业绩符合预期

　　公司昨日公告2007年业绩。全年营业额上升9.35%至553.284亿元人民币，纯利上升93.52%至16.34亿元人民币。董事会建议派发末期股利每股0.09元人民币。业绩大幅改善主要是由于出售金融资产收益人民币7.71亿元和新建乙二醇装置投产。业绩较我们的预测高0.34%，较市场低5.83%。符合预期。

　　期内经营收益上升64.45%至8.92亿元人民币。石油产品则减少亏损62.05%至亏损6.44亿元人民币。公司业绩在成品油价格调控和原油价格波动下，变动幅度很大。全年生产商品量上升7.11%至896.40万吨。加工原油893.84万吨，与上年持平。2007年石油产品、中间石化产品、树脂及塑料、合成纤维的平均价格（不含税）分别上升3.13%、13.28%、1.45%和4.58%。加工原油成本上升2.26%至3,865.85元/吨。销售及管理费用下降3.31%。资本支出上升6.24%至21.341亿元人民币。2008年计划则为25亿元人民币。

　　公司计划在国内发行最高为20亿元人民币的短期融资券以补充营运资金。公司同时公告2008年一季度业绩预亏，而2007年一季度按中国企业会计准则盈利10.65亿元人民币。

　　由于国内成品油价格调控，低于国际市场原油价格，虽获2.47亿元人民币补贴，公司产生亏损为预期之内。现目标价为5.00港元，投资评级为收集。

　　（国泰君安香港）