具体流程如下:
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1)基于认知能力范围确定可投资股票范围
资本市场具有高度的不确定性。人们的认知存在种种局限,难以穷尽市场的所有因素。投资人只有在自身有效认知能力范围内判断及决策,才会有较高的成功概率。
对企业持续经营能力的判断,包括对其商业模式、财务状况、管理能力等多方面的认识。本基金将充分借鉴公司主要股东提供的全球股票交流平台,分享AIGGIC投资团队行之有效的投资经验,以国际的、历史的眼光判断中国上市公司,在我们认知能力范围内,选择具有持续经营能力或持续经营可能的公司,确定可投资股票库。
2)基于企业生命周期的股票分类分析体系
企业生命周期理论将企业划分为产生、成长、成熟和衰退等几个不同性质的成长阶段。
企业所处的生命周期阶段由其外部因素和内部因素共同决定。外部因素包括所属行业周期以及宏观经济周期等,内部因素包括企业的商业模式、产品策略、管理机制以及创新能力等。
企业所处的生命周期阶段随着企业的内外因素的变化而变化;但在一定的时期内,它又是相对稳定的,是可以有效辨识的。
为了更好地对企业进行分析,我们基于企业生命周期理论,根据企业的成长特性,将企业分为突出成长、高速稳定成长、高速周期成长、成熟/良性转折、成熟/周期性、成熟/防御性等类别;针对不同类别的股票,我们建立了不同的定性、定量分析体系。
3)价值与成长相结合的股票投资评级体系
a) 针对个股,我们从企业基本面趋势、估值以及企业基本面趋势的认同度三方面进行评级。该评级体系如下图所示5:
5数据来源:友邦华泰基金管理有限公司
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b) 在对企业基本面趋势、估值以及企业基本面趋势的认同度三方面分别评级的基础上,我们将按照一定的权重加总得出对该股票的综合评级。
4)股票投资组合的构建原则
本基金遵循自下而上的选股原则,基于对股票的分类、评级的结果进行股票组合的构建。 重点投资于高速稳定成长、高速周期成长类股票。
为了避免自下而上的选股方法造成的行业集中度过高而引起的组合流动性下降的风险,以及较高的组合非系统性风险,本基金将在对行业的基本面趋势、行业整体估值水平等因素进行深入研究的基础上,对股票组合进行适当的行业分布调整。
2、债券投资策略
1)债券投资原则
本基金的债券类资产作为降低基金组合系统性风险的策略性工具。
本基金将债券市场视为金融市场整体的一个有机部分,通过建立包括核心指标和辅助指标的债券分析框架,分析金融市场中各种关联因素的变化,从而判断债券市场趋势。
2)债券投资的分析框架
本基金债券分析框架包括核心指标和辅助指标。核心指标有信贷增长率和货币供应量增长率;辅助指标主要包括CPI、PPI、企业商品指数、固定资产投资增长率、GDP增长率、居民储蓄增长率等指标。
3)个券的选择和债券组合的构建
在个券选择上,本基金将综合运用利率预期、公司信用分析、流动性评估等方法来评价个券的风险收益。
具有以下一项或多项特征的债券,将是本基金债券投资重点关注的对象:
a)有良好流动性的债券;
b)有较高信用等级的债券;
c)在信用等级和剩余期限类似的条件下,到期收益率较高的债券;
d)风险水平合理、有较好下行保护、基本面有良性变化的可转换债券。
在债券组合的构建上,本基金将通过上述债券分析框架,判断债券市场的短、中、长期趋势,本着风险收益配比最优的原则确定债券资产的类属6配置比例。
6债券资产的类属:我们将债券资产分为货币市场工具、短期债、中期债、长期债、可转债以及其他固定收益投资工具。
4)债券组合的调整与管理
本基金将综合运用久期管理、期限结构配置、跨市场套利、相对价值判断、现金管理等债券组合管理技术进行日常管理。
a)期限结构配置是在确定组合久期后,针对收益率曲线形态特征确定合理的组合期限结构,在短、中、长期债券间进行动态调整,从债券各品种的相对价格变化中获利;
b)跨市场套利是针对相同债券品种在交易所市场和银行间市场收益率的差异进行套利,提高组合投资收益;
c)相对价值判断是在现金流特征相近的债券品种之间选取价值相对低估的债券品种,选择合适的交易时机,增持相对低估的品种,减持相对高估的品种。
另外,为满足日常赎回要求及资产配置和调整过程中产生的流动性要求,基金资产中有一定比例现金类资产。本基金将充分利用货币市场投资工具如回购、央行票据等工具提高现金资产的收益率。
3、大类资产配置策略
本基金为股票型基金,以股票投资为主,大类资产配置不作为本基金的核心策略。但考虑到中国股票市场现阶段仍存在较大的系统性风险,本基金会适度进行大类资产配置调整。
与个股投资评级类似,本基金将从基本面趋势、估值以及基本面趋势的认同度三方面对股票资产系统性风险进行评级。
在基本面趋势方面,本基金重点关注市场整体盈利的变化趋势;在估值方面,我们关注市场平均市净率以及平均市盈率等估值指标的历史比较;在考察基本面趋势的认同度时,则主要关注各家机构对股票市场大势的判断。
除了上述因素外,政策变化有可能改变整体资产的估值水平。中国资本市场处于不断发展成熟过程中,政策的调整是不可避免的。本基金对政策变化可能引发的市场整体估值的变化保持高度的关注。
本基金将基于对股票类资产系统性风险的评级,适度增加或减少股票类资产配置比重,并相应调整债券类资产的配置比重。
基于国际国内的投资经验,过于频繁的大类资产调整不利于本基金的管理。本基金仅在股票类资产系统性风险过高或过低时进行适度的配置调整,一般情况下本基金将保持配置的基本稳定。
九、基金的业绩比较基准
本基金的业绩比较基准选定为:中信标普300指数×70%+中信国债指数×30%
中信标普300指数由深沪两市具有行业代表性的公司构成,样本股经过了流动性和财务稳健性的审慎检查,能较全面地描述中国A股市场的总体趋势。基于该基金股票、债券投资和现金留存的比例,选用该业绩比较基准能够忠实地反映本基金的风险收益特征。
