高速成长值得期待

　　●公司是纽扣行业龙头公司，同时向拉链、水晶钻等服装辅料业务延伸。多年来公司强化主业投入，保持了生产制造的领先优势。公司已由单纯生产商转变为集生产与服务为一体的品牌服装辅料供应商。最近5年公司主营收入、主营利润和净利润年均递增38.2%、36.9%和36.1%。

　　●公司通过技术研发跟踪-生产质量控制-渠道体系深耕的管理体系，使营销网络和客户资源快速扩张，大客户占比显著上升。公司拥有覆盖全国的40多家销售分公司和营销网点，近百家特许经销商。

　　基于对行业发展的准确判断和把握，公司的投资项目成功率高且见效快。2004年6月IPO投资的项目，2005年6月就建成投产；2006年9月定向增发投入的“高档拉链技改项目”和“多彩水晶钻技改项目”，2007年底全部达产。目前公司拟公开增发募集资金2.6亿，投入新型拉链、高档水晶钻及高品质金属钮扣等项目，项目完成后可新增销售收入5.5亿元，为公司的持续快速增长提供了保障。

　　●预计2007年、2008年公司营业总收入为12.16亿元和16.47亿元，分别增长50％和35％，净利润为9776万元和14061万元，分别增长49％和44％，EPS分别为0.70元和1元。目前股价与同类公司相比明显低估，目标价32元，建议增持。

　　( 国泰君安)