香港地产商近期相继发布2007年业绩，去年内地楼市的继续快速发展又让他们满载而归。不过，港资地产商在内地“掘金”信念未改的同时，基于国家宏观调控影响力的逐渐显现，他们对市场风险，特别是高价竞地可能的恶果也越来越重视。有港资房企高层甚至明言：“我们对土地成本的容忍度是有底线的。”

　　高价拿地好比刀架脖子

　　不难发现，对于内地楼市，香港地产商近几年一直表示看好，但也需要看到，随着宏观调控带来市场变化，他们的态度趋于谨慎。

　　“去年下半年政府加大了宏观调控力度，令房地产市场特别是住宅市场受压。但长远而言，目前的调整将有助于内地物业市场健康发展。”正如新鸿基地产（0016.HK）在2007年下半年业绩报告中所作的表态，对于调控，香港地产商普遍持“响应”态度。与此同时，香港地产商也意识到了地价攀升所带来的风险。恒隆地产（0101.HK）主席陈启宗在业绩报告中就毫不客气地指出，去年最值得关注的现象就是开发商在内地主要城市大购土地，包括部分对内地楼市抱怀疑态度的港商，也为攫取土地而把所有顾虑抛诸脑后，地价的飙升“令人目眩”。虽然恒隆地产刚在两个城市新物色了两幅土地，并且前几年所购的多幅土地也获得了巨额升值，但陈启宗明确表示不欢迎开发商非理性地高价竞地，“因为这意味着未来的土地购置行动将变得更为艰难，而我们对土地成本的容忍程度是有底线的。”

　　事实上，陈启宗今年初在上海就对媒体表达了“土地储备需要谨慎对待”的观点，他认为，国家对开发商手中土地的调控向来不乏严厉政策，或许目前很多地方对开发商手中的闲置土地只是并未真正“动刀”，但政策今天不用不等于明天不用，恒隆地产不愿意冒这个险，带着刀架脖子的风险贸然增加土地储备。而此次，陈启宗又预测，许多在去年下半年购入昂贵商用土地的开发商，一旦支持不住把土地脱手就可能会亏损，而恒隆地产虽有财力“守候”，但也要长时间后才能收回投资成本。

　　“积极审慎”谋长期发展

　　当然，对于土地这一开发商的生存之“本”，香港地产商在“审慎”之余依然“积极”。事实上，去年以来香港地产商在内地的投注还在增加。

　　如长江实业（0001.HK）副主席李泽钜在2007年业绩发布会上表示，截至去年年底，长实在全球范围内共拥有可建楼面面积约2150万平方米的土地。而根据公开资料，其中仅约430万平方米位于香港，去年完成或今年发展的涉及10个项目；与之相比，长实的内地项目倒有48个，去年完成或今年发展的涉及16个项目。另外，自去年1月至今年2月，“长和系”平均每两个月就会有内地土地进账，总投得土地的可建楼面面积超过520万平方米。

　　新鸿基地产的2007年下半年业绩报告也显示，截至去年年底，其在内地的土地储备可建楼面面积超过527万平方米。其中497万平方米为发展中物业，且高级住宅及服务式住宅比重占70%以上。另外，去年下半年公司又获得3个内地项目，可建楼面面积共约700万平方米。恒基地产（0012.HK）的2007年下半年业绩报告也显示，截至去年年底，其所持有的土地储备达452万平方米，可建楼面面积1163万平方米，其中近80%为住宅物业。同样，去年下半年，恒基地产在长三角及中部多个城市新增了9个项目。

　　不过在投资策略上，香港地产商未来似乎更致力于提升效益及可持续发展。长江实业表示，现有土地储备可供公司未来5－6年发展，对于内地，公司会以“积极而审慎”的投资策略开拓物业高增长的市场。恒基地产也表示，公司内地业务的发展方针是一线城市与二线城市并重，并以开发大型项目为主，“务求令土地有效运用，从而提升物业长远增值能力”。

　　“当调控成为一种常态，房地产行业内也悄然发生着适应性的变化。”世邦魏理仕中国区住宅部高级董事陈炜表示，与一些内地开发商“短、平、快”的操作不同，香港地产商更懂得把握区域性机会，而在调控环境下，他们会更谋求长期、良性的发展。