基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年4月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2008年1月1日起至2008年3月31日止。本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
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三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标 单位：人民币元
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注：
1、所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、上述所列数据截止到2008年3月31日。
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
大成2020基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2006年9月13日至2008年3月31日）
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注：按基金合同规定，本基金各个时间段的资产配置比例如下：
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自基金合同生效起6个月内为建仓期。截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项要求。
四、管理人报告
（一）基金经理简介
占冠良先生，基金经理，硕士，1977年12月出生，毕业于北京大学金融工程与数学专业。2001年7月至2004年6月，就职于招商证券有限公司研发中心金融工程部、策略部；2004年7月加入大成基金管理有限公司，任行业分析师。2007年6月27日起担任大成财富管理2020生命周期证券投资基金基金经理。
（二）基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成财富管理2020生命周期证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成财富管理2020生命周期基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。中国证监会于2008年3月20日颁布《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本基金管理人依照指导意见要求正在完善相关制度与内控措施，本报告期内，本基金与本基金管理人管理的其他投资风格相似的投资组合之间未发现在业绩表现、交易行为等方面存在异常行为。本基金管理人将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。
（三）基金经理工作报告
1、本基金净值表现
截止本报告期末，本基金份额资产净值为0.732元，本报告期基金份额净值增长率为-27.16%，同期业绩比较基准收益率为-20.32%，低于业绩比较基准的表现。
2、市场回顾和操作情况
目前，相当部分的研究人员对美国经济前景判断较为负面，认为将陷入衰退，而且难实现以往的V形反转，经济恢复增长所需时间可能较长。观察1、2月份的国内经济，出口增速明显放缓，投资增速虽有高增长但也略有下降，工业企业利润的增速下滑可能影响企业自主投资的积极性，最受关注的CPI由于春节和雪灾因素而连创新高，从紧货币政策的宏调预期难见松动。从内外部环境上，短期之内市场对于宏观经济运行的前景多持相对谨慎的预期。
2008年一季度的股市，相对前两年的大牛市而言，可谓一场“空”难。2008开年两周的行情，延续了2007年底的收官上涨行情而继续上行。然而，周边金融市场的负面预期或调整压力形成偏弱的大环境，A股上市公司大非解禁以及再融资需求成为市场调整的直接压力，股票市场一路下探，金融板块成为重灾区。在货币政策继续从紧的预期压力下，由于股票市场投资盈利预期的下降与储蓄存款名义利率的相对高企的此消彼长，资金的投资冲动明显不足，成交量明显萎缩。经济运行决定上市公司利润增长，内忧外患下的经济增长前景的担忧成为市场最深处的担忧，投资者对未来投资信心明显偏弱。
在一季度，本基金组合的股票仓位较高，而且金融板块比例较高，由于对市场关于大非解禁和再融资压力的反应认识不足，在基金组合管理中较为被动，业绩表现欠佳。在季度中后期，本基金主动适当降低了股票仓位，从大类资产配置角度在保证流动性的情况下增加了固定收益证券的投资，以提高组合投资收益率。
3、市场展望和投资策略
宏观上，CPI仍然是重点的考察指标。目前来看，CPI在二季度的涨幅仍然是居高不下，而从紧的货币政策将继续，至少难以看到明显的放松。这样的政策预期状况无疑将抑制市场向上的空间。
直接影响市场运行的外部因素主要在于美国次贷危机影响下的欧美日等国主要金融机构是否会再次爆出巨额亏损，内部因素则在于从紧政策继续执行的状况如何，A股市场的资金供应状况以及上市公司的季报业绩能否达到预期从而共同支撑当前的估值水平。
我们判断，国际市场上金融机构可能继续爆出亏损，不过市场对此已有一定预期，加上国际股票市场估值水平基本接近历史低位，其下调幅度或压力已经较小，更多的是需要时间来消化。国际股票市场对国内市场的向下牵引作用将降低。
在经过近40%以上的深幅调整之后，目前沪深300指数的动态估值水平在20倍左右。在季报业绩不出现低于预期的情形下，我们认为当前的估值水平处于短期可接受水平。投资者信心受此次深幅调整的冲击后偏弱，当前位置存在短期的多空分歧，市场可能有所反复。若内外部因素都没有继续出现超预期的负面信息或政策，投资者信心可能慢慢平稳修复，市场将存在技术性的反弹需求。
二季度，本基金在投资管理中将基本维持当前的组合结构，依据宏观及行业的基本面情形在大类资产配置和行业配置上进行动态优化。行业上超跌的大盘蓝筹、被错杀的二线蓝筹、具有稳定增长且已有相当幅度调整的大消费板块、上游资源板块是本基金持续的投资关注点，而存在大非解禁或再融资需求的个股仍然需要保持警惕。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
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（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
