分析人士认为，就现阶段而言，持有现金仍是全球投资人的第一选择。不过，随着股市持续下跌，金融股等部分跌幅最深的股票的投资价值渐渐凸显，或者说是离真正的底部已经越来越近。

　　现金是第一选择

　　业界认为，在当前美国次贷危机前景不明、企业盈利仍趋于下滑的背景下，持有现金仍是机构和散户投资人的共同首选。“很明显，有大量投资人选择持有现金，以等待在股市企稳时入场抄底。”EPFR公司执行董事达勒姆说。

　　美林最近发布的一项有关全球基金经理的调查显示，3月份基金经理持有的现金水平达到创纪录的高位。约一半接受调查的基金经理称，已提高现金水平，现金占投资组合的平均比重由2月份的4.7%增加至3月份的4.9%。

　　就次贷危机而言，尽管美联储和各大央行近期明显加大了救市力度，但市场流动性状况仍令人担忧。在第一季度临近结束之际，欧美银行间拆借利率仍一路高涨。

　　瑞银的分析师认为，美联储已经采取足够措施来应对短期风险，但长期而言仍然需要付出更多努力。诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨日前也表示，次贷危机结束尚待美国房地产价格反弹，这还将需要两到三年的时间。

　　就企业盈利来看，路透社昨天的调查显示，华尔街分析师已经调低了对美国公司第一季业绩的预估，并预计盈利将出现更大降幅。当前分析师预计标准普尔500成分股企业第一季度盈利预计下降8.1%，降幅大于上周预计的5.5%。另一份对欧洲企业今年盈利的调查则显示，分析师预计今年欧洲企业平均盈利增长将仅为1.9%，远低于去年年底预期的11%。

　　接受路透社采访的不少亚洲基金经理则坦言，在重新进行大笔投资前，他们需要看到有说服力的证据，证明美国经济和楼市已处于或接近反转。这些基金经理当前宁可选择将资金闲置，也不愿贸然再进行投资。

　　德意志银行首席经济师沃尔特昨天则表示，金融市场会继续跌到明年第三季度。交银国际控股投资银行董事总经理温天纳也认为，现在说股市已经触底为时尚早。

　　金融股或现机会

　　当然，市场参与者也并非彻底悲观。从EPFR的最新统计来看，在各类行业股票基金中，金融类股票在第一季度逆势吸引了资金流入，部分人也将这一已饱受打击的行业视作最大的投资机会。统计显示，第一季度金融类股票基金吸引了61.57亿美元资金净流入，紧随其后的是商品类股票基金，吸引了30.04亿美元。

　　一些国际基金经理表示，市场动荡也可能是好事，因为这样他们会有机会以更低的价格去买入优质企业的股票。香港的宏利资产管理亚洲股票投资主管Pasha就表示，他们可能会考虑将部分现金重新投入股市，因为一些股票已明显跌至有吸引力的水平。他透露，他们近期在买入一些科技股，并正密切关注金融类股的投资机会。

　　新加坡政府投资机构淡马锡下属Fullerton基金管理公司的CEO杰拉德则表示，美联储上周出手救贝尔斯登，是本轮危机的一个“分水岭”事件，由此股市也可能迎来转折点。他特别看好中国、印度、越南和韩国的经济增长。

　　美国《巴伦周刊》近期刊文指出，随着金融市场恐慌情绪减退以及银行盈利能力增强，明年美国大银行和投行的股价有望上涨１０％至２０％。文章认为，尽管银行业第一季度业绩下滑近半，但随着恐慌情绪减退及盈利能力增强，到第三季度银行业盈利有望增长３４％。