基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2008年4月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告相关财务资料未经审计。
第二节 基金产品概况
基金简称：银华-道琼斯88
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2004年8月11日
报告期末基金份额总额：13,338,994,532.13份
投资目标：本基金将运用增强型指数化投资方法，通过严格的投资流程和数量化风险管理，在对标的指数有效跟踪的基础上力求取得高于指数的投资收益率，实现基金资产的长期增值。
投资策略：本基金为增强型指数基金，以道中88指数为基金投资组合跟踪的标的指数，股票指数化投资部分主要投资于标的指数的成份股票，增强部分主要选择基本面好、具有核心竞争力的价值型企业的股票，在控制与标的指数偏离风险的前提下，力求取得超越标的指数的投资收益率。
投资范围：本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括道琼斯中国88指数的成份A股及其备选成份股、新股（首发或增发）、债券资产（国债、金融债、企业债 、可转债等债券资产）以及中国证监会允许基金投资的其它金融工具，各类资产投资比例符合《证券投资基金法》的规定。
业绩比较基准：道琼斯中国88指数（简称道中88指数）
基金管理人：银华基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
注册登记机构：银华基金管理有限公司
第三节 主要财务指标和基金净值表现
一、基金主要财务指标（单位：人民币元）
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注: 2007年7月1日基金实施新会计准则后，原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”，原“加权平均基金份额本期净收益”=第2项/（第1项/第3项）
二、本期份额净值增长率与业绩比较基准收益率比较表
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三、基金累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
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注：上述本基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
第四节 管理人报告
一、基金经理情况
许翔先生，西方会计学硕士。 1981年至2002年曾先后在四川雅安化肥厂、深圳粤宝电子公司、招商银行、深圳高新技术工业村、国信证券公司等单位工作；2002年至2004年，在中融基金公司任研究总监、投资总监等职务；2004年10月进入银华基金管理有限公司，现任公司首席分析师。自2005年4月2日起任本基金基金经理，自2005年9月10日起兼任“天华证券投资基金”基金经理。
二、遵规守信说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华-道琼斯88精选证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。
三、基金投资策略和业绩表现报告
从2008年1月1日到2008年3月31日，上证指数跌幅超过34%，造成市场持续大幅下跌的主要原因有：美国次贷问题严重性超过了预期，美国经济出现衰退的风险加大，担心全球经济放缓对中国经济的冲击加大。受美国经济减速和人民币对美元升值影响，中国经济增长动力的“三驾马车”中出口减慢，对美出口增速持续下滑。国内通货膨胀压力持续高涨，过高的通货膨胀，将导致企业成本上升过快，使毛利率受损，同时如果需求也下降，盈利增长会下降，使得投资者对中国经济未来前景以及A股上市公司业绩增长的忧虑加重。另外上市公司的再融资和非流通股解禁后的减持行为给市场的估值体系带来较大的冲击。
由于美国次贷危机的影响，全球投资者心态趋于保守，此前回报较高的新兴市场上资金撤出迹象也更为显著。和以往发生的美国网络泡沫破灭等历次危机一样，新兴市场在危机中的振幅大于美国市场。从估值的角度来看，前两年牛市透支了未来，市场需要逐步消化过高的估值。目前市场深幅调整后全部A股上市公司的平均市盈率已经下降到20倍左右，考虑到中国经济快速增长和人民币汇率升值的因素并没有发生明显改变，A股市场估值已经处于相对合理区域。
在经过情绪化的抛售后，市场情绪将逐步稳定，积极选择被市场错误定价的公司是我们未来的重要工作。投资主线上依旧重点延续内需消费业，受益于人民币升值行业、抗通胀和央企整合，二季度看好金融、地产、化工、医药、零售、食品饮料、铁路建设和上游资源行业，关注创投概念、奥运会概念、节能环保新能源等领域投资。
本基金2008年调整股票的投资方向，逐步加大估值偏低的价值股的比重，提高组合的抗风险能力。我们尽可能地抓住机会，最大限度地为基金持有人奉献回报。
四、公平交易说明
根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本公司正在遵照完善相关制度与系统建设。本报告期内，本公司不存在与本基金投资风格相似的投资组合，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
第五节 投资组合报告
一、本报告期末基金资产组合基本情况
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二、本报告期末按行业分类的股票投资组合
1、指数投资部分
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2、积极投资部分
