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一种是高价追入的股民被吓坏了，不知怎么办。另一种是在去年数次大调整中被震出场的股民，正兴高采烈地捡便宜货。
昨日的确是出现恐慌性抛售。近日创新高的地产股，如新地、地铁和中电等等都遭到抛售。大部分股民一遇上大调整，首先想卖掉的就是有钱赚的股票，套牢的股票则不舍得卖。
去年数次大调整，我有两次提出恒指跌破24000点为大撤退点。这个看法至今未变。昨日，我在专栏中只不过再增加了另一个大撤退的条件，即出现一浪低于一浪的走势。
今年年初，我向大家报告了个人组合，这个组合，其实比去年投资的品种数目少很多。去年10月，当恒指向上突破我自创的“曾氏指标”的顶后，我就开始调整投资组合，清除非核心股。昨日再进行一轮清理，把所有的资源股清理掉。这其中包括一些金属股和内地银行股。同时，把港交所的股份也大量减持。
我投资股票捕捉的是大周期与长线投资。入市的时间很重要。入市要入得早。要在牛市初期入市，然后耐心地持有。同时坚持不追高的原则。牛市到了后期，则要做短线投机和发现好的新股。洛阳钼业、中煤本来是近一年来较好的新股，但是股价升得太快，在跌市里面对的沽售压力也相对比较大。所以，昨日我把这些股票全部清理掉。
现在，我手上的现金与股票的比例是4：6。到了下个月，我会收到去年在新加坡卖掉一套住宅的钱，那么现金与股票的比例将变成6：4。当然，这是假设股价不便。
持有这么多现金，会不会手痒？从2000年至2003年，我也持有过许多现金，如何应付手痒的问题？当时，我处理现金的主要去处是买外币。欧元、澳元、加元和新加坡元都有。其中以欧元为主。美元经济衰退就不得不减息，减息的结果就是美元贬值。现在我多了一个币种选择，那就是人民币。人民币还有上升的趋势，风险接近零。只可惜香港的银行人民币存款利率太低。要得到较高的存款利率，就要到深圳开户。
此外，我还静心等待汇控公布业绩。如果业绩非常差导致股价大跌，我会考虑增持汇控。我投资汇控已经17年，至今仍然觉得这是一只值得超长期持有的股票。持有现金，就是为有目的地捡一些便宜货作准备。
(作者为香港城市大学MBA课程主任)