⊙Morningstar晨星（中国） 梁锐汉

　　银行、基金公司

　　竞逐理财市场

　　根据相关媒体报道，今年一季度，银行已发行各种理财产品921只，继2006年翻一番后，2007年银行累计发行人民币理财产品1302只、外币理财产品1760只。根据晨星统计，3月份证监会共批准20只新基金的发行，新基金获批的密集程度和当前的市场震荡形成鲜明的对比。

　　作为市场上其中的两大主体，银行和基金公司的关系既有竞争的一面，也有共生的关系。银行发行的理财产品从表面上直接抢走的基金公司的客户，但很多情况下这些理财产品所募集的资金还是投入到基金公司旗下的基金。

　　理财市场的有效竞争对投资者而言是个好事情。面对这数以千计的银行理财产品和近400只基金，投资者需要通过衡量自身的投资目标和风险承受能力来审慎选择。事实上，部分的银行理财产品实际上是一个组合基金，也就是我们平常说的基金中的基金，这类FOF理财产品相对于基金的一个劣势就是双重费用，既要付投资基金所发生的管理费和申购赎回费，也要向银行付理财产品的管理费。

　　基金净申购

　　背后的市场风向

　　近日，证监会有关部门负责人表示，根据监管部门掌握的情况，截至3月28日，一季度基金净申购超过300亿元，其中开放式基金净申购约200亿元，封闭式基金规模增加超过100亿元。在开放式基金中，股票型基金出现了部分净赎回，约为170亿元。

　　基金的净赎回状况可以看成是市场人气的一个风向标。从证监会的数据来看，市场整体上并没有出现大规模的赎回潮，但需要看到，一季度新发基金的密度相当高，如果剔除这些新基金的申购规模，老基金的净申购很可能为负数。

　　股票型基金出现的净赎回反映了部分投资者对风险的规避。根据晨星的统计，一季度股票型基金净值平均损失了20％以上，净值损失幅度最大的前10只基金有7只为指数型基金，其中友邦华泰上证红利ETF、上证50ETF和上证180ETF基金损失都超过了30％。

　　综合来看，市场的大幅震荡使得投资者更加青睐债券型基金。对照目前债券型基金资产比重跟海外市场相比偏低的现状，投资者的预期收益率的回归或促使他们在投资组合中加大对债券型基金的配置比重。