2008年第一季度报告
基金管理人：华商基金管理有限公司
基金托管人：中国民生银行股份有限公司
一、重要提示：
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年4月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本季度报告的财务数据未经审计。
二、基金产品概况
（一）基金概况
基金名称：华商领先企业混合型开放式证券投资基金
基金简称：华商领先企业
基金运作方式：契约型开放式基金
基金合同生效日：2007年5月15日
报告期末基金份额总额：8,858,698,512.71份
（二）基金投资概况
1．基金投资目标:
本基金积极投资于能够充分分享中国经济长期增长的、在所属行业中处于领先地位的上市公司，在控制投资风险的前提下，为基金投资人寻求稳定收入与长期资本增值机会。
2．投资范围和主要投资对象：
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
在正常市场情况下，本基金投资组合中股票投资比例为基金总资产的40％－95％，债券为0％-55％，并保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。本基金不低于80%的非现金股票基金资产投资于具有行业领先地位的上市公司。
如果法律法规对上述比例要求有变更的，本基金投资范围将及时做出相应调整，以调整变更后的比例为准。如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
3．投资策略：
（1）资产配置策略
本基金在资产配置中采用自上而下的策略，通过对宏观经济运行周期、财政及货币政策、资金供需情况、证券市场估值水平等的深入研究，分析股票市场、债券市场、货币市场三大类资产的预期风险和收益，并应用量化模型进行优化计算，根据计算结果适时动态地调整基金资产在股票、债券、现金三大类资产的投资比例，以规避市场系统性风险。
（2）股票投资策略
本基金的股票投资对象主要是具有行业领先地位的上市公司股票。所谓“行业领先地位的企业”是指公司治理结构完善、管理层优秀、并在生产、技术、市场等方面难以被同行业的竞争对手在短时间超越的优秀企业。
（3）债券投资策略
本基金债券投资综合考虑收益性、风险性、流动性，在深入分析宏观经济走势、财政与货币政策变动方向，判断债券市场的未来变化趋势的基础上，灵活采取被动持有与积极操作相结合的投资策略。本基金通过对宏观经济运行中的价格指数与中央银行的货币供给与利率政策研判，重点关注未来的利率变化趋势，从而为债券资产配置提供具有前瞻性的决策依据。本基金将根据对利率期限结构的深入研究来选择国债投资品种；对于金融债和企业债投资，本基金管理人重点分析市场风险和信用风险以及与国债收益率之差的变化情况来选择具体投资品种。
4．业绩比较基准：
中信标普300指数收益率×70％＋中信国债指数收益率×30％
本基金为混合型证券投资基金，股票投资比例为40-95％，因此在业绩比较基准中股票投资部分为70％，其余为债券投资部分。本基金主要投资于行业领先地位企业的股票，因此中信标普300指数作为股票投资部分的业绩比较基准更具有代表性，同时，选取中信国债指数作为债券投资部分的比较基准。如果今后市场出现更适用于本基金的指数，本基金可以在报中国证监会备案后变更业绩比较基准，并及时公告。
5．风险收益特征：
本基金是混合型基金，其预期收益和风险水平介于股票型基金和债券型基金之间，是属于中高风险、中高收益的基金产品。
（三）基金管理人
基金管理人: 华商基金管理有限公司
（四）基金托管人
基金托管人： 中国民生银行股份有限公司
三、主要财务指标、基金净值表现（未经审计）
注：数据涉及期间为2008年1月1日至2008年3月31日。
（一）主要财务指标 单位：人民币元
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注：2007年7月1日基金实施新会计准则后，原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”，原“加权平均基金份额本期净收益”＝第2项/（第1项/第3项）。
（二）基金净值表现
1．华商领先企业本期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
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2．华商领先企业净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
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注： ① 根据《华商领先企业混合型开放式证券投资基金基金合同》的规定，本基金的资产配置范围为：股票40％-95％、债券0％-55％、并保持不低于基金资产净值5％的现金或到期日在一年以内的政府债券，基金投资组合应在基金合同生效之日起6个月内达到标准的规定。本报告期内，本基金严格执行了《华商领先企业混合型开放式证券投资基金基金合同》的相关规定。
② 本基金成立于2007年5月15日。
③ 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易的各项费用，计入费用后实际水平要低于所列数字。
④图示时间段为2007年5月15日至2008年3月31日。
四、基金管理人报告
（一）基金经理介绍
基金经理王锋，男，1968年出生，硕士学历，曾服务于博时基金管理有限公司、云南国际信托投资管理有限公司，现任华商基金管理有限公司投资管理部总经理、投资决策委员会委员。
