第一，大盘近来形成的调整弱势，获得进一步的深化延续。恒指和国指已守不住24600点和13400点的短线支持位，大盘盘面再一次被打开，大盘后市往下的预期空间出现扩大，恒指有下试23600点的倾向，而国企指数的往下目标也伸展到12400点。
第二个启示是，若以短线的角度来看，裂口下挫的出现，该可为大盘的跌势暂时划上句号，市况有先喘定稳住的机会。事实上，大盘于5月份的累积跌幅已多，恒指累跌了超过2000点，国指跌幅接近1500点。所以，在累积跌幅已多的前提下，大盘昨天的裂口下挫，该不是新一组跌浪的开始，大盘短线进一步下滑的可能性不大。反过来，这个裂口下挫，把市场看淡的气氛情绪推到了短线的高峰，在“物极必反”的相反理论下，我们相信大盘的跌势，在短期内可望先稳住。
窝轮市场方面的数据，也给了我们上述看法的一些支持。昨天认购轮跟认沽轮的成交金额比例，下降到72：28的今年以来最低水平，显示市场看淡的气氛情绪，已经到了或者迫近一个极端的位置，估计短期市况即将出现逆向运行。另外，大盘昨天虽然出现裂口下挫，但是大市成交量却没有显著增加，而交投量也只是集中在中移动方面，所以，在缺乏成交量的配合下，大盘昨天的实质沽压并不是太大。中移动昨天成交金额放天量达到161亿港元，是今年每天平均成交量的4倍。若扣除了中移动的异常交投量，估计大市昨天的成交量该不足650亿港元。
现阶段，我们相信大盘的跌势，应可暂时喘定，甚至有先作跌后反弹的可能，但是对于这种技术性回升的走势，不要看得太过乐观，毕竟大盘整体转弱的大趋势已经是走了出来，估计市况在喘息一会、稍作反弹之后，将会重拾弱势。目前，预计大盘将先往上填补昨天出现的下挫缺口，换句话说，恒指有回上24700点、国指有回上13600点的机会，但是总体上从5月初展开的中期反复向下走势，相信仍将延续下去。
在高油价忧虑和A股掉头往下再次探底的负面影响下，权重大盘股都已经纷纷地软下来。中移动在行业竞争加剧的情况下，股价备受压力，两天下来已合共下跌了超过10％，估计表现仍将波动，110港元以下的买入值搏率较高。汇控也受制于133港元关口之下，反映较早前美国汇控公布的理想业绩和收购印度证券业务等消息，对汇控股价已起不到作用。另外，内地保险股亦已跟随A股走势回落，中国平安和中国人寿股价都已跌穿50天平均线。而在4月底公布理想季报业绩的内地银行股，股价压力开始浮现。招行、工行和交行，股价都已经跌穿了季报公布后的上升起步点，首季业绩对股价的支持力，出现减退的迹象。
（第一上海证券 叶尚志）