注：根据北京五洲联合会计师事务所出具的五洲审字[2007]8-506号《关于新赛股份加权平均净资产收益率和非经常性损益的专项说明》，公司首次执行新会计准则时进行了追溯调整，调增2005年度报告递延所得税资产36.33万元，相应将当年非经常性损益-83.08万元调整为-46.76万元。受同一因素影响，2006年的净利润由1,651.68万元调整为1,640.75万元，上表中所涉及的关于“净利润”和“扣除非经常性损益后的净利润”计算的净资产收益率根据调整后的数据计算填列。
（三）最近三年及一期非经常性损益明细表
| 单位：万元 | |||||
| 序号 | 非经常性损益项目 | 2007年1-6月 | 2006年度 | 2005年度 | 2004年度 |
| 1 | 非流动资产处置损益 | 3.66 | -12.30 | -173.06 | 16.28 |
| 2 | 越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免 | - | - | - | - |
| 3 | 计入当期损益的政府补贴 | - | - | - | - |
| 4 | 计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费 | - | 0.04 | - | - |
| 5 | 合并成本小于被合并单位可辨认净资产公允价值产生的损益 | - | - | - | - |
| 6 | 非货币性资产交换损益 | - | - | - | - |
| 7 | 委托投资损益 | - | - | - | - |
| 8 | 因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备 | - | - | - | - |
| 9 | 债务重组损益 | - | - | - | - |
| 10 | 企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等 | - | - | - | - |
| 11 | 交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益 | - | - | - | - |
| 12 | 同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益 | - | - | - | - |
| 13 | 与公司主营业务无关的预计负债产生的损益 | - | - | - | - |
| 14 | 除上述各项之外的其他营业外收支净额 | 26.31 | 26.68 | 9.37 | 5.03 |
| 15 | 中国证监会认定的其他非经常性损益项目-短期投资收益 | - | -254.53 | 116.94 | 0.28 |
| 合 计 | 29.97 | -240.11 | -46.76 | 21.59 | |
三、注册会计师的审阅意见和新旧会计准则差异调节表
新旧会计准则股东权益差异调节表
| 单位：元 | ||
| 项目 | 项目名称 | 金额 |
| 2006年12月31日股东权益（现行会计准则） | 570,135,468.96 | |
| 1 | 所得税 | 116,131.35 |
| 2 | 其他 | 33,697,509.52 |
| 2007年1月1日股东权益（新会计准则） | 603,949,109.83 | |
第五节 管理层讨论与分析
公司管理层依据2004年度、2005年度、2006年度和2007年1-6月的审计报告，对公司最近三年及一期的财务状况与经营成果及其影响因素和未来变动趋势进行了深入讨论和细致分析。
一、公司财务状况分析
（一）主要资产
| 单位：万元 | ||||||||
| 资 产 | 2007/6/30 | 2006/12/31 | 2005/12/31 | 2004/12/31 | ||||
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | |
| 流动资产合计 | 67,128.33 | 69.21% | 81,040.65 | 73.21% | 74,288.37 | 73.45% | 90,987.68 | 78.76% |
