大成蓝筹稳健证券投资基金
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年4月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2008年1月1日起至2008年3月31日止。本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
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三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标 单位：人民币元
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注：
1、上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、上述所列数据截止到2008年3月31日。
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
大成蓝筹稳健基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2004年6月3日至2008年3月31日）
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注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期。依据本基金2005年8月31日《关于调整大成蓝筹稳健证券投资基金资产配置比例的公告》，本基金投资股票比例为基金资产净值的30%～95%，投资债券比例为基金资产净值的0%～65%，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，法律法规另有规定时从其规定。截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。
四、管理人报告
（一）基金经理小组简介
施永辉先生，基金经理，理学硕士，12年证券从业经验。曾在中科院资源环境信息中心担任助理研究员，甘肃证券资产管理部研究员，招商证券研发中心高级分析师、总经理助理。2003年加入大成基金管理有限公司，历任公司研究部高级研究员、投资部副总监、大成精选增值混合型证券投资基金经理助理。2006年1月起担任大成蓝筹稳健证券投资基金基金经理。
征茂平先生，基金经理助理，工学博士，2001年毕业于上海交通大学，先后就职于上海证大投资管理有限公司投资部、平安证券有限责任公司综合研究所；2005年4月加入大成基金管理有限公司，任职投资部研究员。
(二)基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成蓝筹稳健证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成蓝筹稳健基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。中国证监会于2008年3月20日颁布《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本基金管理人依照指导意见要求正在完善相关制度与内控措施，本报告期内，本基金与本基金管理人管理的其他投资风格相似的投资组合之间未发现在业绩表现、交易行为等方面存在异常行为。本基金管理人将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。
（三）基金经理工作报告
1、本基金业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.8331元，本报告期份额净值增长率为-27.23%，同期业绩比较基准增长率为-19.87%，低于同期业绩比较基准的表现。
2、市场回顾及操作情况
2008年一季度随着美国次债危机的扩散、美元持续快速贬值导致原材料价格大幅上涨，大大加剧了投资者对全球经济增长放缓的担忧，境外主要证券市场呈现大幅震荡走势。而受南方雪灾和出口增长放缓的影响，A股投资者普遍预期国内经济增长将显著减速，甚至部分悲观的经济研究人士在CPI创出新高和工业利润增速放缓后断言国内经济出现拐点。
出于担忧国内经济增长放缓、研究员预期上市公司业绩增速下降、大小非解禁和再融资压力等诸多不利因素，国内投资者的信心在一季度严重受挫，由此带来的恐慌性抛售直接导致2008年一季度国内证券市场出现了本轮牛市以来最大幅度调整行情：1季度Ａ股市场出现单边下跌走势，上证综指下跌34%。从结构上看，以抗通胀主题和大农业主题的股票表现优于大势，而受宏观调控影响较为直接的金融、房地产、钢铁等为主体的大盘蓝筹板块走势十分疲弱；随着行情调整的变化，在3月份中下旬后，市场更是出现了恐慌性的普跌现象。
本基金继续延续了“人民币升值”的投资主线，并根据新出现的通胀率变化采取了“通货膨胀”初期选择“资产抵御通胀”的常用策略。但这种策略有效前提是建立在之前的估值体系基础上的，当大小非解禁后，产业资本的估值体系严重冲击了市场固有的框架。在产业资本定价权面前，金融资本的话语权则显得力量薄弱，以至于在此后的市场当中，控股股东采用融资方式，小非和战略投资者只根据自己投资成本兑现收益成为一种“共识”。这种估值体系的混乱在相当长时期内，使得本基金的投资策略严重失效，在失效时未采取仓位策略使得本基金净值承受了很大的调整压力。
3、市场展望与投资策略
展望未来，我们仍对中国的经济增长充满信心，也希望各位持有人能充分分享中国经济的成长过程。但仅就2008年第二季度而言，我们觉得会有一个明显的转暖行情。主要原因有以下几个因素：
一是全球的经济会有一个喘息期。在美国政府采取多次减息和退税等救市政策之后，市场会预期美国经济在下半年经济有所好转，而欧盟则在商品价格回调时有空间采取减息措施刺激经济发展和股市走势，从而使得新兴市场国家的出口不至于衰退。同时，在全球联动增强的当下，欧美股市的企稳也有利于其他新兴国家股市的稳定。
二是市场普遍担心的通胀问题会进入一段观察期。首先在政策重点上中国经济有望从“防止经济过热和防通胀”转向“既要防止经济由偏快转为过热，抑制通货膨胀，又要防止经济下滑，避免大的起落”，其次，随着全球商品价格的回落以及夏季的到来，蔬菜等食品价格有望出现较显著的回落，利于控制通货膨胀政策的实施。
三是市场估值已经进入一个较安全的区域。经过一季度的大幅调整，目前沪深300指数成分股整体估值水平已经大幅下降并回到20倍市盈率的投资价值区域，部分超跌的绩优蓝筹板块估值已经完全与国际上接轨。市场系统性风险已经较为充分释放，如果企业一季度的业绩能有较良好的表现，那么二季度市场出现反弹的概率将大大增强。
