中国经济正在发生的一切，人们有理由相信没有出现大的危机，这也是很多倾向不救市者的基本观点，可是股市最近的表现令人不得其解。当任何技术性因素都无法解释这样的市场下跌，就只好回到股市最根本的问题——预期上来，否则持续变成惯性，问题将更加复杂。

　　市场人士已经注意到，从4月以来，政府已在股市方面采取温和的恢复信心措施。一是政府各部门频频向市场吹风，大非解禁会受到制约，国资委李荣融日前正式表态，要支持股市发展，大非不会解禁；二是从博鳌论坛传出的对中国经济的判断令人鼓舞，樊纲分析中国经济发展状况很好；三是成思危出面直接表示政府该救市的时候会救市等等。

　　不过，随着股市持续下跌，近来有几个方面的数据很有可能出现逆转，正在改变市场对正面因素的吸收程度：第一，今年我们把拉动经济的重点放在内需，而目前消费信心指数已经受到影响。国家统计局4月9日公布的一季度消费者信心指数为94.8，比上季度回落1.7个百分点；第二，正因为第一个问题的原因，企业效益将受到直接影响，反过来在股市的表现更加不如人意。第三，股市持续下跌，上市公司的投资收益当然会严重受损（去年公司投资收益高达30%），并且，企业的并购动力减弱，导致经济活跃程度下降。这样，我们可以看出，连日下滑的股市，挫伤的就不仅只是投资人，有可能还要伤及市场信心以及实体经济。

　　不久前，曹远征先生接受媒体采访时表示，短短几个月，中国经济基本面没有发生大的变化，企业也没有发生太大变化，股价却发生了很大变化，这只能说是心理因素的作用。从这个层面看，稳定心理预期十分重要。预期对于市场很重要，对于一国经济持续向好也很重要。在经济陷入不确定性的时候，人的预期有时候会对经济的走向产生直接的影响。

　　最近很多人在反问，为什么在一年之间有那么多的人从看多转向看空，美国次债危机从去年就爆发，我国股市去年最高时也走到6000点以上，即便用市场人士引用最多的市盈率来看，目前A股市场很多公司的市盈率也只有20倍左右，很具投资价值。笔者认为之所以产生如此巨大变化还源于预期的改变。

　　曾经当过白宫经济顾问的罗伯特·鲁宾，在他的回忆录《在不确定的世界》里，对于如何处理不确定经济中的风险有不少值得借鉴的经验。1995年墨西哥金融危机爆发前夕，鲁宾们在拯救墨西哥的时候演出了惊险的一幕好戏，整个资金筹措过程几乎一直在和时间赛跑。当时鲁宾们认为一旦失去解决危机的最佳时机，会出现危机的传导效应。由于时机很好，当年墨西哥金融危机只维持了7个月，远远低于1982年的7年。因为，在鲁宾眼里一切都是不确定的，因此处理的方法有很大的偶然性，尤其是在经济没有形成系统风险的时候，更加需要对于解决经济问题时机的把握。

　　虽然，那是过去很久的事情，但是如今我们面临的国际国内经济环境的不确定性，那些曾经解决过经济尖锐矛盾和危机因素的办法，我们还是可以借鉴的。