| 长期投资合计 | - | - | 337.13 | 0.30% | 49.60 | 0.05% | 46.56 | 0.04% |
| 固定资产合计 | 26,514.85 | 28.63% | 27,718.10 | 25.04% | 25,109.30 | 24.82% | 24,466.99 | 21.18% |
| 无形资产及 其他资产合计 | 2,090.63 | 2.16% | 1,603.96 | 1.45% | 1,698.17 | 1.68% | 30.08 | 0.03% |
| 资产总计 | 96,990.94 | 100.00% | 110,699.84 | 100.00% | 101,145.44 | 100.00% | 115,531.32 | 100.00% |
公司最近三年及一期资产结构相对稳定，流动资产稳定在70%左右，是公司资产的主要构成部分，流动资产比例较大的原因主要系公司从事的棉花种植、加工与食用油业务所用原材料为棉花及其副产品（棉籽），原材料一年一熟的特性决定公司生产加工期集中在每年四季度至次年一季度，为此公司需预留大量流动资金集中投入棉花收购与加工，使公司各期末资产主要体现为货币资金、存货以及产品集中销售产生的应收账款等流动资产。
（二）主要负债
| 单位：万元 | ||||||||
| 项目 | 2007/6/30 | 2006/12/31 | 2005/12/31 | 2004/12/31 | ||||
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | |
| 短期借款 | 10,000.00 | 28.79% | 7,500.00 | 14.90% | 5,500.00 | 13.49% | 14,500.00 | 25.66% |
| 应付票据 | 100.00 | 0.29% | 895.80 | 1.78% | 1,900.00 | 4.66% | 3,389.10 | 6.00% |
| 应付账款 | 6,235.32 | 17.95% | 2,650.73 | 5.27% | 4,249.19 | 10.42% | 4,308.11 | 7.62% |
| 预收账款 | 637.65 | 1.84% | 16,250.07 | 32.29% | 7,647.45 | 18.76% | 14,131.17 | 25.01% |
| 其他应付款 | 15,441.95 | 44.45% | 20,332.49 | 40.40% | 18,366.58 | 45.05% | 16,142.98 | 28.57% |
| 流动负债合计 | 34,692.03 | 99.86% | 50,294.93 | 99.94% | 40,747.12 | 99.95% | 56,494.38 | 99.97% |
| 负债合计 | 34,739.06 | 100.00% | 50,325.47 | 100.00% | 40,769.12 | 100.00% | 56,509.38 | 100.00% |
从上表可以看出，公司流动负债占总负债的比例很大且三年以来保持稳定，主要系公司的行业特点决定。对于棉花种植加工行业，公司在一个会计年度内的经营性现金的流入和流出配比存在季节性不均衡，为提高资金效率，公司采取短期信用贷款和预收销售单位货款等方式解决资金的临时性不足，同时降低公司财务费用。
（三）偿债能力分析
公司最近三年及一期资产负债率、流动比率、速动比率、利息保障倍数和经营活动产生的现金流量净额如下表所示：
| 财务指标 | 2007年1-6月 | 2006年度 | 2005年度 | 2004年度 |
| 资产负债率（母公司）（%） | 35.59 | 43.18 | 38.21 | 49.82 |
| 流动比率（倍） | 1.94 | 1.61 | 1.82 | 1.61 |
| 速动比率（倍） | 1.48 | 0.75 | 1.03 | 0.90 |
| 利息保障倍数（倍） | 31.65 | 14.14 | 9.51 | - |
| 经营活动产生的现金流量净额（万元） | 2,455.39 | 1,247.44 | 17,806.31 | -11,168.02 |