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（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
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（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
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（六）报告期间本基金投资权证明细
1、报告期末按市值占基金资产净直比例大小排序的所有权证明细
无。
2、报告期内权证投资情况
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（七）报告期末资产支持证券市值占基金净资产的比例以及按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细
无。
（八）投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、基金的其他资产构成
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4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细
无。
5、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况
无。
6、由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
六、开放式基金份额变动
单位：份
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七、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会批准设立《大成财富管理2020生命周期证券投资基金》的文件；
2、《大成财富管理2020生命周期证券投资基金基金合同》；
3、《大成财富管理2020生命周期证券投资基金托管协议》；
4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；
5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。
（二）存放地点
本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。
（三）查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站http://www.dcfund.com.cn进行查阅。
大成基金管理有限公司
2008年4月19日
| 1、基金简称： | 大成2020 |
| 2、基金运作方式： | 契约型开放式 |
| 3、基金合同生效日： | 2006年9月13日 |
| 4、报告期末基金份额总额： | 18,412,499,613.26份 |
| 5、投资目标： | 本基金投资于具有良好流动性的权益证券、固定收益证券和（或）货币市场工具等，通过调整资产配置策略和精选证券，以超越业绩比较基准，寻求在一定风险承受水平下的当期收益和资本增值的整体最大化。在2020年12月31日以前，本基金侧重于资本增值，当期收益为辅；在2020年12月31日之后，本基金侧重于当期收益，资本增值为辅。 |
| 6、投资策略： | 本基金在组合构建中强调风险收益比的合理优化，将纪律性和科学性结合起来，建立较全面的资产、个券投资价值评价体系，不断优化投资组合配置。本基金的投资策略分为两个层次：第一个层次是资产配置策略，即在权益类、固定收益证券和货币市场工具之间的配置比例；第二个层次是权益类证券和固定收益类证券等的投资。 |
| 7、业绩比较基准： | 基金合同生效日至2010年12月31日：75%×新华富时中国A600指数+25%×中国债券总指数2011年1月1日至2015年12月31日：45%×新华富时中国A600指数+55%×中国债券总指数2016年1月1日至2020年12月31日：25%×新华富时中国A600指数+75%×中国债券总指数2021年1月1日以及该日以后：10%×新华富时中国A600指数+90%×中国债券总指数 |
| 8、风险收益特征： | 本基金属于生命周期型基金，2020年12月31日为本基金的目标日期。从建仓期结束起至目标日止，本基金的风险与收益水平将随着时间的流逝逐步降低。即本基金初始投资阶段的风险收益水平接近股票基金；随着目标日期的临近，本基金逐步发展为一只低风险债券型基金。 |
| 9、基金管理人： | 大成基金管理有限公司 |
| 10、基金托管人： | 中国银行股份有限公司 |
| 1 | 本期利润 | -4,929,694,297.51 |
| 2 | 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | -772,128,383.62 |
| 3 | 加权平均基金份额本期利润 | -0.2734 |
| 4 | 期末基金资产净值 | 13,485,696,746.52 |
| 5 | 期末基金份额净值 | 0.732 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | -27.16% | 2.51% | -20.32% | 2.16% | -6.84% | 0.35% |
| 时间段 | 权益类证券比例范围 | 固定收益类证券及货币市场工具比例范围 |
| 基金合同生效日至2010年12月31日 | 0－95% | 5%－100% |
| 2011年1年1日至2015年12月31日 | 0－75% | 25%－100% |
| 2016年1月1日至2020年12月31日 | 0—50% | 50%－100% |
| 2021年1月1日以及该日以后 | 0—20% | 80%－100% |
| 项目 | 金额（元） | 占基金资产总值比例 |
| 股票 | 10,412,711,325.90 | 76.65% |
| 债券 | 635,910,000.00 | 4.68% |
| 权证 | 0.00 | 0.00% |
| 资产支持证券 | 0.00 | 0.00% |
| 买入返售金融资产 | 1,329,602,031.40 | 9.79% |
| 银行存款和清算备付金合计 | 1,192,766,817.34 | 8.78% |
| 其他资产 | 13,788,136.00 | 0.10% |
| 合计 | 13,584,778,310.64 | 100.00% |
