A股市场在美股重挫，越南经济危机的外部背景下，加上国内突然调高存款准备金率1个百分点，股指应声下跌，再次逼近3000点大关。在系统性风险来临下，各板块几乎无一幸免，唯有煤炭板块受近期原油价格逼近140美元大关，而成为高油价下的弱市避风港。

　　虽然山东、陕西、湖南三省相继出台煤价干预性措施，但是6月份第二周的秦皇岛煤价还是创了新高，6000大卡/千克大同优混煤平仓价已达820元/吨。对此，在CPI指数仍偏高的情况下，政府对电煤价格的干预时间长度，可能超出“为期三个月”的预期。再说价格干预政策的实际效果难以立竿见影，而且分散的民营煤企会使价格干预的执行效果大打折扣。我们认为由于国际原油价格持续高位攀升，作为替代能源的全球煤炭价格也必然水涨船高。另外国内还有油气价格改革的预期，也将进一步推升国内煤炭价格的看涨前景。

　　此外，央行大幅上调存款准备金率，透露出从紧的货币政策的延续。而煤炭板块从来就不是资金密集型产业，所以对该板块拖累不大。相反全球通胀的大环境给了资金介入大宗资源类个股以充足信心。

　　目前看来，油价上升趋势明显。高油价可能伤及全球经济，但是直接惠及了煤炭行业，给了煤炭板块个股很牢固的安全边际。建议投资者重点关注具有煤变油核心技术的兖州煤业，另有中国神化和中煤能源也可适当关注。（德邦证券 张海东）