虽然公司由于生产经营的季节性特征可能面临阶段性偿债风险，但因公司资产负债率基本保持在50%以下，且公司现金流情况良好，总体而言公司偿债风险较低。
（四）营运能力分析
公司最近三年及一期的应收账款周转率、存货周转率和资产周转率如下表：
| 项目名称 | 2007年1-6月 | 2006年度 | 2005年度 | 2004年度 |
| 资产周转率（次） | 0.40 | 0.53 | 0.71 | 0.25 |
| 应收账款周转率（次） | 21.79 | 39.86 | 30.40 | 7.86 |
| 存货周转率（次） | 1.23 | 1.28 | 1.85 | 0.71 |
公司的资产营运能力指标均处于较好水平，公司资产运营能力较强，面临的经营风险相对较小，具有持续经营能力。
二、公司盈利能力
（一）主营业务收入分析
| 单位：万元 | ||||||||
| 业务 名称 | 2007年1-6月 | 2006年度 | 2005年度 | 2004年度 | ||||
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | |
| 皮棉 | 24,806.57 | 60.22% | 33,633.26 | 60.39% | 61,376.31 | 80.36% | 18,028.50 | 70.52% |
| 短绒 | - | - | 910.89 | 1.64% | 897.62 | 1.18% | 561.38 | 2.20% |
| 籽棉 | - | - | 104.35 | 0.19% | 373.68 | 0.49% | 203.95 | 0.80% |
| 棉种 | 527.07 | 1.28% | 588.66 | 1.06% | 1,466.08 | 1.92% | 1,700.17 | 6.65% |
| 棉籽 | 396.80 | 0.96% | 816.94 | 1.47% | 671.00 | 0.88% | 4,010.53 | 15.69% |
| 食用油 | 10,141.46 | 24.62% | 10,858.12 | 19.50% | 7,828.02 | 10.25% | - | - |
| 粕壳 | 4,890.96 | 11.87% | 7,651.38 | 13.74% | 2,816.45 | 3.69% | - | - |
| 其他 | 432.51 | 1.05% | 1,128.57 | 2.03% | 950.50 | 1.24% | 1,060.19 | 4.15% |
| 合计 | 41,195.39 | 100.00% | 55,692.17 | 100.00% | 76,379.66 | 100.00% | 25,564.72 | 100.00% |
最近三年及一期，作为公司的传统产品，皮棉始终在公司主营业务收入中占最大的比例，但随着公司食用油业务的稳步发展，皮棉收入所占比重有所下降，食用油及其副产品粕壳的销售收入所占比重大幅上升。公司“以棉花为主业，食用油为侧翼”的业务格局基本形成。
（二）公司利润来源
| 单位：万元 | ||||||||
| 利润来源 | 2007年1-6月 | 2006年度 | 2005年度 | 2004年度 | ||||
| 合并报表 | 母公司 | 合并报表 | 母公司 | 合并报表 | 母公司 | 合并报表 | 母公司 | |
| 主营业务利润 | 5,222.06 | 1,654.54 | 7,312.39 | 6,445.34 | 8,979.67 | 8,331.13 | 4,857.09 | 4,857.09 |
| 其他业务利润 | 247.18 | 243.31 | -334.41 | -387.60 | -976.92 | -1,036.84 | 185.06 | 185.06 |
| 营业利润 | 3,113.73 | 486.54 | 1,754.01 | 2,423.24 | 2,346.18 | 2.695.28 | 1,203.57 | 1,202.67 |
| 利润总额 | 3,143.70 | 519.24 | 1,513.86 | 1,968.22 | 2,299.42 | 2,416.62 | 1,225.16 | 1,224.26 |
