2008年第一季度报告
基金管理人：泰信基金管理有限公司
基金托管人：中国光大银行
披露日期： 2008年4月19日
重 要 提 示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人中国光大银行根据基金合同已于2008年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2008年1月1日起至2008年3月31日止。本报告中的财务资料未经审计。
一、基金产品概况
1、基金简称 泰信先行策略基金
2、基金运作方式 契约型开放式
3、基金合同生效日 2004年6月28日
4、报告期末基金份额总额 12,739,121,349.72份
5、投资目标 运用多层次先行策略，灵活配置各类资产，追求收益的长期稳定增长；提前发现和介入价值被市场低估的价值成长股票，在其价值回归过程中获取超额收益
6、投资范围 限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中债券包括国债、金融债、企业（公司）债（包括可转债）等；在正常市场情况下，本基金组合投资的基本范围为：股票资产30%－95%，债券资产0%－65%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金净资产的5%
7、投资理念 灵活配置各类资产，可以在一定程度上回避股票市场的波动风险；现阶段中国股票市场是弱有效的，提前发现价值是可行的
8、投资策略 本基金股票投资部分以先行策略为核心，实行自上而下三个层次的资产配置；本基金债券投资部分主要运用久期调整、收益率曲线配置、类别配置、无风险套利和融资杠杆等策略
9、业绩比较基准 65%*新华富时A600指数 + 35%*新华富时中国国债指数
10、风险收益特征 本基金在证券投资基金中属于风险适度的基金品种，其长期平均的预期收益和风险高于债券基金，低于纯股票基金
11、基金管理人 泰信基金管理有限公司
注册地址：上海市浦东新区银城中路200号中银大厦42 F
12、基金托管人 中国光大银行
注册地址：北京市西城区复兴门外大街6号光大大厦
二、主要财务指标和基金净值表现
（一）报告期主要财务指标
2008年1月1日至2008年3月31日
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提示：所述基金业绩指标不包括基金份额持有人申购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较：
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2、自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，及与同期业绩比较基准的变动进行比较：
（2004年6月28日至2008年3月31日）
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注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同“十三、基金的投资（二）投资范围、（七）基金投资限制”中规定的各项比例。
三、管理人报告
（一）基金经理简介
董红波先生，基金经理。管理学硕士，6年证券从业经历，曾任职于中华全国供销合作总社监察局、办公厅，中国平安人寿上海分公司战略发展部项目经理。2004年6月加入泰信基金管理有限公司，先后担任公司研究部副经理，泰信先行策略基金基金经理助理。
（二）本报告期内基金运作的遵规守信情况的说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《泰信先行策略开放式证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产。本基金管理人在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为，本基金的投资运作符合有关法规和基金合同的规定。
（三）报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
1、本基金业绩表现
截至2008年3月31日，本基金单位净值为0.7562元，一季度净值增长率为-21.97%， 业绩比较基准增长率-17.10%。
2、行情回顾与运作回顾
2008年一季度，市场继续呈现大幅调整走势，其间最大调整幅度达到2200点左右。我们认为，2007年股市高的涨幅以及部分上市公司再融资行为仅仅是市场不断下跌的导火索，而宏观经济的紧缩、通货膨胀的持续以及外围市场特别是美国经济下滑才是导致股市下跌的真正动力所在。此外，与以往市场下跌最为不同的是，08年大小非解禁的抛压在很大程度上改变了市场实际资金供求关系，一定程度上导致市场估值体系出现混乱，对市场资金状况及心理形成较大压力。
3、市场展望与投资策略
就目前来看，未来诸多因素存在较大不确定性，目前我们最为担心的一方面是上市公司未来盈利下滑程度如何，另一方面是国家执行8.4%GDP增长目标的调控措施力度如何。在影响市场未来运行格局方面，我们将密切关注以下三个方面因素，一是国内通货膨胀水平何时能够出现较为确定的下降趋势，二是国家对于小非解禁及宏观调控力度的政策取向，三是研究分析反映利空因素后中国证券市场合理估值及点位。在操作策略方面，我们将适当降低周期性以及未来盈利预测有可能不断下降行业的配置，增加医药、食品饮料、通信、零售等具有确定性增长行业的配置，同时对银行、地产等调整较为充分、市盈率较低的行业做反弹操作。
