在外盘利多因素基本消化及产区天气情况改善的影响下，近期外盘小麦价格有所回落，国内小麦期货价格也出现大幅下挫。

　　国际方面，今年全球农产品价格普遍上涨，美国农业部预计2008年6月底全球小麦库存将会降至30年新低。库存的持续减少、油价高位运行、生物燃料的快速发展等利多因素支撑，小麦前期连续上涨；近期在利多因素充分消化及产区天气好转的影响下，外盘小麦进行技术性调整，但中长期上涨趋势仍然没有改变。

　　另外，作为全球第三号小麦出口国的俄罗斯，可能从2008年开始增加小麦的出口关税，保证国内的供应，限制小麦的出口量，如果该政策实施，将对国际小麦价格有一定的支撑。

　　国内方面，近期政策利空不断出台，如上调存款准备金率、加息等政策，以控制货币流动性；国储抛售玉米和小麦、取消部分农产品出口退税等政策以调控农产品价格。数据显示，今年1至11月份累计CPI同比上涨4.6%，而食品的上涨占CPI涨幅的87%，食品的大幅上涨主要源于农产品价格的上涨，故调控农产品的价格将是控制通货膨胀的重要部分，从近期政策面上不难看出，国家已经非常重视农产品的价格调控。

　　这段时期内国家连续大量的向市场上抛售小麦，从成交比率一直下滑可以看出，市场对小麦的后期走势不够乐观。现货上，由于农民担心价格下跌，现货市场供应量有所放大，对市场价格将有一定的影响。

　　从中长期来看，由于国际小麦价格上涨趋势没有改变，这将对国内小麦价格有一定的支撑。虽然出口退税的取消对小麦有一定的压力，但随着国际小麦与国内小麦价差的不断扩大，同样会增加出口企业的利润，届时出口量可能会继续增加，会给国内小麦价格以强力的支撑。

　　综上所述，笔者认为，短期内调控压力比较明显，走势不容乐观；但从内、外盘的关联来看，国内小麦中长期上涨趋势依然没有改变，投资者不易过分看空，宜保持震荡思维。