| 营业利润占利润总额的比例 | 99.05% | 93.70% | 115.86% | 123.12% | 102.03% | 111.53% | 98.24% | 98.24% |
最近三年及一期，公司营业利润占利润总额的比例始终处于较高水平，表明公司主业突出，利润主要来源于主营业务。
公司目前已经形成了棉花和食用油两个稳定的利润增长点，同时能够将费用控制在合理的水平区间内，因此公司盈利能力具有持续性。
（三）公司综合毛利率分析
公司最近三年及一期毛利率和营业利润率情况表
单位：万元
| 财务指标 | 2007年1-6月 | 2006年度 | 2005年度 | 2004年度 |
| 主营业务收入 | 41,195.39 | 55,692.17 | 76,379.66 | 25,564.72 |
| 销售毛利 | 5,222.06 | 7,353.52 | 8,988.00 | 4,989.31 |
| 营业利润 | 3,113.73 | 1,754.01 | 2,346.18 | 1,203.57 |
| 毛利率 | 12.68% | 13.20% | 11.77% | 19.52% |
| 营业利润率 | 5.01% | 3.08% | 4.12% | 2.12% |
受棉花价格波动影响，公司最近三年及一期营业利润率呈现一年涨一年跌的周期性波动，但由于公司食用油业务的快速发展平抑了棉花业务价格波动风险，公司营业利润率总体呈上升趋势，尤其是2007年1-6月，公司营业利润率已超过去年全年。
2005年至2007年1-6月，公司综合毛利率基本保持平稳。2004年综合毛利率较高主要系当年棉花价格异常升至历史最高位所致。
因此，从最近三年及一期综合毛利率的变动情况上看，公司上市后推行的“一主两翼”发展战略有效地增强了公司整体抗风险能力与盈利能力。
三、现金流量
公司最近三年及一期现金流量情况如下：
| 单位：万元 | ||||
| 项 目 | 2007年1-6月 | 2006年度 | 2005年度 | 2004年度 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 2,455.39 | 1,247.44 | 17,806.31 | -11,168.02 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -3,800.92 | -6,316.22 | -1,457.36 | -7,875.43 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 1,293.56 | -32.55 | -17,289.34 | 10,673.73 |
| 现金及现金等价物净增加额 | -51.96 | -5,101.34 | -940.39 | -8,369.72 |
| 净利润 | 2,776.68 | 1,651.68 | 2,326.81 | 1,225.16 |
最近三年及一期，公司经营活动产生的现金流入主要是销售商品、提供劳务收到的现金，现金流出主要是购买商品、接受劳务支付的现金和支付给职工以及为职工支付的现金，经营活动产生的现金流量与营业收入和营业成本变动趋势一致。
第六节 本次募集资金运用
立足于“一主两翼”的发展战略，公司本次配股募集资金计划投资于“2007年收购整合轧花厂项目”和“紧密纺精梳5万锭生产建设项目”两个项目，项目共计投资金额为31,550万元。其中，“2007年收购整合轧花厂项目”将涉及6家轧花厂，需要投入20,000万元；紧密纺精梳5万锭生产线建设项目需要投入资金11,550万元。
一、本次配股募集资金具体投资项目概况
| 单位：万元 | |||||
| 序号 | 投资项目内容 | 计划资金 投入（万元） | 募集资金 投入（万元） | 项目进度 （截至2007/12/12） | 项目批准或 备案单位 |
| 1 | 2007年收购整合轧花厂项目 | 20,000 | 20,000 | 8,417.00 | 股东大会 |
| 2 | 紧密纺精梳5万锭生产线建设项目 | 18,442 | 11,550 | 14,511.71 | 新疆生产建设兵团发展和改革委员会 |