（二）基金运作合规性说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《华商领先企业混合型开放式证券投资基金基金合同》的规定。本报告期内，本基金运作符合《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的规定，无异常交易行为和违法违规行为。
（三）基金经理报告
2008年第1季度充满了挑战。在美国次贷危机、国内高通胀，大小非减持，部分上市公司计划大额再融资等众多因素影响下市场出现了恐慌性的下跌。回顾本季度的基金投资，我们增加了一些防御性品种；在资金运作中如何在市场调整中提高资金运作的效率和安全性、为基金持有人获取最大效益仍然是我们首先考虑的因素。
展望未来，我们仍然充满信心，我们的投资策略是清晰的：在流动性过剩和中国经济持续发展的背景下，坚决看好中国股市的长期牛市格局。此外，在投资标的的选择上，精选个股仍然是我们的基础，在一些大的领域，比如市盈率相对较低的化工肥料、基础化工行业是我们关注的重点，在通胀背景下，能抵御通胀的资产资源类公司也是我们关注的重点，同时我们也继续认为具有较大投资机会的领域包括有资产注入尤其是大型央企的资产注入的一些公司，此外，由于本币升值的预期比较明了，资产重估仍然是一个较大的投资主题。
必须说明的是，正是基于对股市牛市特征的坚定判断，同时，基于对优势行业和企业的信心，使我们一直处在比较激进的仓位策略中，而没有采取低仓位、分散配置的中庸之道，我们认为，这是对投资者负责，在牛市中获利的最有效的策略。
虽然短期内股市遭遇了大幅挫折，但我们认为目前的市场已经到达比较有吸引力的投资区域。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
截至2008年3月31日，华商领先企业证券投资基金资产净值为10,032,555,951.13元，基金份额净值为1.1325元，累计基金份额净值为1.2375元。其资产组合情况如下：
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（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
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（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
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（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
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（六）基金投资资产支持证券及报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细
无
（七）投资组合报告附注
1．本基金投资的前十名证券的发行主体在本报告期内未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内也未受到公开谴责、处罚。
2．报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
3．报告期内，因证券市场波动、近期赎回压力等本管理人之外的因素导致本基金所持有的股票云天化（股票代码：600096）的市值占基金资产净值比例于2008年3月19日超过10%，本管理人在云天化超比例后，按照《证券投资基金运作管理办法》及《华商领先企业混合型证券投资基金基金合同》的规定进行了减持。2008年3月24日，云南云天化股份有限公司公告因筹划有关重大资产重组事宜，自2008年3月24日起云天化停牌。本管理人在云天化复牌后，将严格按照《证券投资基金运作管理办法》及《华商领先企业混合型证券投资基金基金合同》的规定，在规定的时间内进行投资调整，使投资比例符合相关法律法规的规定。
4．截至2008年3月31日，本基金的其他资产项目包括：
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5．截至2008年3月31日，本基金持有的处于转股期的可转债明细如下：
无
6．截至2008年3月31日，本基金持有的权证明细如下：
无
7．报告期内，本基金管理人于2008年2月21日运用自有资产2600万元投资本基金，成交份额为19,056,659.09份。本基金管理人按照相关法律法规的规定，进行了信息披露。
六、开放式基金份额变动
单位：份
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七、备查文件目录
1.中国证监会批准华商领先企业混合型开放式证券投资基金设立的文件；
2.《华商领先企业混合型开放式证券投资基金基金合同》；
3.《华商领先企业混合型开放式证券投资基金托管协议》；
4.《华商开放式证券投资基金业务规则》；
5.基金管理人业务资格批件、营业执照；
6.基金托管人业务资格批件、营业执照；
存放地点：基金管理人或基金托管人处
查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
华商基金管理有限公司
2008年4月21日
| 主要财务指标 | 本期间 |
| 本期利润 | -2,500,438,291.21 |
