港股市场最近几日走势依然反复，昨日又跌455点，恒指收市报24375点。在市场气氛相对比较疲弱之时，欧美市场对次贷危机的担忧又起，对港股打击不小。

　　从基本面来看，虽然实质性的次贷损失状况已经好转不少，但此时投资者的信心尤为重要。若要市场气氛转变，还是看下周内地的宏观数据了。如今内地股市已经下调到了相当低的位置，上证指数连续两日都只跌20点左右，加上不少新基金入场，近期回稳有望，反过来对香港股市形成支持。

　　内地电信行业重组详细的整合方案出台，并没有给投资者惊喜。先前的多只个股股价也早已反映了市场预期，尤其是停牌之日。昨日，众多投资者早已准备高位沽货，中移动和其他股份都因投资者担心重组之后市场竞争加剧，从而影响盈利，纷纷跳水，更加拖累大市下滑。相信经过此番内外夹击，恒指有机会再冲击250天移动平均线。

　　根据电信业重组的方案，中国电信和母公司同意出价1100亿元人民币收购联通的CDMA网络和业务，明显是出价高了，昨日受市场抛售理所当然。但是，这只是电讯行业重组的第一步，更重要的将是3G牌照如何发放。中电信所持有的CDMA网络升级到CDMA2000网络成本较低，未来将逐渐转化为优势。笔者认为中电信经过此番沽售，若到4.5港元，强烈建议买入，中线持有博反弹。

　　对于中国移动，笔者依然不改初衷，坚持建议买入。经过此轮的行业重组，中国移动的行业地位并不能被动摇。接下来中国移动要面对的问题主要有两个，一个是相关行业政策到底如何实施；第二就是3G牌照如何发放。笔者预计有关部门将采取比较温和的手段来平衡各家利益，各家分享基础网络设施，节省资源，但是在漫游费用的分配上采取更为合乎市场规则的规定，比如多提供资源者多分利益。笔者建议115港元左右买入中国移动，中线目标价150港元。

　　一如笔者所预料，国际原油价格和黄金价格近期跌了几跌都没能够真的跌下去，怕是真的要在高位整固一阵子，接着向上了。美元的弱势也一如美国经济，偶尔炒起，但始终都难大翻身了；相反，受到通胀拖累的欧元区国家或许再难减息，则欧元和黄金的价格要往上走了。石油面对地缘政治的不稳定因素更多，况且股票市场不稳，各大基金一定会持有一定数量的商品资产，来对冲风险了。如果前一阵子持有相关股票的投资者，不妨留意这一轮的反弹，看是否有出货机会了。

　　最近香港的新股市场很活跃，如果大家有兴趣，不妨抓个尾巴，留意小肥羊这个家喻户晓的公司，主要看好它的扩张能力；还有重庆机电和将来的晨鸣纸业。（时富证券 罗尚沛）