，济南轻骑实事上只具备形式上的财务核算职能，以进行必要的信息披露工作，接受证券监管。生产、采购、销售、进出口、投资以及银行融资和对外担保等职能，济南轻骑均不具备。由于原实际控制人承担了除生产以外的其他经营业务，客观上获得了“合法”占用公司经营资金的便利，在上市公司不知情的情况下原实际控制人轻骑集团以上市公司名义进行了多笔贷款自用和担保贷款的行为，形成了巨额关联欠款和违规担保。
2、非经营性关联欠款解决方案
在本次股权分置改革过程中，由济南市国资委以高新区366.70亩国有土地，代无还款能力的公司原实际控制人轻骑集团偿还其截至2005 年12 月31 日因非经营性原因占用济南轻骑的资金204,062,400.00元及资金占用费8,034,955.27元，合计212,097,355.27元，该土地已经山东省海天土地房地产评估有限公司评估，并出具了鲁海会土估字[2006]48号评估报告，其评估值为222,835,710.00元，高出上述代偿债务10,738,354.73元，高出部分已无偿赠予济南轻骑。该资产的注入使公司每股净资产提升0.23元，按济南轻骑二级市场股票截止2006年9月1日前120个交易日收盘价的均价计算相当于0.09股，也即流通A股股东相当于每10股获送0.9股。
3、解决非经营性关联欠款提高了公司的资产质量，也提升了公司股票的投资价值
以进行股权分置改革为契机，通过解决轻骑集团占用上市公司资金的问题，既是当前市场条件下的一种创新，也表明了原控股股东济南市国资委在本次股权分置改革中的诚意。
非经营性关联欠款的解决，不仅部分解决了轻骑集团拖欠济南轻骑关联欠款的历史遗留问题，而且有利于改善上市公司的资产质量，提高上市公司的盈利能力，为上市公司远景发展奠定良好基础。非经营性关联欠款的解决理顺了济南轻骑与轻骑集团之间的关系，上市公司的法人治理结构得到了健全和完善，有利于上市公司的规范运作，对公司的长期健康持续发展具有极其重要的意义。
五、公司优势分析
从中长期的发展趋势看，中国摩托车行业最终将形成合资和本土十数个品牌的两大阵营，济南轻骑为中国摩托车第一家上市的股份制企业，经营更加灵活，其主要目标竞争对手应该是HONDA、SUZUKI、YAMAHA、豪爵、钱江、宗申等6家，相对其他摩托车生产厂家，主要具有以下八大竞争优势：
①技术研发优势：
济南轻骑已建立起了完整的产品研发体系，05年技术中心被国家五部委认定为国家级企业技术中心。济南轻骑技术开发投入已达到收入的1.5%,力争达到2.5%。济南轻骑在动力自主研发、设计研发、国内外技术合作方面的综合研发能力快速上升为行业本土品牌的前列。通过加大独立知识产权新产品的开发力度，产品综合竞争力在国际市场竞争力位居行业前列。
②产品优势：
济南轻骑现有12大系列，涵盖了中国大陆主导畅销的CG、TB、GS、GY等产品系列，而且独有4CW、AG等系列。济南轻骑踏板车、欧美认证的EC/DOT产品领军中国本土，特别是50CC四冲程踏板、125CC踏板、GS200越野及欧美型弯梁车处于行业领先水平。
③海外高端市场的出口优势：
济南轻骑在“产品制造市场”的理念指导下，积极避开亚、非等低端市场，以“差异化”技术和产品大力开拓欧洲、拉美市场。公司在EC/DOT等认证方面投入已达上千万元，出口欧美、拉美的比例达到70%以上，其中德国05年一年出口达50,000余台，是中国本土摩托车出口欧洲最多的企业之一。
④品牌优势：
“轻骑”品牌已有50年的历史，是国家驰名商标。随着近几年自主知识产权产品的陆续上市和产品品质的不断提高，品牌的市场美誉度迅速上升，快速上升为一线品牌的重要地位。
⑤制造技术能力优势：
济南轻骑拥有适合全国和世界各地的产品，近几年的技术改造已使生产线具备很高的柔性制造能力，很好的适应了小批量多品种订单的生产模式。济南轻骑在三大类主销优势发动机制造技术、三大类整车制造技术方面同时具备较高水平，而且拥有完整的机加工、冲压、焊接、压铸、总装工艺、特别是在摩托车、汽车零部件，如气缸头、箱体、曲柄连杆、车架和油箱的冲压、焊接、涂装等方面是国内零部件研发、制造能力最强的制造企业之一。
