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    券商板块:行业景气还能持续吗?
    2008年03月18日      来源:上海证券报      作者:(德邦证券 张海东)
      券商板块:行业景气还能持续吗?

      近期券商板块随着大盘同步大幅下挫,且走势明显比大盘弱。券商板块往日的雄风一去而不复返了吗?我们认为,券商龙头企业依然有相当大的发展潜力。

      首先,券商仍然没有摆脱靠天吃饭的格局。44家券商披露的具体财务数据显示,券商2007年实现经纪手续费净收入785.3亿元,自营投资业务为560.6亿元,承销净收入72.5亿元,受托资产管理业务净收入38亿元,这四项业务对2007年券商营业收入的贡献度分别为48.9%、34.7%、2.4%和2.2%,其中经纪业务和自营投资业务合计占比83.6%,仍然占据着券商收益的主要来源。另外,券商竞争激烈,利润分布开始趋向集中。从44家券商中来看,净利润前5名的券商的集中度达42.4%,前10名更是高达64.2%。21家创新类公司远远要强于规范类券商。还有,进入2008年,行业进入常规监管阶段,放松管制、促进竞争已成为我国证券行业发展的必然趋势。业务创新是行业发展的必经之路,券商直投、创业板、股指期货、公司债券、融资融券等新业务已经或将陆续推出。所有这些都预示,券商的业务将越做越大,证券行业的发展前景非常广阔。

      随着创新业务的不断推出和逐步成熟,那些净资本规模大,创新能力、业务开拓能力和风险控制能力强,具有较强盈利能力的优质证券公司将能最大程度分享证券市场收益。我们重点看好率先获得直投业务试点牌照、且在国际化战略上取得先机的中信证券,另外海通证券、东北证券等也值得关注。

      (德邦证券 张海东)