如果今后证券市场中有其他代表性更强的业绩比较基准推出,或者有更科学客观的权重比例适用于本基金时,本基金管理人可以依据维护基金份额持有人合法权益的原则,根据实际情况对业绩比较基准进行相应调整。
本基金由于上述原因变更业绩比较基准应经投资决策委员会批准后,报中国证监会核准,基金管理人将在调整前3个工作日在中国证监会指定的信息披露媒体上刊登公告。
十、基金的风险收益特征
本基金属于证券投资基金中较高风险、较高收益的基金产品。
十一、基金的投资组合报告
投资组合报告截止日为2008年3月31日。
1、报告期末基金资产组合情况
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2、报告期末按行业分类的股票投资组合
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3、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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4、报告期末按券种分类的债券投资组合
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5、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
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6、报告期内基金投资权证的情况
1)报告期末基金投资的权证明细
截至本报告期末,本基金未持有权证。
2)报告期内基金获得权证的明细
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7、报告期末基金投资的资产支持证券明细
截至本报告期末,本基金未持有资产支持证券。
8、投资组合报告附注
1)报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的,也没有在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2)基金投资前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3)基金的其他资产构成
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4)报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细
截至本报告期末,本基金未持有处于转股期的可转换债券。
十二、基金的业绩
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。基金的业绩报告截止日为2008年3月31日。
1、基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较
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2、基金的收益分配情况
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3、图示自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况,并与同期业绩比较基准的变动的比较
基金份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
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十三、基金的费用概览
(一)基金运作有关的费用
1、基金运作费用的种类
1)基金管理人的管理费;
2)基金托管人的托管费;
3)基金的证券交易费用;
4)基金合同生效以后的信息披露费用;
5)基金份额持有人大会费用;
6)基金合同生效以后的会计师费和律师费;
7)按照国家有关规定可以列入的其他费用。
2、基金运作费用的计提方法、计提标准和支付方式
1)基金管理人的基金管理费
在通常情况下,基金管理费按前一日基金资产净值的1.5%年费率计提。计算方法如下:
H=E×1.5%÷当年天数
H 为每日应计提的基金管理费
E 为前一日基金资产净值
基金管理费由基金管理人每日计算,每日计提,按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划付指令,经基金托管人复核后于次月首日起的2个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人,若遇法定节假日、休息日等,支付日期顺延。
基金管理人可以降低基金管理费率,如降低基金管理费率,基金管理人最迟须于新的费率开始实施3个工作日前在中国证监会指定媒体公告。
2)基金托管人的基金托管费
在通常情况下,基金托管费按前一日基金资产净值的0.25%年费率计提。计算方法如下:
H=E×0.25%÷当年天数
H 为每日应计提的基金托管费
E 为前一日的基金资产净值
基金托管费由基金管理人每日计算,每日计提,按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划付指令,经基金托管人复核后于次月首日起的2个工作日内从基金资产中一次性支付给基金托管人,若遇法定节假日、休息日,支付日期顺延。