（一）2007年收购整合轧花厂项目
本项目用于收购乌苏市汇康棉业加工有限公司（以下简称“乌苏汇康”）、沙湾县康瑞棉花加工有限责任公司（以下简称“沙湾康瑞”）、沙湾县思远棉业有限责任公司（以下简称“沙湾思远”）、玛纳斯县金海利棉业有限公司（以下简称“玛纳斯金海利”）、呼图壁县天源棉业有限公司（以下简称“呼图壁天源”）、呼图壁县银丰棉业有限公司（以下简称“呼图壁银丰”）六家轧花厂，收购完成后将对六家厂进行增资扩股。
本项目计划总投资20,000万元，其中收购资金5,678万元，对收购对象增资14,322万元。对收购对象增资资金中约1,712万元用于被收购轧花厂购置所必需机器设备和生产场所的改扩建（以下简称“填平补齐”），其余约12,610万元用于被收购轧花厂流动资金。对被收购轧花厂补充大额流动资金的原因系轧花厂季节性生产特征极强，以每年轧季6家轧花厂籽棉采购量8.28万吨计算，年籽棉采购资金约需4.3亿元，为减少被收购轧花厂对银行贷款的依存度，降低未来偿债风险，本次收购整合需向被收购轧花厂补充12,610万元流动资金。
据项目总体计划方案分析，本项目完成收购与填平补齐并全部达产后，预计可年产皮棉31,050吨，棉籽47,200吨，短绒2,480吨，预计年均实现销售收入50,268.1万元，净利润1,843.1万元，项目总投资利润率9.2%。
（二）紧密纺精梳5万锭生产线建设项目
本项目实施旨在培育公司“一主两翼”发展战略中的棉纺侧翼，通过延伸公司产业链，利用公司资源优势和棉花生产经营经验，丰富公司产品结构。本项目将采用国内外先进工艺设备与技术，生产市场上较为紧俏的高档紧密纺精梳纯棉纱，形成高档棉纱生产基地。项目实施后，公司可年产环锭纺51,408锭，其中紧密纺20,160锭。
本项目计划总投资18,442万元，其中固定资产投资16,942万元，流动资金1,500万元。公司已通过变更前次募集资金投入本项目6,892万元，剩余资金缺口11,550万元计划通过本次配股募集资金继续投入。由于本项目已开工建设，且按计划需在2007年完工，因此在募集资金到位之前，公司通过前次募集资金和银行贷款先期投入，待本次募集资金到位后偿还相应贷款。
据项目可行性报告分析，本项目产品定位在高档中细支纱，项目预计年产棉纱5,307吨，预计实现销售收入10,904万元，利润总额1,766万元，投资利润率9.58%，投资回收期7.1年。
二、本次配股募集资金投资项目的必要性与可行性
（一）“2007年收购整合轧花厂项目”的必要性与可行性
1、必要性
（1）收购整合轧花厂项目系进一步巩固公司棉花产业龙头地位的需要
目前新疆棉花产量占全国产量的1/3，但由于棉花加工企业数量多、规模小，恶性竞争激烈，加之棉花加工企业所面临的管理、资金等问题，制约了新疆棉花产业高效发展，降低了新疆涉棉企业参与国际市场的竞争能力。在此形势下，行业亟需管理经验丰富的龙头企业对轧花厂进行重组整合。公司有必要抓住此有利发展机遇，通过收购兼并同行业企业，增加原材料控制，以优质规范的管理提高企业竞争力，迅速提高市场份额，巩固公司作为新疆棉花产业龙头的地位。
（2）收购整合轧花厂项目系公司创新营销，做优做强主业的需要
受当前棉花供销体制制约，国内棉花贸易多以现货交易为主，而国际棉花供需双方则主要通过期货市场掌控国际棉花的定价权。因此创新营销模式将是国内棉花供应商未来必然的发展方向。收购整合轧花厂扩大籽棉资源的占有量，提高皮棉的产量后，有利于公司使用增加的产量突破现行体制制约，创新营销模式，一方面能更积极地使用期货套期保值手段平抑棉花价格波动风险，实现稳定持续的盈利水平；另一方面能够积极参与创建并加入到棉花电子撮合交易平台中，开拓皮棉销售渠道，获得更加合理的销售价格和稳定利润，实现棉花主业的做优做强。同时，本次收购整合轧花厂项目可为食用油业务提供约4.7万吨棉籽原材料，为食用油业务发展提供更稳定的原材料供应，实现油脂业务做优做强。
2、可行性
（1）国家和地方的产业政策支持