四、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
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（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
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（三）报告期末基金投资前十名股票明细
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（四）报告期末权证投资明细
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（五）报告期末债券投资组合
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（六）报告期末债券投资的前五名债券明细
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（七）报告期末本基金未持有资产支持证券。
（八）投资组合报告附注
1、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、报告期内本基金未投资控股股东主承销的证券，未从二级市场投资分离交易可转债附送的权证，投资流通受限证券未违反相关法规或本基金管理公司的规定。
4、其他资产的构成：
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5、报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。
（九）公平交易制度执行情况专项说明
《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》（中国证券监督管理委员会公告[2008] 9号）自2008年3月20日起执行。
本基金与本公司旗下管理的另外一只基金泰信优质生活基金的投资风格有一定的相似性。本基金过去三个月净值增长率为-21.97%，同期优质生活基金的净值增长率为-23.71%，业绩表现上的差异在正常范围之内，未发现异常交易行为。
五、开放式基金份额变动情况
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六、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会批准泰信先行策略开放式证券投资基金设立的文件
2、《泰信先行策略开放式证券投资基金基金合同》
3、《泰信先行策略开放式证券投资基金招募说明书》
4、《泰信先行策略开放式证券投资基金托管协议》
5、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
6、基金托管人业务资格批件和营业执照
（二）存放地方
本报告分别置备于基金管理人、基金托管人的住所，供投资者免费查阅。在支付必要的工本费后，投资者可在有效的工作时间内取得本报告及上述备查文件的复制件或复印件。
（三）查阅方式
投资者可直接登录本基金管理人公司网站(www.ftfund.com)查阅上述相关文件，或拨打客户服务中心电话(400-888-5988， 021-38784566)，和本基金管理人直接联系。
泰信基金管理有限公司
2008年4月19日
| 1 | 本期利润 | -2,771,761,209.44元 |
| 2 | 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | -628,084,231.54元 |
| 3 | 加权平均基金份额本期利润总额 | -0.2226元 |
| 4 | 期末基金资产净值 | 9,633,325,998.17元 |
| 5 | 期末基金份额净值 | 0.7562元 |
| 阶段 | 净值增长率 ① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①- ③ | ②-④ |
| 过去三个月 | -21.97% | 2.37% | -17.10% | 1.87% | -4.87% | 0.50% |
| 项目名称 | 项目市值 | 占基金资产总值比重 |
| 股 票 | 7,573,944,254.45 | 77.85% |
| 债 券 | 1,417,490,000.00 | 14.57% |
| 权 证 | 818,476.88 | 0.01% |
| 银行存款及清算备付金合计 | 712,499,725.94 | 7.32% |
| 其他资产 | 24,124,922.69 | 0.25% |
| 资产总值 | 9,728,877,379.96 | 100.00% |
| 行业 | 市值 | 净值比 |
| A 农、林、牧、渔业 | 56,947,794.15 | 0.59% |
| B 采掘业 | 886,782,703.69 | 9.21% |
| C 制造业 | 2,929,957,055.18 | 30.41% |
| C0 食品、饮料 | 629,935,599.41 | 6.54% |
