化肥板块：受益农产品涨价 行业景气持续

　　受全球农产品持续走高带动，国内农产品价格也是持续上涨，在此刺激下，农业化肥股票表现活跃。我们认为化肥板块在前期大盘下跌过程中表现得相当抗跌，随着农产品价格的进一步上涨，化肥继续保持供不应求，该板块仍会有较好的表现。

　　供求偏紧化肥价格新一轮涨势再起。1-3月国内尿素产量为1300万吨，扣除出口数量，国内储量最多也就1150万吨，较2006/2007年度少250万吨，而春耕尿素用量占到全年尿素用量的60%以左右，因而春耕尿素供给偏紧将成定局。钾肥自2007年11月中旬以来，价格出现大幅上涨，涨幅达300元/吨以上；纯碱延续复苏，尽管近期原盐价格出现了一定反弹，但纯碱供应紧张的局面将使纯碱行业延续复苏走势。

　　化肥行业受价格上涨的影响，相关公司销售收入继续保持较快增长势头，利润增长情况则表现各异。其中，钾肥行业利润总额依然保持了40%以上的高速增长；氮肥行业利润总额2007年前8月实现了22%左右的增长；而磷肥尽管扭转了2006年负增长的势头，但其利润增幅依然有限。

　　随着春天脚步的来临，农业用肥的高峰即将到来，新一轮上涨即将展开。我们建议重点关注华鲁恒升、云天化、泸天化等。(德邦证券 张海东)