一场由不同牟利机构激烈角逐、市场噪音甚嚣尘上等多种因素引起的股市暴涨暴跌也许接近尾声了。

　　对这轮给投资者造成很大困扰的股市波动，谁负有责任？又该从哪里下手加以治理，以稳定市场、保障国家金融安全和社会公众投资人的财产安全与投资安全？这是上千万投资人在付出沉重代价之后，不得不考虑的问题。

　　从不同市场参与者看，除了“大小非”这类特殊历史产物的一次性冲击之外，一些以价值投资为旗号的大机构，比如部分基金的过度投机行为，也是造成本次市场紊乱的重要推手之一。

　　对大机构特别是公募基金违背价值投资理念、参与助涨助跌的过度投机，如果不用重典加以治理，那么这个市场不仅难以回归其基本功能，而且还有可能掀起更大波澜，并对经济社会的正常运行造成持续伤害。

　　先看一组数据，去年基金收益较上年劲增300%以上，是什么让基金赚了那么多钱？是价值发现的成果？还是对相关公司短线炒作的成果？从收益构成看，去年基金70.9％的收益来自投资，而管理费收入则比上年增长了近四倍，显然如此辉煌“业绩”与这一轮行情有关。

　　大家都还记得，去年“5·30”前后，以基金为代表的大机构是怎样以价值投资为口号拉抬蓝筹股的，而在去年年底特别是今年1季度，又是以怎样的估值理由，持续减持手中股票的。

　　这不到一年时间内，先是大幅增仓，导致市场暴涨至6000多点，让股民、基民在极度亢奋中冲进市场，并由此造成了全社会的金融幻觉，而基金自己却一点也不虚幻，年终结账拿了那么多利润与管理费，红包鼓鼓都是真金白银。

　　后是持续减持，反正不是自己的钱，连续数月一路减持，这是导致今年1季度股市急挫40%、创16年之最的重要原因之一，并由此造成了投资人的恐慌，让社会公众投资人的资产大幅缩水。而基金在此过程中，则把罪过怪在美国次贷头上，怪在宏观经济头上，怪在他人头上。

　　这是理由吗？美国次贷危机又不是一朝一夕的事，宏观经济也不是一个短期过程，而“大小非”减持更有时间表，这些都不是不可预测的因素，为何作为专业理财机构的基金没有预见？又为何明知“大小非”减持时间表，还要在去年把股指推那么高，今年又打那么低？

　　这是一个以价值投资理念来招募基民的机构投资者应有的作为吗？是一个坚持价值发现与长期投资的机构应有的作为吗？是一个市场寄予厚望的机构投资者应有的投资方式吗？在这不到一年的时间内，以基金为代表的机构投资者的炒作行为，不啻加剧了市场振荡，也因其违背创设理念而令社会惊诧。

　　这两年，基金发展很快，问题也不少，社会不齿的“老鼠仓”问题只是小节。更重要的是，募集了那么多社会资金到市场里做什么用。是发现价值、倡导并坚持价值投资理念，还是做一个不讲原则的“风派”恶庄。这对市场能否平稳运行作用是迥然不同的。

　　现在来看，虽然基金去年“业绩”辉煌，但这辉煌是建立在什么基础上的，辉煌下面有什么问题，很值得反思。近年来，A股市场“神话”很多，但大多数“神话”都是经不起推敲的，都与不正常的牟利有关。有少数人的暴利，就有多数人的伤害，这基本是一个铁律。所以去年基金的业绩，也值得推敲。

　　不仅如此，在以培育机构投资者作为价值投资主体、以价值发现和资源优化配置为旨归的资本市场上，在为社会公众投资人提供创造财产性收入机会的今天，如果放任机构投资者过度投机炒作，甚至沦为蚕食社会公众资本的恶庄，那么，这无疑是人们不愿看到的结果。

　　惩治机构过度投机需要用重典。当务之急，一要规范机构的估值行为，不能让“估值”成为助涨助跌、忽悠社会公众的工具。二要规范机构的投资行为，除了是否有利益输送之外，还要监控其是否有恶意炒作。三要规范机构的分红行为，对基金来说要用制度来规范其对基民的现金分红回报。四要规范机构的赢利模式与赢利行为。不能把公众的钱只用来谋一己私利，而不顾全局和整体利益。

　　从目前市况看，一些机构和利益集团的非理性杀跌已经造成了对市场的深度伤害，只有规范这些市场参与者的行为，才有可能稳定这个市场，唤起投资人信心。