2006年10月，国家发改委、国家工商总局、国家质检总局联合发布《棉花加工资格认定和市场管理暂行办法》（以下简称“《棉花加工资格管理办法》”），要求各地压缩棉花加工企业（即轧花厂）的数量，并对棉花加工业生产设备更新改造，在此基础上方可重新颁发棉花加工资格证书，届时达不到要求的，原有收购加工资格证书自动作废。另外，按照《棉花加工资格管理办法》的规定，除了新开垦地区，原则上不再批准新的棉花加工资质。《棉花加工资格管理办法》实施后，国内棉花加工企业预计将由2006年的8,000多家逐渐减少到2,400家左右，同时棉花加工企业的生产规模和装备水平将得到大幅提升。
根据新疆维吾尔自治区发改委2005年发布的《新疆维吾尔自治区2005～2009年棉花加工生产设备更新改造规划》，计划通过对现有棉花加工企业的兼并、联合、重组、淘汰，将新疆棉花加工企业数量从2005年末的916家压缩到2009年的360家。
在上述政策导向下，我国棉花加工企业将面临大的整合与并购，规模小、设备差、不规范的企业将逐步被淘汰，公司在此背景下，通过收购已完成更新改造并取得新《棉花加工资格证书》的轧花厂，对其实施规范化整合，符合国家产业政策导向，可抢占行业整合的有利地位。
（2）收购整合轧花厂的时机已经成熟
棉花是新疆的主要优质资源之一，曾吸引了众多疆外投资者到新疆投资轧花厂，其中以民营企业为主。但由于疆外投资者普遍缺乏棉花加工方面的管理经验，皮棉质量和成本控制方面管理不力；加之其信誉度较低，无法获得农业发展银行棉花收购专项贷款和其他金融机构的信贷支持，籽棉收购资金严重不足，缺少足够的原材料造成轧花厂产能利用率低下。多种因素造成民营轧花厂抗风险能力与盈利能力较差。2006年轧季至2007年上半年，由于棉花市场的周期性波动，皮棉价格滑落到13,000元/吨以下，造成多数民营轧花厂亏损，使其投资者萌生退意。这为公司低成本收购整合轧花厂提供了有利时机。由于《棉花加工资格管理办法》实施后，国家将不再颁发新的棉花加工资格证书，棉花加工企业将从8,000家压缩至2,400家，这意味着棉花加工资格证书作为一项稀缺因素将成为投资者争夺的对象。若能借此时机，低成本收购整合具备加工资格的轧花厂，扩大棉花加工市场份额，不仅可以节约收购成本与整合时间，还能为企业未来发展抢占极为有利的竞争地位。
（二）投资“紧密纺精梳5万锭生产线建设项目”的必要性与可行性
1、必要性
（1）紧密纺精梳5万锭生产线建设项目系公司延伸产业链，培育公司“一主两翼”战略中另一侧翼的需要
长期以来，新疆富产各类资源，但未能将资源优势有效转化为经济优势，投资“紧密纺精梳5万锭生产线建设项目”是向棉花产业链下游延伸，变资源优势为经济优势，提升公司核心竞争力的有益举措。公司上市以来“以棉花为主业食用油为侧翼”的发展战略已证明有效提升了公司整体抗风险能力与盈利能力，但该两项业务均属资源型产业，受原材料资源制约，发展空间有限，公司必需发展相关制造业以提高资源产品附加值，进一步提升公司整体竞争能力，培育高档棉纺业务侧翼即出于这一考虑。
（2）紧密纺精梳5万锭生产线建设项目系公司抓住棉纺产业升级与转移的机遇占领有利竞争地位的需要
2000年以来，国内棉纺工业进入一个新的产业升级阶段，技术装备、产品水平提升较快，国内代表80年代水平的3,300万锭棉纺设备将逐步退出产品市场，国内棉纺工业将更多地运用先进技术、先进设备并向高端产品市场开拓。借此时机，公司凭借“紧密纺精梳纱5万锭生产线建设项目”直接切入高档棉纺市场，具有比传统棉纺企业包袱轻的优势。同时，国内棉纺企业基于劳动力成本问题以及争夺棉花资源的考虑，已经或正在向中西部产棉地转移，浙江雅戈尔、山东鲁泰、广东溢达、江苏澳洋、辽宁宏泰、台湾飞龙等纺织企业都已在新疆投资办厂，新疆的棉花、纱布与内地名牌服装业形成优势链，取得了较好效益。借此机遇进入棉纺行业，公司可享受新疆逐渐形成的棉纺产业集群效应带来的效益。
2、可行性
（1）国家和地方产业政策支持
紧密纺精梳项目属于国家发展改革委员会2005年12月2日发布的第40号令关于《产业结构调整指导目录（2005年本）》中第一大类鼓励类第十七条纺织类第1项“高档纺织品生产、印染和后整理加工”项目。公司本次募集资金拟投资的“紧密纺精梳5万锭生产线建设项目”符合国家产业政策，属于国家产业政策和地方产业发展规划支持和鼓励之项目。
（2）市场可行性分析
