港股经过一轮于24000点至25000点窄幅整固后，本来平静的走势又再起波澜。

　　昨日，恒生指数大跌了1024点，跌幅达4.21%。国企指数也大跌了723点，跌幅达5.35%。

　　前晚，美股再度失守12400点支撑，形势险要，金融机构季度亏损会否引发另一轮抛售潮？高油价及高通胀威胁之下，美国是否要不顾经济出现滑坡仍要加息以抗衡？内地A股跌势未止，指数重回降印花税前水平，就算推出融资融券业务增加市场资金，相信短期内也难以扭转A股形势。在美国和内地股市都同时出现不利情形的背景下，可以理解为何昨日的港股走势会如此惨烈。

　　技术形态上，恒指将完成由4月初展开的头肩底形态，即指数于23200点会有初步支持。但市场信心薄弱，若美股或A股跌势未止，投资者除了在低位博反弹外，亦要有两手准备大市可能要跌到22000点才能站稳。因此现在市况还是应该审慎行事，就算是特别看好某只个股，也应分段吸纳，不要一次把注码押下。

　　央行又再调高存款准备金率，表明灾后央行将继续执行从紧的货币政策。我们预计央行会继续根据每月的外汇储备数据和CPI指数择机选择上调准备金率。在银根再度收紧的情况下，下半年各银行的贷款增长减弱，盈利预测将会被调低。根据我们模型计算：此次上调准备金率对工行、中行、建行、招行净利润影响分别为-1.3%，-1.1%，-1.4%和-1.7%。我们下调2008年整体中资银行股纯利增长至47.2%，但现时中资银行股2008年14倍市盈率、2.9倍市账率依旧处于合理估值范围，维持“与大市同步”评级。

　　板块方面，昨日基本上各类中资板块跌幅均介乎5-6%，表现平均。交易数据显示基金减持是昨日下跌的最大原因，因为基金普遍都会按所持个股的比重再按比例减持，所以大盘股跌幅会较为一致。而表现较为突出的算是兖州煤业，全日股价都能企稳于15港元支持位。事实上，近期有部分资金已放弃大型煤炭股，转炒中小型煤炭股，可能是这类个股受政策影响较轻，加上之前股价已出现调整，因此近期走势偶有惊喜，特别是蒙古能源加入MSCI香港指数成分股，投资者对这类“变身”煤炭股确实已另眼相看。

　　在香港上市的煤炭概念股为数确实不少，但投资者要注意是大部分这类个股都只是纯概念炒作，未有任何实质业务及盈利支持，市道旺时跟风短炒尚可，市道弱时要随时有止蚀离场或长期持有的准备，因此认识股票背后的盈利情况尤为重要。从这个角度考虑，投资者可注意弘海这只盈利高增长股，公司近年采取双向发展的策略，除了原有的编织袋业务外，也发展煤炭业务，旗下的地下煤矿挖掘工程亦已进行中，估计今年底将可投入生产。公司2007年盈利已增2.56倍，今年第一季增速加快，季度盈利达1,003万元，较2007年同期激增1倍，以此增速估算，公司2008年市盈率只有约6倍。资金看中其值博率高，股价已反复上扬至1.2港元以上水平，料整固后有力再上。（时富证券 罗尚沛）