但我们也有清醒的认识到，二季度的反弹是基于宏观经济走势以及上市公司业绩诸多预期基础上的，而这些因素仍存在较大的不确定性。虽然在此过程当中，那些具有技术管理优势企业的竞争力会得到进一步巩固，人民币加速升值、环保成本增加等因素也将加速部分行业洗牌并逐步进入良性竞争格局之中，但企业间出现明显分化以及市场的价值重估过程却不会一蹴而就，所以即使是建立在优势企业基础上的投资收益预期也不可太乐观。
投资策略方面，本基金继续坚持“单位收益风险最小化、精选个股”原则，组合上强调风险和收益相匹配，并将会根据市场形势的变化，逐步增加仓位的灵活性。资产配置上将选择合适时机，适当增持固定收益品种，在保持流动性同时以改善业绩的波动。行业上侧重符合国家产业政策的一些行业，如农业、医药与洁净能源提供商及其专业服务提供商。具体投资标的主要考虑两类资产：一是重点投资不确定性因素较少、稳定持续发展的较低估值水平的蓝筹股；二是适当增加一些治理结构有持续改善潜力、经营上具备长期成长能力的中小型公司以改善蓝筹股组合的绩效。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
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（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
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（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
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（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
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（六）报告期间本基金投资权证明细
（1）报告期末按市值占基金资产净直比例大小排序的所有权证明细
无。
（2）报告期内权证投资情况
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（七）报告期末资产支持证券市值占基金净资产的比例以及按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细
无。
（八）投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、基金的其他资产构成
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4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细
无。
5、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况
无。
6、由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
六、开放式基金份额变动
单位：份
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七、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会批准设立《大成蓝筹稳健证券投资基金》的文件；
2、《大成蓝筹稳健证券投资基金基金合同》；
3、《大成蓝筹稳健证券投资基金托管协议》；
4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；
5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。
（二）存放地点
本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。
（三）查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站http://www.dcfund.com.cn进行查阅。
大成基金管理有限公司
2008年4月19日
| 1、基金简称： | 大成蓝筹稳健基金 |
| 2、基金运作方式： | 契约型开放式 |
| 3、基金合同生效日： | 2004年6月3日 |
| 4、报告期末基金份额总额： | 21,833,743,286.99份 |
| 5、投资目标： | 通过精选符合本基金投资理念、流动性良好的证券，在控制非系统风险的前提下获取投资收益，同时辅助运用一系列数量分析方法，有效控制系统性风险，实现基金资产的中长期稳定增值。 |
| 6、投资策略： | 本基金资产配置策略利用修正的恒定比例投资组合保险策略（CPPI）来动态调整基金中股票、债券和现金的配置比例；行业配置采取较为积极的策略，以投资基准的行业权重为基础，以行业研究及比较分析为核心，通过适时增大或降低相应行业的投资权重，使整体投资表现跟上或超越投资基准；个股选择策略则采用蓝筹成分股优选策略，运用“价值－势头”选股方法，优选出被市场低估并有良好市场表现，处于价值回归阶段的天相280指数成分股投资。 |
| 7、业绩比较基准： | 70%×天相280指数+30%×中信国债指数 |
| 8、风险收益特征： | 本基金属于较低风险证券投资基金，适于承受一定风险，追求当期收益和长期资本增值的基金投资人。 |
| 9、基金管理人： | 大成基金管理有限公司 |
| 10、基金托管人： | 中国银行股份有限公司 |
| 1 | 本期利润 | -6,872,281,391.65 |
| 2 | 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | -1,805,581,773.84 |
| 3 | 加权平均基金份额本期利润 | -0.3073 |
| 4 | 期末基金资产净值 | 18,190,214,827.67 |
| 5 | 期末基金份额净值 | 0.8331 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | -27.23% | 2.56% | -19.87% | 2.02% | -7.36% | 0.54% |
| 项目 | 金额（元） | 占基金资产总值比例 |
| 股票 | 16,991,776,311.53 | 92.48% |
| 债券 | 917,110,000.00 | 4.99% |
| 权证 | 0.00 | 0.00% |
| 资产支持证券 | 0.00 | 0.00% |
| 银行存款和清算备付金合计 | 445,136,436.28 | 2.42% |
| 其他资产 | 19,165,450.78 | 0.10% |
| 合计 | 18,373,188,198.59 | 100.00% |
| 行业 | 市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| A 农、林、牧、渔业 | 61,347,890.88 | 0.34% |
