纵观世界经济发展史发现，任何一个国家在其经济发展中都会出现一次资本裂变的过程，并且这种资本裂变也只有一次。也就是说，通过资本市场对社会资源进行一次重新大配置，社会财富也将因此而产生前所未有的一次大分配或大洗牌格局，这种影响是空前绝后的。在笔者看来，一国出现资本裂变就是本币升值的信号。

　　目前正在发生的人民币升值过程，已明确告诉我们，我国资本市场已经迎来了我国历史上千载难逢的一次“资本裂变”的机会与风险。对股票市场来讲，意味着可称之为“绝版”的大牛市行情已经展开。

　　对此，国际金融机构是非常清楚的。所以，它们正通过各种手段向我们施压，如要求加快开放金融市场和资本市场步伐，试图尽早或尽快地抢占我们的市场份额，以猎取正在我国上演的这场“绝版”的资本裂变过程所带来的丰硕果实。

　　此时，我们就不能继续以工业资本的眼光和逻辑来解读现代金融资本。这样，不但在理论上很可能会造成很多错解，而且在实践中也会错过大力发展资本市场、建立多层次资本市场体系，以及转变推动国民经济增长方式等历史性机遇。

　　所以，无论对国家还是对老百姓而言，我们千万都不能错过这一历史性机遇，而是要千方百计地充分把握住和利用好这一黄金发展时代，利用资本裂变，让社会资源和社会财富获得更大的资本配置收益。

　　在笔者看来，这场资本裂变的主战场是我国的资产和资本品市场，而我国股市又是一个主阵地。因此，我们只有也必须创造条件来唤醒中国本土投资者，将自己的储蓄资金，尽早地由货币形态转变成资产或资本形态，并积极地去占领当前我国资本市场，以分享中国经济大发展的成果。否则，如果让国际投机性的过剩资本（热钱）占据了我国股票市场的主阵地，势必会给我国资本市场的健康稳定发展埋下隐患。对此，我国各界人士应该且必须对这个问题有一个清醒的认识。

　　在股权分置改革完成后，我国资本市场已步入一个正常发展轨道，并创造了全球资本市场的增长奇迹。

　　例如，在2006年1月份，我国A股上市公司总市值仅相当于美国通用公司的一家企业市值。在2007年，我国A股市场融资额突破了8000亿元，一举成为全球最大的融资市场。截至到2007年底，A股市场总市值已达到32.4万亿，另有5家中国上市公司挤进了全球10大上市公司排名中。可以预见，A股市场总市值在2008年或到2009年将有望突破50万亿元，到2020还可能会突破100万亿元。

　　由此，显示了我国资本市场中资本裂变的惊人变化，这也令全球为之瞩目。确实，我国正在走向一个资本大国。伴随着我国资本市场的崛起，在我国资本市场的大发展过程中，资本裂变会给掌握了资本和资产的投资者创造出巨大的财富。

　　目前，我国的实体经济发展依靠间接融资的比重还过高，导致了市场配置资源的功能弱化、企业财务杠杆率过高和金融风险过分集中于银行体系等问题。这一情况告诉我们，在全球金融一体化的大背景下，我们还需优先发展以金融资产为代表的虚拟经济，让我国的金融市场从长期的制度抑制状况下解放出来，如股权分置改革成功和商业银行改制上市等，以此来扭转我国当前间接融资比重过高的局面，促进我国信贷结构和信贷总量的巨大变化，并推动我国金融市场、资本市场（包括股市）的繁荣与发展。

　　从我国经济发展来看，经历了30年计划经济和改革开放以来二元混合经济的两个发展阶段，我们几乎依靠国家投资或银行贷款来兴建国家基础设施和国民经济中的骨干企业。现在，伴随着股权分置改革的成功完成，非流通股份均获得了流通变现机会。尤其是伴随我国资本市场规模的不断扩大，大型国有企业可以通过资本市场实现IPO、注资、吸收合并、资产重组、增发和整体上市，还有H股陆续回归和红筹股有望回归，改变了过去单纯依靠银行贷款兴建项目或企业的状况。这样，上市公司在融资后就可以将银行贷款的本金及利息陆续归还给银行。由此，资本置换的速度不断加快且数量不断增大，这体现为近两年来我国银行的坏账率出现了大幅度下降，尤其是商业银行相继股份制改造成功上市融资，银行体系的资产状况和资产质量得以大幅改善和提高。

　　金融是现代市场经济的大脑，而银行又是其神经中枢。因此，我们要着力发展作为国民经济核心的金融，着力提升银行的竞争能力。从目前来看，“两税”合并、资产证券化、衍生产品开发、金融创新和中间业务等业务发展，已为我国商业银行发展提供了广阔的市场空间。

　　值得一提的是，目前我国商业银行的估值仍不足。由于我国商业银行拥有庞大的营业网点，如果按旧的会计制度评估，对营业网点进行每年折旧或摊销，这样会导致银行账面资产的价值低估；如果按新的会计制度尤其是按公充价值重新评估，这些银行网点价值以及银行资产价值的含金量将会不断提高。

　　由此可见，在我国人民币升值、资本裂变、制度性溢价和资本市场大发展过程中，银行将是最大的受益行业之一。

　　我们注意到，随着我国资本市场的裂变与崛起，国际金融中心正在向我国漂移。在本轮美国次贷危机中，尽管国际金融巨头在不同程度上都出现了损失，但它们通过参股我国主要的金融机构获利，似乎可以弥补这些损失，也不会影响到以资本为体系的金融新格局，以及不会影响到人民币定价权由我国资本市场决定的发展趋势。

　　从目前我国资本市场已成为配置我国经济和金融资源的心脏来看，一个强大的资本市场对提升我国在全球经济中的竞争力的影响和作用尤为显著。因此，我们必须制定和实施与发展我国资本市场目标相匹配的相关政策。

　　在我国资本裂变难得的历史性机遇面前，股票市场投资者也一定要有全球经济视野，要树立起我国资本市场发展和投资的基本理念，争取做一个有思想的理性投资者。

　　（作者系华林证券研究所副所长）