2007年第四季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2008年1月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计。
二、基金产品概况
基金简称：南方积配
基金运作方式：上市契约型开放式
基金合同生效日：2004年10月14日
期末基金份额总额：3,535,422,725.07
投资目标：本基金为股票配置型基金，通过积极操作进行资产配置和行业配置，在时机选择的同时精选个股，力争在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，为投资者寻求较高的投资收益。
投资策略：本基金秉承的是"积极配置"的投资策略。通过积极操作进行资产配置和行业配置，在此基础上选择个股，力争达到"在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，为投资者寻求较高的投资收益"的投资目标。在本基金中，配置分为一级配置、二级配置和三级配置，其中一级配置就是通常所说的资产配置，二级配置是指股票投资中的行业配置，三级配置也就是个股选择。
业绩比较基准: 本基金股票投资部分的业绩比较基准采用上证综指，债券投资部分的业绩比较基准采用上证国债指数。本基金定位在股票配置型基金，以股票投资为主，国债投资只是为了回避市场的系统风险，因此，本基金的整体业绩比较基准可以表述为如下公式：
基金整体业绩基准＝上证综指×85％＋上证国债指数×15％
风险收益特征：本基金定位为股票配置型基金，强调采用积极策略通过三种配置（资产配置、行业配置和个股配置）进行投资，因此属于证券投资基金中较高预期风险和较高预期收益的品种。
基金管理人：南方基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标(本报告财务资料未经审计)
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重要提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
注:2007年7月1日基金实施新会计准则后,原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”，原“加权平均基金份额本期净收益”=第2项/(第1项/第3项)。
（二）基金净值表现
1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表
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2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图
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四、管理人报告
（一）基金管理团队
张慎平先生，基金经理（任期自2008年1月11日起）。1979年出生，CFA，经济学硕士，5年证券投资基金从业经历。2003年加入南方基金，负责石化化工、建筑建材行业研究，现任南方基金投资部总监助理兼基金天元基金经理助理。
姜文涛先生，基金经理（任期截至2008年1月11日止）。10年证券从业经历。毕业于中国人民银行研究生部，获硕士学位。曾任职于国泰证券有限公司、国泰君安证券股份有限公司、博时基金管理有限公司和长盛基金管理有限公司。2004年5月加入南方基金管理有限公司，曾任基金天元助理，天元基金经理(2005年3月10日至2006年3月10日)，现任南方积极配置基金经理。
张志梅女士，基金经理助理（任期截至2008年1月11日止）。13年证券从业经历。毕业于中国人民银行研究生部，获硕士学位。曾任职于南方证券有限公司。2000年11月加入南方基金管理有限公司，先后任职于市场拓展部和投资研究部，曾任天元基金经理助理，现任南方积极配置基金经理助理。
此外，南方积极配置基金管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助上述人员从事南方积极配置基金的投资管理工作。
（二）基金运作的遵规守信情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《南方积极配置基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
（三）基金的投资策略和业绩表现说明
2007年四季度，中国宏观经济维持高速增长，固定资产投资、出口、消费增速良好，企业利润增速有所下调但仍维持在较高的增速水平上。但消费物价指数CPI持续上行，引发了市场对目前的经济增速能否持续的疑虑，以及对央行加息和资本市场资金成本提升的担忧。我们认为全球就业状况紧张的情况下，全球经济重归通胀应属正常，中国劳动力市场的失业大军已经消失，今后的通胀压力不容忽视。
四季度A股市场出现了一轮调整，期初和期末指数基本持平，但期内最大下跌了20％左右。经过一年多的上涨，A股市场估值水平有了显著提升，从多项指标来看，A股都是全球资本市场中估值较高的区域，通货膨胀的出现，一方面短期内增加企业的盈利，但是最终通过加息和资金成本的上升会压低股票资产的估值水平。我们对08年的A股投资持谨慎态度。
四季度内，本基金减少了部分股票仓位，增持了短债和浮息债，以反映我们对08年资本市场的看法。在股票资产的行业配置方面，我们以通货膨胀为主线，对股票持仓结构进行了调整，重点减持了利率敏感型的金融行业和地产行业，增持了消费品、制造业、资源品等实体经济行业。四季度重点配置的六个行业是机械、食品、地产、金融、钢铁。
基金管理小组认为，在经历了十余年的低通胀高增长后，中国的失业率已经降到相当水平，进一步的经济增长将带动实际工资水平的上升，从而形成持续的物价上涨。在物价上涨的新背景下，劳动生产率改进最慢的农业、矿产领域、具有品牌优势和价格传导能力的品牌消费品和创新型制造业领域，企业利润将受益于通货膨胀；但随着工资水平的上涨加速，所有行业的盈利水平有可能在未来一段时间里出现一个下降；其中金融地产等利率敏感行业可能受到更实质性的影响。我们将在未来一段时间里重点关注物价领域的变化，及时采取措施控制投资风险和改善资产配置与股票投资组合。
五、投资组合报告
（一）期末基金资产组合情况
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（二）期末按行业分类的股票投资组合
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（三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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（四）期末按券种分类的债券投资组合
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（五）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
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（六）投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、期末其他资产构成
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4、权证投资情况
