应重估市场中长期运行趋势

　　从全球股市近日的大跌来看，可能意味着美国投资者为支持其金融体系而从全球回收流动性，内忧外患夹击之下，A股市场也难免大跌，以释放积累已久的压力。虽然中国独立的经济与金融系统使其受次贷危机影响较小，但外需放缓的威胁仍给国内投资者造成巨大的心理压力。同时，为遏制通胀，信贷控制、流动性收缩、房地产调控、价格管制等政策不断出台、中国人寿承受解禁股巨大冲击，中国石油连续调整消化估值泡沫。A股市场终于还是大幅下跌。始于2005年11月至今的长期上升通道下轨是本轮牛市极其重要的生命线，行情跌穿后促使市场在长期强烈看多之后重新评估市场的中长期运行趋势。技术面而言，长期上升通道的击穿意味着主升浪已经充分演绎，在外部冲击和内部调控压制之下，市场将由单边上扬阶段进入宽幅震荡阶段。不过短期暴跌之后，预计沪深300指数在前期低点处仍将受到强烈支撑，但受中国石油拖累的上证指数将表现更弱。短期剧烈震荡之后市场仍有机会在盈利超预期与居民入市潮推动下再续春季行情或业绩浪，但可能更多的以结构性上涨方式表现。与上半年的宽幅震荡相比，下半年A股市场应更值得期待。投资者在操作上也需相应的趋于谨慎。在宽幅震荡阶段中，机构投资者可以适当考虑波段操作策略，特别是对于目前平均仓位水平较低的基金而言，毕竟我们不是处于熊市之中。关注具有定价权、能够对冲通胀的行业龙头。