3、本条第1款第3)至第7)项费用由基金管理人和基金托管人根据有关法律、法规及相应协议的规定,按费用实际支出金额支付,列入当期基金费用。基金募集过程中所发生的会计师费和律师费从基金认购费用中列支,招募说明书、发售公告等信息披露费用根据相关法律及中国证监会相关规定列支。
4、基金管理人和基金托管人可根据基金规模等因素协商酌情调低基金管理费率、托管费率,无须召开基金份额持有人大会。如降低基金管理费率、托管费率,基金管理人最迟须于新的费率开始实施3个工作日前在中国证监会指定媒体公告。
(二)与基金销售有关的费用
1、认购费
本基金认购费率按认购金额的大小分为不同档次,最高不超过1.0%,如下表所示:
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认购费将用于支付募集期间会计师费、律师费、注册登记费、销售费及市场推广等支出,不计入基金资产。
2、申购费
本基金的申购费用由投资人承担,不列入基金资产,用于基金的市场推广、销售、注册登记等各项费用。本基金采用前端收费的形式收取申购费用,申购费率按申购金额的大小分为不同档次,最高不超过1.5%,具体如下表所示:
■
基金管理人可在法律法规允许的情况下,根据市场情况制定促销计划,在基金促销活动期间,基金管理人可以对促销活动范围内的投资人调低基金申购费率。
3、赎回费
本基金的赎回费用由基金份额持有人承担,其中不低于25%的部分归入基金财产,其余部分用于支付注册登记费等相关手续费。赎回费率随投资人持有本基金的时间的增加而递减,投资人持有本基金一年以内的,赎回费率为0.5%,投资人持有本基金一年到两年之间的赎回费率为0.25%,投资人持有本基金两年以上的赎回费为零。
如下表所示:
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4、基金管理人可以调整申购费率和赎回费率,但基金的申购与赎回费率不得超过法律法规规定的水平,最新的申购费率和赎回费率在定期更新的招募说明书中列示。费率如发生变更,基金管理人最迟将于新的费率开始实施3个工作日前在中国证监会指定的信息披露媒体公告。
(三)不列入基金费用的项目
基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金资产的损失,以及处理与基金运作无关的事项发生的费用等不列入基金费用。基金合同生效之前的律师费、会计师费和信息披露费用等不得从基金资产中列支。
(四)税收
本基金运作过程中涉及的各纳税主体,依照国家法律、法规的规定履行纳税义务。
十四、对招募说明书更新部分的说明
本基金管理人依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其他有关法律法规的要求,对本招募说明书进行了更新,主要更新内容如下:
1、“三、基金管理人”部分,对监事会成员和公司投资决策委员会成员相关信息作了更新。
2、“四、基金托管人”部分,根据基金托管人提供的更新内容作了相应的更新。
3、“八、基金份额的申购与赎回”部分,对代销机构名单作了更新。
4、“十、基金的投资”部分,对基金投资组合报告作了更新。
5、“十一、基金的业绩”部分,对基金投资业绩作了更新。
6、“二十二、对基金份额持有人的服务”部分,对咨询服务部分作了更新。
7、“二十三、其他应披露事项”部分,根据前次招募说明书(更新)公布日至本次更新内容截止日的历次信息披露作了更新。
友邦华泰基金管理有限公司
二○○八年六月十日
序号 | 资产组合 | 金额(元) | 占基金资产总值比例(%) |
1 | 股票投资 | 9,243,728,120.68 | 85.85 |
2 | 债券投资 | 267,261,981.80 | 2.48 |
3 | 权证投资 | - | - |
4 | 资产支持证券 | - | - |
5 | 银行存款和清算备付金合计 | 1,193,926,145.47 | 11.09 |
6 | 其他资产 | 62,999,518.13 | 0.59 |
合计 | 10,767,915,766.08 | 100.00 |
行业 | 市值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
A 农、林、牧、渔业 | - | - |
B 采掘业 | 1,029,660,600.76 | 9.61 |
C 制造业 | 3,865,230,902.63 | 36.08 |
C0 食品、饮料 | 383,688,169.91 | 3.58 |
C1 纺织、服装、皮毛 | 18,962,943.75 | 0.18 |
C2 木材、家具 | - | - |
C3 造纸、印刷 | - | - |
C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 680,959,193.60 | 6.36 |
C5 电子 | 69,048,787.73 | 0.64 |
C6 金属、非金属 | 1,019,376,407.12 | 9.51 |
C7 机械、设备、仪表 | 1,499,693,553.11 | 14.00 |
C8 医药、生物制品 | 178,107,075.61 | 1.66 |
C99 其他制造业 | 15,394,771.80 | 0.14 |
D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 83,246,675.44 | 0.78 |
E 建筑业 | 103,256,576.60 | 0.96 |
F 交通运输、仓储业 | 516,512,292.37 | 4.82 |
G 信息技术业 | 425,294,090.38 | 3.97 |
H 批发和零售贸易 | 229,841,966.48 | 2.15 |
I 金融、保险业 | 2,107,672,242.77 | 19.67 |
