⊙本报记者 黄嵘

　　美经济衰退问题再一次引爆了工业品市场的“雪崩”式暴跌行情。隔夜伦敦基本金属市场率先大幅下挫，伦期铜走出今年最大跌幅（3.91%），昨日沪期铜和期锌多数合约也齐齐跌停。国际铜业研究小组（ICSG）公布的数据显示，去年9、10月，国际铜市场出现了小幅过剩。麦格理日评认为，虽然过剩幅度很小，但却可以反映出去年下半年金属市场供需状况发生的微妙变化。

　　ICSG近期公布的数据显示：去年1至10月全球精炼铜产量为1511万吨，而消费量总计1532.8万吨。ICSG认为中国需求成为全球铜消费增长的主要推动力。2007年前10个月，全球铜使用量同比上升7.2%，但如果除去中国的话，这个需求其实同比下降0.7%。

　　ICSG还表示，虽然去年前10月全球铜出现短缺，但去年9、10月份（即次贷风波开始扩散时）全球铜是过剩的：10月份过剩了5.1万吨，9月份过剩了2.1万吨。其中，欧洲需求下降程度最为严重，整个北美贸易自由区需求同比下降3.4%。

　　麦格理认为，该组数据不是非常利空，毕竟这个过剩的幅度非常小，对整个市场的供需平衡还不至于构成危险。但这的确显示了“去年下半年，市场出现的一个非常微妙的变化：来自中国需求抵消了其他地方的疲弱。”“然而这对于价格到底能支撑多久呢？”麦格理在报告中提出了这样一个问题。

　　在迈科期货近期的商品年报中，也着重提到了此问题。迈科认为，中国等新兴市场的消费增长，的确对支撑消费长期存在起着重要作用，但作为世界经济主体的西方发达国家，其经济状况不容忽视。因为全球制造业的转移，令很多制造企业转移到发展中国家，发达国家再从发展中国家进口产品。例如中国每年向发达国家出口大量机电产品，这些产品使用的金属被计算在中国消费量之中，但实际上这其中的金属最终是被进口国家所消费。迈科期货同样也预计明年铜市场会呈现小幅过剩，预计精铜产量为1910万吨，精铜消费量1898万吨。

　　“伦敦金属巨幅下挫的另一个原因是因为次级债危机已蔓延至欧洲，欧元也难以幸免！”一LME交易商则表示，“过去次级债危机只是让美元贬值，以美元计价的商品的下跌空间会被对冲掉，而现在欧元的贬值可能使基本金属的这种‘美元避风港’作用难以奏效。”