本报告期内本基金因申购分离交易可转债获得权证情况如下:
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六、开放式基金份额变动
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七、备查文件目录
1、《南方积极配置基金基金合同》。
2、《南方积极配置基金托管协议》。
3、南方积极配置基金2007年4季度报告原文。
存放地点：深圳市福田中心区福华一路6号免税商务大厦31-33楼
查阅方式：网站：http://www.nffund.com
南方基金管理有限公司
二零零八年一月十九日
| 1.本期利润 | 28,009,394.94 |
| 2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | 2,025,243,593.02 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0073 |
| 4.期末基金资产净值 | 7,247,009,768.48 |
| 5.期末基金份额净值 | 2.0498 |
| 阶段 | 净值增 长率（1） | 率标准差 （2） | 基准收益 率（3） | 收益率标准差 （4） | （1）-（3） | （2）-（4） |
| 过去3个月 | 0.73% | 1.53% | -4.18% | 1.76% | 4.91% | -0.23% |
| 项 目 | 金 额 | 占基金总资产的比例 |
| 股 票 | 5,742,191,744.17 | 78.54% |
| 债 券 | 889,335,194.00 | 12.16% |
| 权证 | 9,087,408.11 | 0.12% |
| 银行存款及清算备付金合计 | 618,910,972.96 | 8.47% |
| 其他资产 | 51,631,875.11 | 0.71% |
| 合计 | 7,311,157,194.35 | 100.00% |
| 行 业 分 类 | 市 值 | 占基金资产净值比例 |
| A 农、林、牧、渔业 | —— | —— |
| B 采掘业 | 417,600,000.00 | 5.76% |
| C 制造业 | 2,418,339,722.78 | 33.37% |
| C0 食品、饮料 | 559,070,099.92 | 7.71% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | —— | —— |
| C2 木材、家具 | 105,835,500.00 | 1.46% |
| C3 造纸、印刷 | —— | —— |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 160,528,144.24 | 2.22% |
| C5 电子 | 30,700,000.00 | 0.42% |
| C6 金属、非金属 | 939,240,583.38 | 12.96% |
| C7 机械、设备、仪表 | 622,965,395.24 | 8.60% |
| C8 医药、生物制品 | —— | —— |
| C99 其他制造业 | —— | —— |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 292,350,000.00 | 4.03% |
| E 建筑业 | 103,410,000.00 | 1.43% |
| F 交通运输、仓储业 | 435,908,704.00 | 6.02% |
| G 信息技术业 | —— | —— |
| H 批发和零售贸易 | 178,020,000.00 | 2.46% |
| I 金融、保险业 | 1,145,953,317.39 | 15.81% |
| J 房地产业 | 600,250,000.00 | 8.28% |
| K 社会服务业 | —— | —— |
| L 传播与文化产业 | —— | —— |
| M 综合类 | 150,360,000.00 | 2.07% |
| 合计 | 5,742,191,744.17 | 79.24% |
| 序 号 | 股票代码 | 股票名称 | 数 量 | 市 值 | 市值占净值比例 |
| 1 | 600030 | 中信证券 | 4,500,000 | 401,715,000.00 | 5.54% |
| 2 | 600036 | 招商银行 | 10,000,000 | 396,300,000.00 | 5.47% |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 1,500,000 | 345,000,000.00 | 4.76% |
| 4 | 601628 | 中国人寿 | 5,477,821 | 317,384,948.74 | 4.38% |
| 5 | 601006 | 大秦铁路 | 11,659,200 | 298,708,704.00 | 4.12% |
| 6 | 600900 | 长江电力 | 15,000,000 | 292,350,000.00 | 4.03% |
| 7 | 000002 | 万 科Ａ | 10,000,000 | 288,400,000.00 | 3.98% |
| 8 | 600660 | 福耀玻璃 | 7,200,000 | 258,192,000.00 | 3.56% |
| 9 | 600028 | 中国石化 | 10,000,000 | 234,300,000.00 | 3.23% |
| 10 | 000651 | 格力电器 | 4,410,083 | 217,637,596.05 | 3.00% |
| 债 券 类 别 | 市 值 | 市值占净值比例 |
| 国家债券 | 124,872,000.00 | 1.72% |
| 企业债券 | 19,948,194.00 | 0.28% |
| 央行票据 | 744,515,000.00 | 10.27% |
| 债券投资合计 | 889,335,194.00 | 12.27% |
| 序 号 | 债券名称 | 市 值 | 市值占净值比例 |
| 1 | 07央票112 | 198,580,000.00 | 2.74% |
| 2 | 07央票117 | 198,540,000.00 | 2.74% |
| 3 | 07央票123 | 198,460,000.00 | 2.74% |
| 4 | 07央票109 | 148,935,000.00 | 2.06% |
| 5 | 20国债⑷ | 124,872,000.00 | 1.72% |
| 项 目 | 金 额 |
| 存出保证金 | 2,621,713.17 |
| 应收证券清算款 | 39,251,950.33 |
| 应收利息 | 6,781,033.94 |
| 应收申购款 | 2,977,177.67 |
| 合 计 | 51,631,875.11 |
| 序 号 | 代码 | 名称 | 数 量 | 成本 |
| 1 | 580016 | 上汽CWB1 | 1,000,188 | 8,681,160.17 |
| 期初基金份额总额 | 4,403,753,959.25 |
| 期间基金总申购份额 | 215,938,262.68 |
| 期间基金总赎回份额 | 1,084,269,496.86 |
| 期末基金份额总额 | 3,535,422,725.07 |