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      2008 年 5 月 27 日
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    A6版:货币·债券
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      | A6版:货币·债券
    美元因素如影相随 人民币首破6.94
    利空逐渐消化 债市反弹仍需时日
    中期票据发行超过500亿
    今日发行250亿元央票
    资金面不容乐观
    曲线仍面临上升压力
    一场和影子的搏斗
    上周国债现券回购
    双双缩量三成以上
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    一场和影子的搏斗
    2008年05月27日      来源:上海证券报      作者:⊙东东
      ⊙东东

      

      三十年国债招标的阴影还在市场的上空徘徊,成为众多机构挥之不去的心头之痛,而这种疼痛可能会持续比较长的时间。

      随着大灾的逐步过去,物价问题重新成为大家关注的焦点。最近国内成品油又出现了供应紧张的情况,在江浙沪各地的加油站里,经常看到等待加油的长途货车,而排队的车队往往会引发局部的交通阻塞,因为他们有时等待时间会长达18个小时以上。内部来看,物价很可能会维持在高位运行,并有走高的可能,行政性的手段只能在一定的时间内对物价进行压制,但很难抵抗趋势。从外部来说,所有资源的价格继续保持高位,而农产品价格有进一步大幅上扬的可能。这些因素都成为物价高位运行的支撑。

      在前几年高增长低通胀的时候,把扭曲的价格调整回来是最好的时机,如农产品价格、油价、劳动力价格。那几年合适时点没有做的事,放到现在来做,就成为在错误时间做的正确决定,可能导致的可怕后果也将由社会全体来被迫接受。逐步调整价格将维持国内长期的通胀水平,而这样的趋势一旦形成,结果是确定的,不确定性无非是物价会在什么时期内以什么样的速率上行。

      政府与通胀斗争的勇气和决定固然可敬,而目的也完全正确,可惜最好的时机已经过去。目前来看,与这种本质上外生的通胀的斗争更是一场和自己影子进行的战斗,固然勇敢,却不会有结果,并且在很大程度上对经济的增长造成了一定的影响,而经济增长是我们国家发展的根本,在大灾之后更是如此。因此,如果政府放弃了和影子的战斗,最后以保证经济增长为目标进行合理的有计划的价格疏导,那么出现高增长和合理通胀并存的可能性是很大的;相反的话,滞胀的可能性一样存在,所带来的结果会更可怕。