J 房地产业 | 858,350,368.95 | 8.01 |
K 社会服务业 | 3,230,287.50 | 0.03 |
L 传播与文化产业 | - | - |
M 综合类 | 21,432,116.80 | 0.20 |
合计 | 9,243,728,120.68 | 86.28 |
序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 市值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
1 | 600036 | 招商银行 | 18,209,493 | 585,799,389.81 | 5.47 |
2 | 600000 | 浦发银行 | 13,356,752 | 472,829,020.80 | 4.41 |
3 | 000792 | 盐湖钾肥 | 3,309,174 | 283,265,294.40 | 2.64 |
4 | 000024 | 招商地产 | 6,009,404 | 276,432,584.00 | 2.58 |
5 | 600030 | 中信证券 | 4,500,819 | 236,292,997.50 | 2.21 |
6 | 000001 | 深发展A | 8,307,193 | 234,262,842.60 | 2.19 |
7 | 000898 | 鞍钢股份 | 12,003,743 | 232,872,614.20 | 2.17 |
8 | 600489 | 中金黄金 | 2,779,694 | 217,933,388.17 | 2.03 |
9 | 600325 | 华发股份 | 8,605,771 | 215,230,332.71 | 2.01 |
10 | 601666 | 平煤天安 | 4,939,940 | 212,318,621.20 | 1.98 |
序号 | 债券品种 | 市值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
1 | 国家债券 | - | - |
2 | 金融债券 | - | - |
其中:政策性金融债券 | - | - | |
3 | 央行票据 | 218,837,000.00 | 2.04 |
4 | 企业债券 | 48,424,981.80 | 0.45 |
5 | 可转换债券 | - | - |
6 | 短期融资券 | - | - |
合 计 | 267,261,981.80 | 2.49 |
序号 | 代码 | 债券名称 | 数量(张) | 市值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
1 | 0801015 | 08央行票据15 | 1,500,000 | 148,830,000.00 | 1.39 |
2 | 0501043 | 05央行票据43 | 700,000 | 70,007,000.00 | 0.65 |
3 | 126002 | 06中化债 | 573,090 | 47,807,167.80 | 0.45 |
4 | 126003 | 07云化债 | 7,650 | 617,814.00 | 0.01 |
序号 | 代码 | 权证名称 | 数量(份) | 成本(元) | 获得方式 |
1 | 031006 | 中兴ZXC1 | 1,232,117 | 14,905,412.20 | 可分离债 |
2 | 580019 | 石化CWB1 | 2,655,593 | 6,149,822.27 | 可分离债 |
3 | 580018 | 中远CWB1 | 150,626 | 1,050,164.47 | 可分离债 |
项目 | 金额(元) |
应收基金申购款 | 55,397,836.56 |
存出保证金 | 4,227,928.94 |
应收利息 | 3,373,752.63 |
合计 | 62,999,518.13 |
阶段 | 净值 增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
基金合同生效日至2005年年底 | 3.66% | 0.70% | 0.43% | 0.91% | 3.23% | -0.21% |
2006年 | 109.81% | 1.22% | 77.22% | 0.98% | 32.59% | 0.24% |
2007年 | 137.79% | 1.83% | 98.43% | 1.61% | 39.36% | 0.22% |
2008年前3个月 | -21.03% | 2.31% | -19.60% | 2.01% | -1.43% | 0.30% |
期间 | 每10份基金份额分红数(元) | 备注 |
基金合同生效日至2005年年底 | 0.300 | 2005年8月23日实施 |
2006年 | 3.750 | 2006年3月10日、6月9日、11月20日实施 |
2007年 | 6.000 | 2007年1月19日实施 |
2008年前3个月 | - | - |
合计 | 10.05 |
认购金额 | 认购费率 |
认购金额<100万 | 1.0% |
100万≤认购金额<500万 | 0.8% |
500万≤认购金额<1000万 | 0.6% |
认购金额≥1000万 | 1000元/次 |
申购金额 | 申购费率 |
申购金额<50万 | 1.5% |
50万≤申购金额<100万 | 1.2% |
100万≤申购金额<200万 | 1% |
200万≤申购金额<500万 | 0.6% |
申购金额≥500万 | 1000元/次 |
持有期限 | 赎回费率 |
持有期<一年 | 0.5% |
一年≤持有期<两年 | 0.25% |
持有期≥ 两年 | 0 |