自2月下旬以来，国际锡价成功突破2007年11月创下的$17625记录高点后，马不停蹄直奔$25000以上。而与此形成鲜明对照的是，国内锡价几乎无动于衷，始终未脱离155000-165000元/吨的区间。

　　联合证券：

　　内外盘价格非典型背离，曾让我们对国内锡的供求关系产生担忧，因隔断的内外市场阻碍了供求关系的传导。自2008年开始，锡锭出口关税调升为10%，抬高了锡锭的出口壁垒，致国内外市场在更大的价差范围内处于隔断状态。近日国际锡价跌幅明显，自记录高点$25500计算，下跌超过1000美元/吨。但国内现货锡价继续持稳在158000-160000元/吨的区间，并未受国际价格明显下跌的影响。

　　透过国际锡价暂时休整的利淡表象，我们却发现其中蕴含着不容忽视的积极因素：1、前几日的内外比价关系令出口锡锭有利可图，国内外市场被打通；因贸易商购买国内现货并在LME抛售，造成国际价格下跌而国内价格持稳。2、内外市场被打通时，各自的供求关系将在全球市场范畴内调节，国外市场的短缺得以向国内市场传导。

　　逻辑上我们不能排除国内锡锭生产商在出口价格比内销价格更有吸引力时，选择在国际市场销售或进行保值操作的可能性。对锡业股份而言，销售量增长比锡价上涨对公司业绩的提升作用更为显著。全球锡行业的供需基本面近期并未发生根本转变，我们对锡行业的景气度继续保持乐观。