| C3 造纸、印刷 | 34,257,174.00 | 0.36% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 792,004,509.31 | 8.22% |
| C6 金属、非金属 | 783,449,787.97 | 8.13% |
| C7 机械、设备、仪表 | 345,098,807.77 | 3.58% |
| C8 医药、生物制品 | 345,211,176.72 | 3.58% |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 87,398,862.88 | 0.91% |
| E 建筑业 | 582,802,822.16 | 6.05% |
| F 交通运输、仓储业 | 145,264,689.62 | 1.51% |
| G 信息技术业 | 295,437,795.14 | 3.07% |
| H 批发和零售贸易 | 613,614,376.69 | 6.37% |
| I 金融、保险业 | 1,377,011,708.37 | 14.29% |
| J 房地产业 | 426,704,448.67 | 4.43% |
| K 社会服务业 | 143,470,940.48 | 1.49% |
| M 综合类 | 28,551,057.42 | 0.30% |
| 合计 | 7,573,944,254.45 | 78.62% |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数 量 | 市 值 | 市值占净值比 |
| 1 | 000937 | 金牛能源 | 13,530,810 | 514,035,471.90 | 5.3360% |
| 2 | 000001 | 深发展Ａ | 17,623,728 | 496,989,129.60 | 5.1591% |
| 3 | 600036 | 招商银行 | 14,766,247 | 475,030,165.99 | 4.9311% |
| 4 | 600266 | 北京城建 | 22,619,226 | 404,884,145.40 | 4.2030% |
| 5 | 000527 | 美的电器 | 10,889,833 | 345,098,807.77 | 3.5823% |
| 6 | 600518 | 康美药业 | 35,494,658 | 340,748,716.80 | 3.5372% |
| 7 | 600307 | 酒钢宏兴 | 20,315,276 | 312,652,097.64 | 3.2455% |
| 8 | 600315 | 上海家化 | 8,209,646 | 301,540,297.58 | 3.1302% |
| 9 | 002024 | 苏宁电器 | 5,315,389 | 293,356,318.91 | 3.0452% |
| 10 | 601088 | 中国神华 | 6,923,717 | 276,948,680.00 | 2.8749% |
| 序号 | 权证代码 | 权证名称 | 投资数量 | 市值 | 市值占净值比 | 获得方式 |
| 1 | 031004 | 深发SFC2 | 59,396.00 | 818,476.88 | 0.0085% | 被动持有 |
| 债券类别 | 债券市值 | 市值占净值比 | |
| 交易所国债投资 | 0.00 | 0.0000% | |
| 银行间国债投资 | 0.00 | 0.0000% | |
| 央行票据投资 | 1,229,550,000.00 | 12.7635% | |
| 企业债券投资 | 187,940,000.00 | 1.9509% | |
| 金融债券投资 | 0.00 | 0.0000% | |
| 可转换债投资 | 0.00 | 0.0000% | |
| 国家政策金融债券 | 0.00 | 0.0000% | |
| 其他债券 | 0.00 | 0.0000% | |
| 债券投资合计 | 1,417,490,000.00 | 14.7144% | |
| 债券代码 | 债券名称 | 市 值 | 市值占净值比 |
| 0701031 | 07央行票据31 | 194,240,000.00 | 2.0163% |
| 068007 | 06首都机场债 | 187,940,000.00 | 1.9509% |
| 0701034 | 07央行票据34 | 291,360,000.00 | 3.0245% |
| 0801006 | 08央行票据06 | 495,900,000.00 | 5.1478% |
| 0801015 | 08央行票据15 | 248,050,000.00 | 2.5749% |
| 序号 | 其他资产 | 金额 | 说明 |
| 1 | 交易保证金 | 2,469,272.38 | 含权证保证金500,000元 |
| 2 | 证券清算款 | ||
| 3 | 应收股利 | ||
| 4 | 应收利息 | 20,397,182.33 | |
| 5 | 应收申购款 | 1,258,467.98 | |
| 6 | 合计 | 24,124,922.69 |
| 序号 | 项 目 | 份 额 (份) |
| 1 | 期初基金份额总额 | 11,347,370,560.13 |
| 2 | 加：本期申购基金份额总额 | 3,141,667,407.47 |
| 3 | 减：本期赎回基金份额总额 | 1,749,916,617.88 |
| 4 | 期末基金份额总额 | 12,739,121,349.72 |