随着沪指再次跌破年线,市场对于任何预期内的和预期外的利空因素都倍加敏感,中小板指也不例外,一周来累计下跌1.8%,截至周二,收盘于5909.51点,表现略强于两市综指的同期水平。
随着调整行情的深化,整个中小板估值水平也迅速下降到2008年39倍PE水平,而即期收益对股指的短期支持作用,还维系着中小板人气和热点的走向,披露2007年业绩预增的证通电子、精工科技、三钢闽光等个股短期走势活跃。
在当前市场大幅杀跌的行情下,机构间的博弈、动向以及场内资金的流动,对于中小板个股的影响就更为关键了。
近期管理层连发三批新基金入市,周二证监会有关负责人就再融资、创业板、股指期货发展等答记者问,但并没能完全扭转市场下跌的颓势,这表明当前市场利好因素累计程度还不能够完全改变市场趋势,市场调整行情仍将持续。
这一判断对于中小板个股来说,也是喜忧参半。喜的是,市场下跌,流动性不强,大盘股难获支撑的前提下,机构资金涌入小盘股已成必然,特别是近期的股指主要是受累于中国联通、中国石油等指标权重股的情形下。
由于中小板市场对于主板市场的替代性好,而且投资者也更愿意支付更高的溢价,机构资金的持续流入的预期很强。3841亿元的中小板流通市值,仅相当于基金等机构投资者市值的一成。假设基金按照10%的持股上限买入中小板个股,那么与2007年基金仅持股中小板总股本的2.39%相比较,至少还有7%的持股比例空间可供基金买入。也就是说,当前中小板所有A股的流通市值还不能够满足基金10%的投资上限。从这点来看,调整时间越是延长,机构投资者持续买入中小板个股的可能性越大。
当然,这仅仅源于一种假设,而现实情况是,符合纳入机构投资者配置条件的中小板个股数量有限,随着机构投资者的持续买入,由于这些个股市值有限,必然会迅速达到饱和状态,流动性大幅下降,故此当市场反转之际,中小盘个股可能由于机构参与程度很深但所占机构总仓位有限,出现滞涨甚至被抛售的尴尬境地。
故此现实情况是,中小板市场短期仅仅是作为机构投资者调仓用的“蓄水池”,规避市场系统风险的“避风港”,如果市场走势一味恶化,由于中小板个股与主板的同质性必然会出现下跌走势,而当大盘蓝筹股重获机构投资者青睐,场内热点向价值型股票倾斜之际,中小板市场也会成为场内资金流出的主要“阀门”。因此,只有那些基本面优良、成长性突出且机构近期持续增仓的中小板个股,才有可能一直获得场内资金的青睐。而依据这一原则,投资者可适度关注横店东磁、天奇股份、鲁阳股份、粤水电等个股。