| 行业 | 市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| A 农、林、牧、渔业 | 0.00 | 0.00% |
| B 采掘业 | 1,032,786,278.20 | 7.66% |
| C 制造业 | 3,790,695,890.07 | 28.11% |
| C0 食品、饮料 | 785,160,853.35 | 5.82% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 0.00 | 0.00% |
| C2 木材、家具 | 0.00 | 0.00% |
| C3 造纸、印刷 | 0.00 | 0.00% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 322,164,352.61 | 2.39% |
| C5 电子 | 0.00 | 0.00% |
| C6 金属、非金属 | 1,440,402,852.85 | 10.68% |
| C7 机械、设备、仪表 | 917,089,916.36 | 6.80% |
| C8 医药、生物制品 | 325,877,914.90 | 2.42% |
| C99 其他制造业 | 0.00 | 0.00% |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 266,950,000.00 | 1.98% |
| E 建筑业 | 0.00 | 0.00% |
| F 交通运输、仓储业 | 593,042,302.87 | 4.40% |
| G 信息技术业 | 81,128,715.00 | 0.60% |
| H 批发和零售贸易 | 404,671,407.20 | 3.00% |
| I 金融、保险业 | 3,359,934,470.72 | 24.91% |
| J 房地产业 | 862,094,261.84 | 6.39% |
| K 社会服务业 | 21,408,000.00 | 0.16% |
| L 传播与文化产业 | 0.00 | 0.00% |
| M 综合类 | 0.00 | 0.00% |
| 合计 | 10,412,711,325.90 | 77.21% |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 市值（元） | 市值占基金资产净值比例 |
| 1 | 600036 | 招商银行 | 34,749,956 | 1,117,906,084.52 | 8.29% |
| 2 | 000002 | 万 科Ａ | 28,000,000 | 716,800,000.00 | 5.32% |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 12,500,000 | 661,375,000.00 | 4.90% |
| 4 | 600005 | 武钢股份 | 38,000,000 | 539,220,000.00 | 4.00% |
| 5 | 600000 | 浦发银行 | 13,000,000 | 460,200,000.00 | 3.41% |
| 6 | 600019 | 宝钢股份 | 36,000,000 | 446,760,000.00 | 3.31% |
| 7 | 600519 | 贵州茅台 | 2,015,104 | 378,255,171.84 | 2.80% |
| 8 | 600900 | 长江电力 | 19,000,000 | 266,950,000.00 | 1.98% |
| 9 | 600583 | 海油工程 | 5,682,208 | 258,540,464.00 | 1.92% |
| 10 | 601006 | 大秦铁路 | 14,720,497 | 254,664,598.10 | 1.89% |
| 序号 | 债券品种 | 市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 国 债 | 0.00 | 0.00% |
| 2 | 金 融 债 | 0.00 | 0.00% |
| 3 | 央行票据 | 635,910,000.00 | 4.72% |
| 4 | 企 业 债 | 0.00 | 0.00% |
| 5 | 可 转 债 | 0.00 | 0.00% |
| 6 | 其他 | 0.00 | 0.00% |
| 合 计 | 635,910,000.00 | 4.72% |
| 序号 | 债券名称 | 市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 08央行票据34 | 192,180,000.00 | 1.43% |
| 2 | 08央行票据03 | 148,770,000.00 | 1.10% |
| 3 | 08央行票据33 | 99,160,000.00 | 0.74% |
| 4 | 08央行票据36 | 99,150,000.00 | 0.74% |
| 5 | 07央行票据97 | 96,650,000.00 | 0.72% |
| 权证代码 | 权证名称 | 期初数量（份） | 期间买入数量（份） | 期间买入成本（元） | 期间卖出数量（份） | 权证投资收益（元） | 期末数量（份） | 备注 |
| 580018 | 中远CWB1 | 0 | 379,015 | 2,243,992.65 | 379,015 | 921,082.62 | 0 | 主动投资 |
| 580019 | 石化CWB1 | 0 | 1,457,834 | 3,444,707.93 | 1,457,834 | 140,952.06 | 0 | 主动投资 |
| 序号 | 其他资产 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 6,629,738.00 |
| 2 | 应收证券清算款 | 0.00 |
| 3 | 应收利息 | 4,192,933.78 |
| 4 | 应收申购款 | 2,965,464.22 |
| 5 | 其他应收款 | 0.00 |
| 6 | 待摊费用 | 0.00 |
| 合 计 | 13,788,136.00 |
| 本报告期初基金份额总额 | 17,376,490,244.75 |
| 本报告期间基金总申购份额 | 2,866,429,021.74 |
| 本报告期间基金总赎回份额 | 1,830,419,653.23 |
| 本报告期末基金份额总额 | 18,412,499,613.26 |
2008年第一季度报告
大成财富管理2020生命周期证券投资基金