基金恢复发行到现在，已进入近年内最差的发行的时段。

　　上周公布了一批延期发行基金的募集结果，情况着实不佳。此前被媒体极度看好的“X大”基金公司，实际上募集结果远远不如过去一两个月前的小基金公司。最高18亿份，最低则只有3~4亿份。这种状况即便是3年前的熊市阶段，也没有那么恶劣过。

　　另一个颇具代表性的数据是户均认购数据，在最近一个月更是一路飙高。

　　根据通常经验，基金户均数额少，意味着散户认购比例高，未来发生大额赎回的可能小，基金募集质量比较高。而如果户均数额大幅飙高，那么往往机构的认购比例就达到了相当高的水平。未来基金发生大额赎回的可能就很大，整体发行质量就算不上好了。

　　那么现在情况怎样呢？5月28日公告成立的嘉实研究精选基金，首发募集规模高达18.1亿元人民币，有效认购户数为13950户，户均认购金额接近13万元，创下了偏股型基金近期的一个高点。

　　此前的4月，东吴行业轮动股票型基金首发规模达31.73亿元，其有效认购户数为25180户，平均每户的认购金额亦高达12.6万元。

　　另外，上周宣告成立的鹏华丰收债券型基金，自2008年4月21日起向全社会公开募集，于5月21日结束募集。其首发规模达21亿元，有效认购总户数为6276户，户均认购金额约达33.46万元。

　　一些基金业内人士透露，随着发行市场日趋清淡，越来越多的新基金面临着首发规模过低，甚至难以成立的局面。在此背景下，发动机构申购救急，便成了通行做法，与此对应，新基金户均认购金额也居高不下。

　　发售公告显示，新基金需达募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元人民币，且份额持有人不少于200人，才能宣告成立。而今年以来，单边下跌的A股市场，令基金发行异常惨淡。与此同时，和不断获批的新基金相比，发行渠道也显得异常紧张。

　　如果说，今年年初基金发行的低迷还仅仅表现在募集规模萎缩，户均份额仍然徘徊于低位的话。那么近期基金规模低迷和户均份额迅速攀升意味着，历史上持有人高度散户化的股票型基金，面对当前的发行市场，正迅速机构化。

　　说的再直白一点，现在不仅是基金募集规模在下降，即便是很低的规模中，部分基金的“水分”也是越来越明显。

　　最近成立的十家偏股型基金

基金简称	首发规模(亿份)
浦银安盛价值	17.3
华宝兴业海外中国	4.63
天治创新先锋	2.48
诺安灵活配置	8.57
天治创新先锋	2.48
诺安灵活配置	8.57
上投摩根双核平衡	14.23
嘉实研究精选	18.1
富国天成红利	3.41
博时特许价值	4.77