| B 采掘业 | 1,539,156,772.93 | 8.46% |
| C 制造业 | 6,175,611,533.42 | 33.95% |
| C0 食品、饮料 | 728,349,565.60 | 4.00% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 69,705,223.35 | 0.38% |
| C2 木材、家具 | 0.00 | 0.00% |
| C3 造纸、印刷 | 0.00 | 0.00% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 1,441,618,851.12 | 7.93% |
| C5 电子 | 133,867,956.62 | 0.74% |
| C6 金属、非金属 | 2,103,483,807.05 | 11.56% |
| C7 机械、设备、仪表 | 931,491,216.31 | 5.12% |
| C8 医药、生物制品 | 683,784,183.17 | 3.76% |
| C99 其他制造业 | 83,310,730.20 | 0.46% |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 889,462,099.55 | 4.89% |
| E 建筑业 | 0.00 | 0.00% |
| F 交通运输、仓储业 | 1,091,901,549.59 | 6.00% |
| G 信息技术业 | 500,443,607.00 | 2.75% |
| H 批发和零售贸易 | 843,694,001.07 | 4.64% |
| I 金融、保险业 | 4,238,619,493.70 | 23.30% |
| J 房地产业 | 1,158,064,122.15 | 6.37% |
| K 社会服务业 | 459,615,241.24 | 2.53% |
| L 传播与文化产业 | 0.00 | 0.00% |
| M 综合类 | 33,860,000.00 | 0.19% |
| 合计 | 16,991,776,311.53 | 93.41% |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 市值（元） | 市值占基金资产净值比例 |
| 1 | 600036 | 招商银行 | 37,611,090 | 1,209,948,765.30 | 6.65% |
| 2 | 601398 | 工商银行 | 192,626,561 | 1,180,800,818.93 | 6.49% |
| 3 | 600900 | 长江电力 | 63,306,911 | 889,462,099.55 | 4.89% |
| 4 | 000002 | 万 科Ａ | 24,878,069 | 636,878,566.40 | 3.50% |
| 5 | 600005 | 武钢股份 | 43,204,158 | 613,067,002.02 | 3.37% |
| 6 | 600019 | 宝钢股份 | 46,951,252 | 582,665,037.32 | 3.20% |
| 7 | 601939 | 建设银行 | 80,008,947 | 544,860,929.07 | 3.00% |
| 8 | 600428 | 中远航运 | 14,937,846 | 491,903,268.78 | 2.70% |
| 9 | 601318 | 中国平安 | 8,000,000 | 423,280,000.00 | 2.33% |
| 10 | 600048 | 保利地产 | 14,202,185 | 422,515,003.75 | 2.32% |
| 序号 | 债券品种 | 市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 国 债 | 0.00 | 0.00% |
| 2 | 金 融 债 | 0.00 | 0.00% |
| 3 | 央行票据 | 917,110,000.00 | 5.04% |
| 4 | 企 业 债 | 0.00 | 0.06% |
| 5 | 可 转 债 | 0.00 | 0.00% |
| 6 | 其他 | 0.00 | 0.00% |
| 合 计 | 917,110,000.00 | 5.04% |
| 序号 | 债券名称 | 市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 08央行票据25 | 384,360,000.00 | 2.11% |
| 2 | 08央行票据36 | 99,150,000.00 | 0.55% |
| 3 | 07央行票据91 | 96,720,000.00 | 0.53% |
| 4 | 08央行票据07 | 96,140,000.00 | 0.53% |
| 5 | 08央行票据19 | 96,090,000.00 | 0.53% |
| 权证代码 | 权证名称 | 期初数量（份） | 期间买入数量（份） | 期间买入成本（元） | 期间卖出数量（份） | 权证投资收益（元） | 期末数量（份） | 备注 |
| 580017 | 赣粤CWB1 | 0 | 612,081 | 2,701,606.58 | 612,081 | 334,196.23 | 0 | 主动投资 |
| 580018 | 中远CWB1 | 0 | 819,966 | 5,318,240.55 | 819,966 | 74,327.26 | 0 | 主动投资 |
| 580019 | 石化CWB1 | 0 | 459,853 | 1,307,674.40 | 459,853 | 215,407.75 | 0 | 被动持有 |
| 580020 | 上港CWB1 | 0 | 1,106,343 | 1,646,982.75 | 1,106,343 | 36,052.23 | 0 | 主动投资 |
| 031006 | 中兴ZXC1 | 0 | 130,550 | 1,311,638.81 | 130,550 | 68,759.15 | 0 | 被动持有 |
| 序号 | 其他资产 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 5,209,565.85 |
| 2 | 应收证券清算款 | 0.00 |
| 3 | 应收利息 | 6,018,611.23 |
| 4 | 应收申购款 | 7,937,273.70 |
| 5 | 其他应收款 | 0.00 |
| 6 | 待摊费用 | 0.00 |
| 合 计 | 19,165,450.78 |
| 本报告期初基金份额总额 | 23,923,257,095.95 |
| 本报告期间基金总申购份额 | 147,372,356.63 |
| 本报告期间基金总赎回份额 | 2,236,886,165.59 |
| 本报告期末基金份额总额 | 21,833,743,286.99 |