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注：由于四舍五入的原因，市值占基金资产净值比分项之和与合计可能有尾差。
三、报告期末基金投资前十名股票明细
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四、报告期末积极投资前五名股票明细
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五、报告期末指数投资前五名股票明细
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六、报告期末按券种分类的债券投资组合
报告期末本基金未持有债券类资产。
七、报告期末基金债券投资明细
报告期末本基金未持有债券类资产。
八、投资组合报告附注
1、本基金投资的前十名证券的发行主体在本报告期内未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内也未受到公开谴责、处罚。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、其他资产的构成
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4、本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。
5、本报告期内本基金未主动投资权证，期末未持有权证。
6、本报告期内本基金未投资资产支持证券。
第六节 开放式基金份额变动 （单位：份）
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第七节 备查文件目录
一、《银华-道琼斯88精选证券投资基金招募说明书》
二、《银华-道琼斯88精选证券投资基金基金合同》
三、《银华-道琼斯88精选证券投资基金托管协议》
四、银华基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程
五、 本报告期内公开披露的基金资产净值、基金份额净值及其他临时公告
上述备查文本存放在本基金管理人办公场所，投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。
本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。
银华基金管理有限公司
2008年4月18日
| 本期利润 | -4,850,414,207.04 |
| 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | -84,237,816.56 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.3513 |
| 期末基金资产净值 | 13,381,596,764.21 |
| 期末基金份额净值 | 1.0032 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
| 过去三个月 | -26.18% | 2.43% | -31.02% | 2.88% | 4.84% | -0.45% |
| 项目名称 | 项目市值（元） | 市值占基金资产总值比 |
| 股 票 | 11,402,695,051.81 | 84.50% |
| 债 券 | 0.00 | 0.00% |
| 银行存款及清算备付金合计 | 2,075,663,388.44 | 15.38% |
| 其他资产 | 16,137,939.47 | 0.12% |
| 资产总值 | 13,494,496,379.72 | 100.00% |
| 行业 | 市值（元） | 市值占基金资产净值比 |
| A 农、林、牧、渔业 | 0.00 | 0.00% |
| B 采掘业 | 844,630,411.26 | 6.31% |
| C 制造业 | 2,923,314,042.76 | 21.84% |
| C0 食品、饮料 | 973,044,788.14 | 7.27% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 16,010,000.00 | 0.12% |
| C2 木材、家具 | 0.00 | 0.00% |
| C3 造纸、印刷 | 0.00 | 0.00% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 717,577,699.40 | 5.36% |
| C5 电子 | 0.00 | 0.00% |
| C6 金属、非金属 | 762,944,155.49 | 5.70% |
| C7 机械、设备、仪表 | 435,247,399.73 | 3.25% |
| C8 医药、生物制品 | 18,490,000.00 | 0.14% |
| C99 其他制造业 | 0.00 | 0.00% |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 421,027,000.00 | 3.15% |
| E 建筑业 | 3,539,716.80 | 0.03% |
| F 交通运输、仓储业 | 490,816,723.68 | 3.67% |
| G 信息技术业 | 87,042,731.88 | 0.65% |
| H 批发和零售贸易 | 444,777,000.00 | 3.32% |
| I 金融、保险业 | 2,856,287,495.78 | 21.34% |
| J 房地产业 | 599,173,510.00 | 4.48% |
| K 社会服务业 | 163,160,000.00 | 1.22% |
| L 传播与文化产业 | 102,000,000.00 | 0.76% |