目前我国人均纤维年消耗量为13公斤，较欧盟22公斤，美国39公斤的发达国家平均水平，仍有较大差距。我国国民经济正处于一个新的上升期，随着国内居民消费能力提高与消费水平升级，国内居民人均纤维消耗量存在相当大的增长空间，使纺织工业具备巨大发展潜力。同时，纺织工业技术装备更新及区域结构调整也进一步扩大了棉纺织业发展空间。目前国内仍有3,300万锭棉纺设备仍处于80年代的水平，产业升级过程中将逐步退出市场，从而为采用新设备、新工艺、新技术的棉纺企业腾出发展空间。
（3）紧密纺精梳纱是棉纱品种结构的发展趋势
提高精梳纱生产比重，是国家“十一五”期间棉纺织工业结构调整的重点之一，是我国推进棉纺工业技术改造与技术进步的重要内容之一。我国《纺织科技进步发展纲要》将紧密纺技术列为重点发展的棉纺业高新技术，并提出到2010年我国紧密纺发展到300万锭的目标，距离实现该目标我国目前还有200万锭的发展空间。
从市场统计上看，紧密纺精梳纱潜在需求量大、产品竞争力强，每吨紧密纺精梳纱比普通纱线售价高出5,000元，成本高出2,000元，利润高出1,000～2,000元，毛利率可达20%以上，远高于普通纱线。目前精梳纱进口量约占国内精梳纱生产量的25%，因此从市场发展趋势分析，扩大精梳纱产量仍有很大空间。
因此，公司投资“紧密纺精梳5万锭生产线建设项目”符合国家产业政策导向，符合市场发展需要。
（三）本次募集资金投资项目实施后与公司原有业务的关系及对原有业务的影响
公司于2003年12月19日实施首次公开发行，实际募集资金31,441.04万元，公司上市后，根据市场发展变化，结合公司实际，逐步确立了“以棉花为主体，棉纺和食用油为两翼”的“一主两翼”发展战略，将首次公开发展募集资金主要投资于四个领域：
1、投资约7,300万元实施棉花农业装备建设与改造，使公司滴灌面积占棉花种植面积的90%，成为我国最大的棉花节水灌溉区之一，有效促进了公司棉花的稳产增产，使公司棉花单产稳步提升至132.3公斤/亩，达到世界领先水平。
2、投资约1.01亿元于油脂产业，经过近三年的发展，公司油脂产能与产量跃居新疆第一，成为公司新的利润增长点，有效地增强了公司整体抗风险能力。
3、投资约5,800万元成立新赛棉业、收购呼图壁康瑞，迈出公司走出兵团、收购地方棉花加工企业的第一步，为公司突破自身棉花种植面积的局限，进一步做强棉花主业开创了新的局面。
4、投资6,892万元建设紧密纺精梳5万锭生产线建设项目，打造“一主两翼”发展战略中的棉纺侧翼。
本次募集资金投资于“2007年收购整合轧花厂项目”与“紧密纺精梳纱5万锭生产线建设项目”是公司进一步巩固“一主两翼”发展战略的重要举措。按照“做强棉业，油随棉走，以棉带纺”的思路，本次募集资金投资项目以整合轧花厂为切入点，带动棉花种植、棉花加工、棉花贸易业务一体化协调发展，并将业务向下游延伸，利用棉花及其副产品形成的原材料优势，积极拓展棉纺和食用油业务，打造产业链，提高附加值。
本次募集资金投资项目之一“2007年收购整合轧花厂项目”将进一步巩固公司棉花产业龙头地位。通过收购天山北坡6家轧花厂，扩大对棉花资源的控制，充分发挥公司在棉花加工领域的优势，迅速做大做强棉花主业，提高市场竞争力，巩固新疆棉花产业龙头地位。在加强棉花主业的同时，可为公司原有的食用油业提供约4.7万吨棉籽原材料，为食用油业务发展提供更稳定的原材料基础。本次募集资金项目之二“紧密纺精梳5万锭生产线建设项目”是前次募集资金投资项目的延续，随着棉纺项目的启动，公司产业链将向纵深发展，公司产品结构将进一步丰富，产品附加值将大幅提高。使公司能够最大限度的获得产业链条各个环节的利润，在公司做大做强棉花主业的基础上，开拓出多点盈利的模式，实现“一主两翼”发展战略。
第七节 备查文件
除本配股说明书摘要披露的资料外，公司将整套发行申请文件及其他相关文件作为备查文件，供投资者查阅。有关备查文件目录如下：
一、公司最近三年及一期财务报告及审计报告；
二、保荐机构出具的发行推荐书；
三、法律意见书和律师工作报告；
四、注册会计师关于前次募集资金使用的专项报告；
五、收购资产的审计报告、资产评估报告及有关审核文件；
六、其他与本次发行有关的重要文件。
自本配股说明书公告之日起，投资者可至发行人、主承销商住所查阅配股说明书全文及备查文件，上海证券交易所网站（http://www.sse.com.com）或公司网站（http://www.xinsai.com.cn/）查阅该等文件。
新疆赛里木现代农业股份有限公司
2008年2月22日