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港股是不是开始免疫了，不再因为美股或者A股的下跌而下跌？如果内地A股不断地跌，A股和H股的差价逐渐缩小。那么有朝一日，即使“港股直通车”真开了，也没有太大吸引力了。如果A股价格和H股价格开始倒挂的话，那么还不如让香港人去投资A股市场了。
经常有人问我，为什么我的长期投资股的名单中有长实，而没有新地。在香港，似乎更多的人喜欢买新地的楼。论品牌，新地的品牌还在长实之上。
我长期持有长实的股票。最早的一批已经有20年的历史。最重要的原因是因为我认为长实主席李嘉诚的眼光独到。不久前，长实一口气在短短的数天之内，卖光了将军澳日出康城第一期两千多个单位，总共13.6万平方米的楼，大幅套现。说也奇怪，日出康城第一期卖光之后，连升半年的楼市马上出现调整。最新的中原城市指数第一次出现比上个月低的成绩。
一提起长实，人人马上想起和黄。一想起和黄，就想起年年亏损的3G电讯业务。3G业务恐怕已经亏损了数以千亿计的钱。但是我不担心，因为李嘉诚不担心。因为李嘉诚的大将霍建宁还好好地坐在和黄董事总经理的办公室内。如果李嘉诚认为3G投资错误，霍建宁早已被炒。
李嘉诚的投资看得很远。1967年香港房地产价格狂跌。当时年轻的工业家李嘉诚卖掉塑胶花厂，改行进军地产业。李嘉诚的发迹故事我在大学里就已经耳熟能详了。迟早你会意识到，和黄的3G投资是正确的。当年和黄投资Orange，也被批评说亏光了最后千亿利润。当年和黄投资的加拿大赫斯基石油，也被人批评说不赚钱。现在每个都是摇钱树。
昨日长实公布业绩，符合市场预期。也因为市场在等待长实公布业绩，恒指才从低开304点后节节回升。午后长实公布业绩，恒指最后收市时倒升了47点。长实现价110.1港元，每股盈利11.95港元，市盈率10倍都不到。去哪里找这种市盈率还不到10倍的大蓝筹股？
长实每股派息2.45港元，息率虽然比不上汇控，但是也算是年年有增长，比前年多派了11.4％。2007年长实盈利增长53％，但是去年并不是长实卖楼收益的高峰期。真正的高峰期是今年。刚刚卖光日出康城的第一期的收益可以计入今年销售。
(作者为香港城市大学MBA课程主任)