⑥人力资源优势：
济南轻骑尽管经历了低谷的锤炼，但较好地保留了各类技术、管理人才队伍，轻骑全体员工在近几年表现出了优良的职业精神、团队精神和奋发图强的意志。随着经营体制改革的深化，人力资源将成为济南轻骑再上新台阶的关键。
⑦资产质量优化优势：
济南轻骑经债务重组，资产负债率进一步降低，通过消化公司不良库存、应收帐款等不良资产，济南轻骑已成为一个资产十分精良的摩托车制造商，充满了新的发展活力。
⑧政府环境优势：
多年来，济南轻骑得到了省市各级政府的关怀和支持，这帮助济南轻骑走出了困境，也为济南轻骑的长期、持续、快速发展创造了良好的环境。随着济南轻骑搬迁工程的启动，济南轻骑实现二次腾飞的信心将更加充足。
六、济南轻骑的发展前景
1、政策环境有利于公司改革发展
中央“十一五”经济发展规划明确提出“科学发展”的经济发展战略，积极促进产业升级。基于创建“和谐社会”的社会发展观，医疗、教育和以“三农政策”为主的城乡发展方面将作出重大改革，预期城乡居民收入和消费需求将增加，特别是中西部、东北等地区受益将有利于轻骑等老牌摩托车厂商重整二线市场。同时，国家已对国有大中型困难企业在未来三年内改革改制进行了重点部署，将有利于促进公司的改革改制深入进行，实现轻装上阵、二次腾飞的愿望。
2005年以来国家政策对摩托车行业的影响已产生效果，与公司在国内市场同一档次竞争的部分一线品牌竞争力下降，部分二三线品牌相继退出市场。同时，一线品牌差异化经营正逐步形成，以品质为核心的品牌竞争正取代单纯的价格竞争，公司有望在激烈的竞争中进一步提高市场竞争力。
2、行业竞争激烈，公司产品质量不断提高
公司所处的摩托车行业为国家重点发展的工业领域，多年来产销规模居世界首位。该行业对技术、质量水平特别是环保、经济性、安全性等指标要求越来越高，各企业间的竞争日趋激烈，且竞争呈现更加个性化、精细化的格局。公司近年来持续加大科研投入，基本保持着行业主流骨干企业的地位，产品质量不断提高，特别在海外较高端市场，公司差异化的运动性和休闲性产品受到市场广泛认可。
3、发挥品牌优势，积极开拓市场
公司拥有全国驰名商标“轻骑”品牌，依托控股股东中国兵器装备集团公司大的产业发展平台，能够继续在若干主要摩托车系列、车型以及发动机方面保持领先的技术、开发、市场优势。
公司近几年大力开拓海外市场，其海外市场营销已度过了哺育期，在市场开发、网络管理、产品推销、市场服务、内部管理等方面逐步成熟，出口新产品已批量销售，初步实现了市场营销方式的转变，为从根本上改善公司经营效益奠定了基础。2006年10月，公司与法国标志摩托车公司各出资50%在济南合资成立摩托车公司的项目签字，预定2007年底投产，该项目预计将给公司带来技术、管理、市场等方面的积极影响，并可提升公司的赢利潜力。
七、结论
济南轻骑此次股权分置改革方案坚持以充分的对价安排为核心，而且济南市国资委代轻骑集团偿还了非经营性关联欠款2.12亿元，真正做到了把维护流通股股东的利益放在首位的原则。股权分置改革方案的实施将使济南轻骑进入一个新的发展阶段，股权分置改革实施以后，济南轻骑将逐步改善并树立其在证券市场的形象，济南轻骑的良好发展前景必将为投资者带来不断增长的回报。（公司巡礼）
| 股权 | 股东名称 | 执行对价前 | 股份对价数量 | 执行对价后 | ||
| 持股数 | 占总股本 | 持股数 | 占总股本 （万股） | 比例 （万股） 比例|||
| 国有股 | 兵装集团 | 23,298.80 | 23.97% | 减少3,987.2305 | 19,311.5695 | 19.87% |
| 济南市国资委 | 16,450.00 | 16.93% | － | 16,450.00 | 16.93% | |
| 合 计 | 39,748.80 | 40.90% | 减少3,987.2305 | 35,761.5695 | 36.80% |
表1：