| M 综合类 | 23,862,300.00 | 0.18% |
| 合计 | 8,959,630,932.16 | 66.95% |
| 行业 | 市值（元） | 市值占基金资产净值比 |
| A 农、林、牧、渔业 | 0.00 | 0.00% |
| B 采掘业 | 288,340,757.88 | 2.15% |
| C 制造业 | 1,737,636,489.80 | 12.99% |
| C0 食品、饮料 | 124,000,000.00 | 0.93% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 3,861,006.50 | 0.03% |
| C2 木材、家具 | 0.00 | 0.00% |
| C3 造纸、印刷 | 0.00 | 0.00% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 204,000,000.00 | 1.52% |
| C5 电子 | 97,879,438.80 | 0.73% |
| C6 金属、非金属 | 344,824,672.00 | 2.58% |
| C7 机械、设备、仪表 | 569,652,704.00 | 4.26% |
| C8 医药、生物制品 | 346,478,668.50 | 2.59% |
| C99 其他制造业 | 46,940,000.00 | 0.35% |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 0.00 | 0.00% |
| E 建筑业 | 104,003,585.29 | 0.78% |
| F 交通运输、仓储业 | 43,213,740.59 | 0.32% |
| G 信息技术业 | 0.00 | 0.00% |
| H 批发和零售贸易 | 182,169,546.09 | 1.36% |
| I 金融、保险业 | 0.00 | 0.00% |
| J 房地产业 | 46,000,000.00 | 0.34% |
| K 社会服务业 | 0.00 | 0.00% |
| L 传播与文化产业 | 0.00 | 0.00% |
| M 综合类 | 41,700,000.00 | 0.31% |
| 合计 | 2,443,064,119.65 | 18.26% |
| 股票代码 | 股票名称 | 市 值(元) | 市值占基金资产净值比 | 数 量(股) |
| 600000 | 浦发银行 | 814,200,000.00 | 6.08% | 23,000,000 |
| 600036 | 招商银行 | 804,250,000.00 | 6.01% | 25,000,000 |
| 600519 | 贵州茅台 | 716,795,788.14 | 5.36% | 3,818,634 |
| 600016 | 民生银行 | 535,500,000.00 | 4.00% | 50,000,000 |
| 000792 | 盐湖钾肥 | 469,122,411.20 | 3.51% | 5,480,402 |
| 002024 | 苏宁电器 | 441,520,000.00 | 3.30% | 8,000,000 |
| 000002 | 万 科Ａ | 435,200,000.00 | 3.25% | 17,000,000 |
| 600583 | 海油工程 | 398,613,624.50 | 2.98% | 8,760,739 |
| 000157 | 中联重科 | 396,000,000.00 | 2.96% | 9,000,000 |
| 600900 | 长江电力 | 393,400,000.00 | 2.94% | 28,000,000 |
| 股票代码 | 股票名称 | 市 值（元） | 市值占基金资产净值比 | 数 量（股） |
| 000157 | 中联重科 | 396,000,000.00 | 2.96% | 9,000,000 |
| 600547 | 山东黄金 | 236,438,154.99 | 1.77% | 1,672,241 |
| 600596 | 新安股份 | 204,000,000.00 | 1.52% | 3,000,000 |
| 600859 | 王府井 | 137,375,000.00 | 1.03% | 3,500,000 |
| 000538 | 云南白药 | 134,998,677.00 | 1.01% | 4,999,951 |
| 股票代码 | 股票名称 | 市 值（元） | 市值占基金资产净值比 | 数 量（股） |
| 600000 | 浦发银行 | 814,200,000.00 | 6.08% | 23,000,000 |
| 600036 | 招商银行 | 804,250,000.00 | 6.01% | 25,000,000 |
| 600519 | 贵州茅台 | 716,795,788.14 | 5.36% | 3,818,634 |
| 600016 | 民生银行 | 535,500,000.00 | 4.00% | 50,000,000 |
| 000792 | 盐湖钾肥 | 469,122,411.20 | 3.51% | 5,480,402 |
| 项目名称 | 项目市值（元） |
| 交易保证金 | 5,406,342.01 |
| 应收利息 | 606,636.07 |
| 应收申购款 | 10,124,961.39 |
| 合 计 | 16,137,939.47 |
| 期初基金份额 | 14,583,298,020.67 |
| 期间总申购份额 | 964,671,470.02 |
| 期间总赎回份额 | 2,208,974,958.56 |
| 期末基金份额 | 13,338,994,532.13 |
银华-道琼斯88精选证券投资基金
2008年第一季度报告