| 本期利润总额扣减本期公允价值变动损益后的净额 | -134,209,989.46 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.2850 |
| 期末基金资产净值 | 10,032,555,951.13 |
| 期末基金份额净值 | 1.1325 |
| 阶段 | 净值增长率（1） | 净值增长率标准差(2) | 业绩比较基准收益率（3） | 业绩比较基准收益率标准差（4） | （1）-（3） | （2）-（4） |
| 过去3月 | -19.6695% | 2.4395% | -19.5993% | 2.0069% | -0.0702% | 0.4326% |
| 项目名称 | 项目市值（元） | 占基金总资产比例 |
| 股 票 | 9,014,250,822.13 | 89.08% |
| 债 券 | 23,835,572.10 | 0.24% |
| 银行存款及清算备付金合计 | 1,065,373,998.89 | 10.53% |
| 其他资产 | 15,614,898.99 | 0.15% |
| 资产总值 | 10,119,075,292.11 | 100.00% |
| 行业 | 市值（元） | 市值占净值比 |
| 农、林、牧、渔业 | 0.00 | 0.00% |
| 采掘业 | 1,215,216,642.02 | 12.11% |
| 制造业 | 3,910,474,611.13 | 38.98% |
| 电力、煤气及水的生产和供应业 | 65,811,748.13 | 0.66% |
| 建筑业 | 336,530,322.59 | 3.35% |
| 交通运输、仓储业 | 1,198,657,888.00 | 11.95% |
| 信息技术业 | 328,409,488.00 | 3.27% |
| 批发和零售贸易业 | 96,519,794.78 | 0.96% |
| 金融、保险业 | 996,329,622.99 | 9.93% |
| 房地产业 | 663,229,387.71 | 6.61% |
| 社会服务业 | 32,264,405.06 | 0.32% |
| 传播与文化产业 | 0.00 | 0.00% |
| 综合类 | 170,806,911.72 | 1.70% |
| 合计 | 9,014,250,822.13 | 89.85% |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数 量（股） | 市 值（元） | 市值占净值比 |
| 1 | 600096 | 云天化 | 17,612,906.00 | 1,092,000,172.00 | 10.88% |
| 2 | 600489 | 中金黄金 | 7,876,430.00 | 620,096,680.86 | 6.18% |
| 3 | 600550 | 天威保变 | 10,033,241.00 | 529,855,457.21 | 5.28% |
| 4 | 600009 | 上海机场 | 19,284,793.00 | 468,620,469.90 | 4.67% |
| 5 | 600030 | 中信证券 | 8,301,097.00 | 435,807,592.50 | 4.34% |
| 6 | 600725 | 云维股份 | 14,344,147.00 | 395,755,015.73 | 3.94% |
| 7 | 601088 | 中国神华 | 9,252,938.00 | 370,117,520.00 | 3.69% |
| 8 | 601006 | 大秦铁路 | 21,283,365.00 | 368,202,214.50 | 3.67% |
| 9 | 600528 | 中铁二局 | 21,647,531.00 | 330,990,748.99 | 3.30% |
| 10 | 600169 | 太原重工 | 10,275,769.00 | 290,804,262.70 | 2.90% |
| 债券类别 | 债券市值（元） | 市值占净值比 |
| 交易所国债投资 | 22,565,327.90 | 0.22% |
| 银行间国债投资 | 0.00 | 0.00% |
| 央行票据投资 | 0.00 | 0.00% |
| 企业债券投资 | 1,270,244.20 | 0.01% |
| 金融债券投资 | 0.00 | 0.00% |
| 可转换债投资 | 0.00 | 0.00% |
| 国家政策金融债券 | 0.00 | 0.00% |
| 债券投资合计 | 23,835,572.10 | 0.24% |
| 债券名称 | 市 值(元) | 市值占净值比 | |
| 1 | 20国债⑷ | 11,010,864.80 | 0.11% |
| 2 | 21国债⑿ | 10,329,984.60 | 0.10% |
| 3 | 21国债⑽ | 1,224,478.50 | 0.01% |
| 4 | 06中化债 | 1,060,268.20 | 0.01% |
| 5 | 07云化债 | 209,976.00 | 0.00% |
| 项目名称 | 市 值 （元） |
| 存出保证金 | 2,600,887.39 |
| 应收利息 | 1,041,060.08 |
| 应收申购款 | 11,972,951.52 |
| 应收证券清算款 | 0.00 |
| 资产合计 | 15,614,898.99 |
| 期初基金份额 | 8,281,554,677.65 |
| 期间总申购份额 | 2,046,567,644.66 |
| 期间总赎回份额 | 1,469,423,809.60 |
| 期末基金份额 | 8,858,698,512.71 |