目标价上调至28.1港元

　　中煤能源日前公告，关于A股发行，公司在初步询价后，将定价区间定位每股16.00元至每股16.83元人民币，总集资额约为244亿至256.7亿元人民币。其中约212亿元人民币将用于投资位于内蒙古鄂尔多斯和黑龙江两地的煤矿和煤化工项目，其余款项相信作为一般营运资金用途。

　　根据我们对公司2008年、2009年盈利预测，A股发行价格上限相当于约21.9倍和16.8倍2008年、2009年预测市盈率。

　　作为一家以煤炭生产、销售和贸易为核心业务的大型综合煤炭企业，公司大型新煤矿的逐步投产令原煤产量具备持续增长潜力，煤炭业务毛利预计稳中趋升。公司焦化业务已走出低谷，煤矿机械设备具备有利竞争地位，未来投入的煤化工业务将成为盈利新的增长点。整体而言，我们认为中煤能源具备较强的行业综合竞争力，未来两年盈利有望持续快速增长。

　　我们认为该公司的 A股发行有利于公司长期发展。我们已在2008年港股展望中上调公司12个月目标价至28.1港元，较估计NAV值折让约8%，对应2008年、2009年预测市盈率分别为34.2倍和26.3倍；维持公司的投资评级为“收集”。

　　（国泰君安香港）